•Cloudflare: возможность покупки Почему акции так упали? Акции упали после прибыли. Причина, по которой акции так сильно упали, не очень ясна, если вы просто посмотрите на цифры. Это была оценка? Общее отвращение к акциям роста? Заголовки, о которых я упоминал ранее? Мы не знаем. Вероятно, комбинация. Или, может быть, алгоритмы читают это: Свободный денежный поток составил отрицательные 64,4 млн долларов, или 30% от выручки, по сравнению с отрицательными 2,2 млн долларов, или 2% от выручки, за тот же период прошлого года. Операционный денежный поток был отрицательным и составил $35,5 млн в первом квартале, или 70% от выручки, по сравнению с $23,5 млн, или 17% от выручки, за тот же период прошлого года. В среде, в которой гораздо больше внимания уделяется прибыльности, это выглядит очень уродливо, верно? Но все не так плохо, как кажется, если учесть контекст. Уменьшение денежного потока в основном было связано с уплатой налога у источника в размере около 30 миллионов долларов США. Как упоминалось в прошлом квартале, мы ожидали увидеть некоторую изменчивость денежного потока в первой половине 2022 года, но мы по-прежнему ожидаем возвращения к положительному свободному денежному потоку во второй половине этого года. Итак, ничего, что выглядит действительно уродливым, если вы знаете этот контекст. Был уплата налога. У компании также сейчас немного больше капиталовложений, потому что она инвестирует в свою инфраструктуру. Отрицательный свободный денежный поток также может помочь объяснить некоторые действия цены. Другой причиной может быть замедление RPO. Хотя он по-прежнему рос быстрее, чем выручка (57% против 53%), он замедлился по сравнению с предыдущими кварталами, которые были очень сильными: рост на 63% в годовом исчислении, 60% в третьем квартале 2021 года, даже рост на 77% в годовом исчислении. во втором квартале 2021 года и даже 88% г/г в 1 квартале 2021 года. Несмотря на замедление, мы пока не наблюдаем никакого эффекта в росте выручки. Cloudflare все больше конкурирует с такими компаниями, как Palo Alto Networks ( $PANW ) и Zscaler ( $ZS ). Мэтью Принс о телефонной конференции: Крупная индийская медиа-платформа выбрала Cloudflare вместо Zscaler и Palo Alto Networks для своей сети с нулевым доверием. Они подписали сделку на 150 000 долларов на 5 000 мест. Они оценили, насколько более тесно интегрированы наши решения, чем у конкурентов. Мы все больше и больше сталкиваемся с Zscaler и Palo Alto Networks, и нам нравится наш процент побед, когда это происходит. Конкурентные преимущества $NET продолжает процветать даже после пандемии, в то время как аналогичные компании, такие как Akamai ( $AKAM ) и Fastly ( $FSLY ), продемонстрировали более медленный рост трафика, Cloudflare этого не заметила. Вывод Cloudflare опубликовала еще один отличный квартал, и тезис полностью цел. Мы не знаем, как рынок оценит эту фантастическую компанию в краткосрочной перспективе, но я очень рад сохранить эту позицию в течение многих лет, регулярно увеличивая ее. Мои мысли об этом квартале Это был еще один отличный квартал от Cloudflare. Компания продолжает расти с головокружительной скоростью роста выручки на 50%, как будто это ничего не значит. И это то, о чем Cloudflare. Тем не менее, нет никаких сомнений, что это все еще очень дорого. С рыночной капитализацией в 15,7 млрд долларов и ожидаемой выручкой чуть менее 1 млрд долларов в этом году акции Cloudflare по-прежнему торгуются с 15-кратной форвардной выручкой. Я не знаю, что будет с ценой акций в краткосрочной перспективе. Да, это дорого, но я также видел компании, которые торгуются с очень низкими мультипликаторами и продают почти столько же. Я думаю, что Cloudflare — отличная акция, и это также означает, что я буду медленно добавлять деньги в эту позицию, как я всегда делаю.