Рентабельность собственного капитала, или ROE, — финансовый показатель, который помогает оценить эффективность использования инвестиций собственников и акционеров. В статье разбираем, как рассчитать ROE и что о нем важно знать.
Что такое рентабельность собственного капитала
Как рассчитать рентабельность собственных средств по балансу
Анализ показателей рентабельности собственного капитала
От чего зависит рентабельность собственного капитала
Как повысить рентабельность собственного капитала
ROE — это «финансовый термометр» бизнеса, который помогает понять, эффективно ли работает компания и стоит ли вкладывать в нее средства. Этот показатель важен как для инвесторов, так и для собственников.
В частности, ROE помогает:
Рассчитать доходность инвестиций
Сравнить вложения в компанию с альтернативными инвестициями
Например, при ROE = 23% вложения в бизнес приносят больше, чем банковский депозит со ставкой 19%. Также ROE позволяет сравнить эффективность компании с другими фирмами в отрасли. Чем выше ROE, тем интереснее компания для инвестиций.Оценить работу менеджмента
Если ROE растет, то менеджмент эффективно использует капитал, и наоборот.Спрогнозировать динамику роста бизнеса
Высокий ROE означает, что компания может быстрее реинвестировать прибыль и увеличивать капитал. Низкий ROE сигнализирует о возможных проблемах — например, о низкой маржинальности.Оптимальное значение зависит от отрасли, но ROE выше 15—20% обычно считается хорошим показателем.
Однако важно анализировать его в комплексе с другими финансовыми метриками (например, с ROA и коэффициентом долга).
ROE измеряется в процентах и рассчитывается как отношение чистой прибыли к собственному капиталу. Рассмотрим два самых распространенных способа расчета.
Пример расчета: компания заработала 10 млн рублей чистой прибыли, а ее собственный капитал составляет 50 млн рублей.
Классический расчет ROE слишком упрощен, и его недостаточно для принятия инвестиционных решений, поэтому часто применяются расширенные методики. Одна из них — «модель Дюпона», разработанная корпорацией DuPont еще в начале XX века. Формула Дюпона определяет ROE через три ключевых коэффициента.
Чтобы рассчитать ROE по балансу, потребуются данные из отчета о финансовых результатах и бухгалтерского баланса.
Если собственный капитал сильно менялся в течение года и требуется более точное значение, то его рассчитывают как среднее за период.
Чтобы понять, насколько эффективно работает компания, сначала нужно рассчитать ROE по классической формуле — разделить чистую прибыль на собственный капитал. Затем сравнить полученное значение с конкурентами и оценить динамику, как оно менялось в последние три-пять лет.
Для более глубокого анализа стоит использовать модель Дюпона и разложить ROE на три составляющие:
1. прибыльность продаж — сколько бизнес зарабатывает с каждого рубля выручки;
2. оборачиваемость активов — как интенсивно активы приносят новые продажи;
3. финансовый рычаг — какую роль играют заемные средства.
Если ROE растет за счет первых двух факторов — это отлично, значит, бизнес действительно становится эффективнее. А если показатель улучшается только благодаря кредитам — стоит насторожиться, ведь это может сигнализировать о росте рисков.
Такой анализ помогает не просто увидеть цифры, а понять, что за ними стоит.
На ROE влияют разные факторы, которые можно разделить на внутренние и внешние.
Внутренние факторы
Внешние факторы
Внутренние факторы компания может оптимизировать, внешние требуют адаптации стратегии. Оптимальный ROE достигается при балансе роста прибыльности (за счет регулирования внутренних факторов) и управления рисками (за счет анализа внешних).
Повышение ROE требует комплексного подхода. Рассмотрим основные стратегии, как увеличить рентабельность собственного капитала.
Когда собственники видят рост или падение ROE, у них возникают типичные вопросы. Разберем самые частые из них.
Возможные причины:
Способы:
Пример: если чистая прибыль компании равна 10 млн рублей, а собственный капитал — 50 млн рублей, то ROE = 20%. Если выплатить 10 млн рублей (100% чистой прибыли) в виде дивидендов, то капитал уменьшится до 40 млн рублей, а ROE вырастет до 25%.
Не всегда. Высокий ROE может объясняться чрезмерными долгами, если прибыль формируется за счет заемных средств, или спекулятивными доходами, если была разовая продажа активов или валютные операции.
Чтобы убедиться в эффективности бизнеса, важно проверить соотношение заемных и собственных средств и рентабельность продаж (ROS).
Зависит от отрасли:
▪️ 15—35% для IT-компаний;
▪️ 10—20% для банков;
▪️ 12—25% для розничной торговли;
▪️ 5—12% для капиталоемких отраслей (металлургия, энергетика).
Хороший ориентир: ROE должен быть выше доходности безрисковых активов (например, ставки по вкладам или ОФЗ).
Основная причина: компания мало использует заемные средства (финансовый рычаг работает слабо). В таком случае можно разумно увеличить долговую нагрузку, чтобы поднять ROE.
Рентабельность собственного капитала показывает, насколько эффективно компания превращает вложения в прибыль. Это важный индикатор для владельцев и инвесторов, помогающий оценить привлекательность бизнеса и его операционную эффективность.
Анализ ROE в динамике и сравнении с конкурентами помогает принимать взвешенные управленческие и инвестиционные решения. Главное — понимать, чем обусловлен рост или падение этого показателя.