Делимобиль в кризисе: анализ отчётности и проблемы каршеринга

Войти

🧮Цены на такси и каршеринг в России продолжают бурно расти, значительно опережая инфляцию, а проблема с мобильным интернетом в российских регионах встаёт всё более остро. В таких условиях особенно интересно проанализировать, как чувствует себя крупнейший каршеринг-оператор страны . Давайте детально рассмотрим его отчётность по МСФО за 6m2025 и попробуем вместе с вами оценить перспективы компании. 📈Выручка с января по июнь увеличилась на +16% (г/г) до 14,7 млрд руб. Этот рост обусловлен прежде всего увеличением среднего чека - стоимость аренды автомобилей второй год подряд растёт высокими темпами, и я подтверждаю это, как регулярный пользователь сервиса. Причём за этими цифрами скрывается немало подводных камней: ▪️На операционном уровне ситуация выглядит менее радужно: количество проданных минут сократилось на -6% (г/г) до 851 млн. Причём это произошло несмотря на расширение автопарка и выход в новые регионы. ▪️Проблемы с мобильным интернетом оказывают существенное влияние на бизнес, и по оценкам менеджмента Делимобиля, потери от этого фактора составят около 10% от годовой выручки. ▪️Ещё одним доп. фактором давления стала усилившаяся конкуренция в секторе каршеринга. В частности, Ситидрайв, входящий в экосистему Сбера ( ), последние годы демонстрирует значительно более высокие темпы роста, и это продолжает тревожить акционеров Делимобиля. Являясь дочерней структурой крупнейшего госбанка, Ситидрайв действительно имеет гораздо больше возможностей для расширения автопарка и увеличения рыночной доли в условиях жёсткой ДКП. Более того, в прошлом году Ситидрайв впервые вышел в прибыль, получив 1,9 млрд руб., в то время как Делимобиль тогда едва избежал убытков. 📉 Но вернёмся к полугодовой фин. отчётности Делимобиля. Показатель EBITDA сократился на -34% (г/г) до 1,9 млрд руб. Основной причиной стал стремительный рост затрат, прежде всего на персонал. Менеджмент обещает, что основные инвестиции в операционную инфраструктуру уже сделаны, и в последующих кварталах издержки будут расти умеренными темпами. Что ж, поглядим. 📉 Так или иначе, отчетный период компания завершила с убытком в размере 1,9 млрд руб., тогда как годом ранее была зафиксирована прибыль в 0,5 млрд руб. 💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA увеличилась до устрашающего значения 6,4х. При этом обнадёживающим фактором является то, что пик погашений по лизинговому и облигационному портфелям придётся на 2026 год. И если в экономике не произойдет форс-мажорных событий, а ЦБ продолжит активно снижать ключевую ставку, то компания сможет без особых проблем рефинансировать свои обязательства. А вот если инфляционные или геополитические риски усилятся, и регулятор замедлит снижение "ключа", то даже может потребоваться допэмиссия акций. 📣 После публикации отчетности менеджмент Делимобиля провел онлайн-конференцию, основные тезисы которой мы предлагаем вашему вниманию: ✔️Проблемы с мобильным интернетом и геолокацией вынуждают компанию перераспределять автомобили в другие регионы. ✔️Запуск собственных СТО позволит сократить затраты на 20% на один автомобиль, сэкономив 0,5 млрд руб. во втором полугодии. ✔️Высокие процентные ставки пока не позволяют расширять автопарк. Однако при "ключе" ниже 15% компания получит возможность для масштабирования. ✔️Руководство ожидает показателя EBITDA по итогам года на уровне 7-8 млрд руб., что предполагает рост на 20-40% по сравнению с 2024 годом. 👉Если ориентироваться на нижнюю границу прогнозного показателя EBITDA, то акции сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA=8,1х. И даже несмотря на то, что бумаги находятся на исторических минимумах, этот показатель нельзя назвать привлекательным. Совершенно не удивлюсь, если впереди нас ждёт новая волна распродаж акций , на фоне опасений инвесторов относительно высокой долговой нагрузки компании. Спасёт этот кейс только агрессивное снижение "ключа"! ❤️Спасибо за ваши лайки, друзья!

Есть ли у МТС Банка потенциал для нового рывка? 🧐 Регулярно отслеживаю подборки брокеров по компаниям малой и средней капитализации, чтобы сопоставить их выводы со своими оценками, поскольку там часто скрываются настоящие жемчужины, способные принести ощутимый доход. И в этом контексте я обратил внимание на свежий обзор SberCIB, который повысил целевую цену по акциям МТС Банка ( MBNK). Думаю, вы помните, что я к нему не ровно дышу и делаю ставку на него, на фоне снижающегося "ключа", поэтому обойти стороной историю не могу. Так вот, коллеги из SberCIB повысили целевой уровень по акциям с 1700 до 1800 руб., что предполагает потенциал роста на +35% от текущих уровней. На мой взгляд, оценка весьма реалистична, учитывая, что недавно эмитент отчитался о сильных результатах по РСБУ за 2025 год. Давайте заглянем в эту бухгалтерскую отчётность и пробежимся по цифрам: 📈 Чистая прибыль МТС Банка по итогам минувшего года выросла на +50% до 16,6 млрд руб. В этом контексте отчетность по МСФО, которую эмитент представит 5 марта, должна быть сильной, что станет катализатором для переоценки стоимости акций. Причём рост чистой прибыли даже ускорился во второй половине года: по всей видимости, смягчение денежно-кредитной политики Центробанком приносит ощутимые результаты, и эта тенденция будет только усиливаться в 2026 году. Важно отметить, что МТС Банк не только смог продемонстрировать сильный рост прибыли, но и увеличил достаточность капитала по нормативу Н1.0 до 12,1%, что с запасом превышает регуляторный минимум, который с 1 января составляет 9,5%. 💰 Здесь важно подчеркнуть, что МТС Банк не просто создаёт «подушку безопасности», но и заодно получает свободу в распределении прибыли. По уставу, на дивиденды может идти от 25 до 50% чистой прибыли — и это тоже приятный бонус для акционеров. 👉 В общем, МТС Банк на мажорной ноте проводил 2025 год, показал сильную динамику и благодаря активным M&A-сделкам заложил прочную основу для текущего 2026 года. Совсем недавно эмитент недавно приобрел страховую компанию «РНКБ Страхование», открыв себе прямой путь к увеличению комиссионных доходов от страховых продуктов. Кроме того, МТС Банк завершил сделку по покупке ЭКСИ Банка, что теперь значительно облегчит перекрестные продажи как накопительных, так и кредитных продуктов, а также упростит работу с клиентскими данными. МТС Банк ( MBNK) торгуется сейчас с мультипликатором P/BV'25 =0,5х, что является самым низким показателем среди российских банков с первым уровнем листинга. Поэтому, если хотите стать акционером банковской дочки МТС ( MTSS) за пол капитала — действуйте! Ну а я продолжаю крепко держать ранее купленные бумаги в своём портфеле и жду 5 марта, когда эмитент опубликует годовую отчётность по МСФО и проведёт конференц-звонок, на который мы обязательно заглянем, чтобы узнать больше подробностей о дальнейшем развитии и планах банка. ❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и он оказался для вас полезным и интересным. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #аналитика #инвестиции #акции #новости #пульс_оцени

ЦБ не ждёт чудес: прогноз прибыли банков на 2026 год остаётся сдержанным 📣 Центробанк России на днях провёл пресс-конференцию, в рамках которой подвёл итоги банковского сектора за 2025 год, а также поделился прогнозами на 2026 год. В преддверии опорного заседания ЦБ, которое состоится ровно через неделю, подобного рода мероприятия являются очень полезными и интересными, поэтому предлагаю вашему вниманию основные тезисы: ✔️ В 2025 году чистая прибыль банковского сектора сократилась на -10% до 3,5 трлн руб., при средней рентабельности капитала ROE=18,2%. Итоговый результат соответствует верхней границе прогнозного диапазона регулятора на прошлый год, который предполагал 3,2-3,5 трлн руб. Как можно судить из опубликованной отчётности по РСБУ за 2025 год, на SBER традиционно приходится примерно половина от чистой прибыли всей отечественной банковской отрасли. ✔️ Причиной снижения прибыли в секторе стало увеличение резервов по проблемным кредитам на треть, по сравнению с прошлым годом, а также более осторожная политика банков в части кредитования, с учетом необходимости восстановления запаса капитала. При этом SBER и T выглядят устойчивее рынка — их результаты внушают больше оптимизма. ✔️ Высокие процентные ставки сдерживали спрос на корпоративное кредитование, темп прироста которого составил всего лишь +12% и стал минимальным с момента старта СВО, когда российская экономика живёт в новых макроэкономических реалиях. С другой стороны, по историческим меркам темп прироста 12% является достаточно неплохим, и в целом можно говорить о том, что кредитный корпоративный портфель растёт сбалансированно. Тем более, учитывая, что ЦБ своей жёсткой ДКП всячески старается ещё больше погасить это пламя. ✔️ Почти 80% выданных ипотечных кредитов приходятся исключительно на госпрограммы поддержки. Изменённые условия семейной ипотеки привели к настоящему ажиотажу среди потенциальных покупателей жилья, и вплоть до 1 февраля 2026 года люди спешили воспользоваться выгодными условиями, пока они действовали. Основными бенефициарами этой ситуации стали лидеры сегмента — SBER, VTBR и DOMRF . ✔️ Достаточность капитала по нормативу Н1.0 выросла в банковском секторе на 1 п.п. до 13%. При этом с 1 января 2026 года для системно значимых банков минимальный норматив увеличился с 9,25% до 10%, и в этом контексте SVCB и VTBR, которые на 1 декабря имели достаточность капитала на уровне 10,2% и 9,4% соответственно, вполне могут в 2026 году реализовать опцию "двух Д" (Дивиденды + Допэмиссия). Поэтому сильно не удивляйтесь, если вдруг это произойдёт, и не говорите потом, что я вас не предупреждал. ✔️ Центробанк сохраняет консервативный настрой, ожидая прибыль банковского сектора в 2026 году в диапазоне от 3,1 до 3,6 трлн руб. Регулятор считает, что банкам придётся поддерживать резервы по кредитному портфелю на высоком уровне, что будет оказывать давление на прибыль. Кроме того, ЦБ беспокоит чрезмерное увлечение банков проектами экосистем, которые зачастую убыточны, и финучреждениям из-за этого приходится формировать дополнительные резервы. 👉 В общем, Центробанк второй год подряд не ожидает, что банковская отрасль повторит рекорд по чистой прибыли 2024 года (3,8 трлн рублей). Однако даже в таких условиях в отрасли есть эмитенты ( SBER, T), которые демонстрируют опережающие темпы роста и с финансовой точки зрения чувствуют себя максимально стабильно и комфортно. ❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. И успешной вам новой рабочей недели, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #аналитика #инвестиции #акции #новости #пульс_оцени #банки

Группа «ВИС» и «Обход Хабаровска»: готовы ли россияне платить за дороги? 📊 Друзья, продолжаю держать вас в курсе новостей по компаниям, планирующим проведение IPO. Про открытие моста в Новосибирске я подробно рассказывал в середине декабря, а на этой неделе Группа «ВИС» представила данные по первой скоростной автомагистрали на Дальнем Востоке — «Обход Хабаровска». Разберёмся, что скрывается за цифрами этой статистики. Нужно отметить, что Хабаровский край, благодаря своему географическому расположению, играет ключевую роль в транспортной системе страны. А близость к Китаю создаёт уникальные логистические преимущества. 🛣 Трасса была запущена в середине 2022 года, и за короткий срок успела продемонстрировать свою востребованность. В 2024 году среднесуточный трафик составил 6300 автомобилей, а по итогам 2025 года этот показатель вырос на +35%, что сделало “Обход Хабаровска” самой быстрорастущей автодорогой в стране. Ну а суммарно по автомагистрали проехало уже 10 млн автомобилей — и это внушительный результат, учитывая, что население края составляет всего 1,2 млн человек. Юбилейному 10-ти миллионному водителю Группа “ВИС” даже вручила ключи от нового Haval Jolion. Кейс Хабаровска демонстрирует, что спрос на платную качественную инфраструктуру в стране устойчиво растёт. 🧐 По условиям концессионного соглашения с Хабаровским краем, Группа «ВИС» будет осуществлять коммерческую и техническую эксплуатацию автодороги вплоть до 2031 года. К тому моменту компания успеет полностью окупить все свои вложения в этот проект и сформировать солидную финансовую подушку для новых мега-проектов (например, мост через Лену). 👉 Свежие исследования показывают, что к 2040 году накопленная потребность в инфраструктурных инвестициях в России может достигнуть 180 трлн руб. Этот гигантский рынок обещает огромные возможности для игроков, таких как Группа «ВИС», обладающих богатым опытом успешного осуществления крупных инфраструктурных проектов. 📓 Эмитент хорошо знаком облигационерам, поскольку компания представлена на долговом рынке с 2020 года и имеет в обращении 8 выпусков «ВИС-Финанс», по которым имеет безупречную историю выплат: RU000A1060Y4 RU000A10AV15 RU000A106EZ0 RU000A10B2T8 RU000A109KX6 RU000A102952 RU000A107D33 RU000A10C634 Компания готовится провести IPO на Мосбирже, и я буду с интересом следить за развитием событий и держать вас в курсе. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #аналитика #инвестиции #акции #новости #пульс_оцени #вис #висфинанс

Каршеринг в штопоре: как Делимобиль теряет высоту