Что такое клиринг на бирже: простыми словами

Разберем на простых примерах, что такое клиринг на бирже, как он связан с чистотой, какую роль играет на рынке и в чем состоят риски.

Определение и суть клиринга

• Клиринг (от англ. clearing — «очищение», «прояснение») — это процесс определения обязательств двух или нескольких участников клиринга, заключивших сделки, по итогам проведения которого происходит взаимозачет финансовых обязательств и итоговые расчеты.

Разобраться в том, что такое клиринг, проще всего на примерах. Допустим, приятели Саша и Леша пошли в кино, а потом в кафе. Билеты в кино на двоих купил Саша за 600 рублей. Обед, напротив, оплатил Леша — он обошелся в 1 200 рублей. Чтобы рассчитаться, друзья должны определить размер обязательств друг перед другом: Леша должен перевести Саше 300 рублей за билет в кино, а Саша вернуть Леше 600 рублей за еду. Но проще ребятам воспользоваться взаимозачетом обязательств: тогда Леша не переводит Саше денег, а Саша вместо 600 рублей перечисляет приятелю 300 — средства, которые он должен был Леше за обед за вычетом денег, которые пошли на билет в кино.

Подобным определением и взаимозачетом обязательств пользуются участники финансовой индустрии — банки, брокеры. 

Зачем нужен клиринг на бирже

Участники торгов на фондовом рынке нередко совершают по несколько сделок за одну торговую сессию, соответственно, роль клиринга на бирже особенно высока. О роли биржи мы рассказывали в другой статье. 

Он необходим для структуризации взаимоотношений между участниками сделок и упрощения расчетов между ними. В ходе торгов ценными бумагами услуги в области определения и взаимозачета финансовых обязательств предоставляет специализированная финансовая организация — клиринговая организация.

Что она делает?

• Собирает сведения о совершенных участниками торгов операциях, перепроверяет их и в случае необходимости корректирует.
• Учитывает торговые сделки и проводит биржевые расчеты по ним.
• Определяет взаимные обязательства сторон, заключивших соглашения, а также соответствующие денежные расчеты.
• Обеспечивает поставки ценных бумаг согласно оформленным контрактам и контролирует проведение соответствующих им денежных транзакций.
• Гарантирует выполнение обязательств, предусмотренных срочными сделками.
  
  

Как работает клиринг: этапы процесса

Клиринг на бирже, если говорить очень упрощенно, обеспечивает выполнение условий по сделкам, заключаемым участниками торгов. Сам процесс клиринга на бирже можно разделить на несколько этапов.

1. Тщательная проверка параметров сделки и в случае обнаружения ошибок необходимая корректировка.

2. Регистрация сделки.

3. Определение финансовых обязательств каждой стороны.

4. Расчет финансовых обязательств каждой стороны.

5. Обеспечение исполнения сделки, предполагающее поставку ценных бумаг их покупателю и соответствующих денежных средств продавцу.

Участники клирингового процесса

• Участники клирингового процесса — это те, кто пользуется услугами клиринговой организации.

В зависимости от типа клиринга это могут быть участники торгов ценными бумагами.

Ключевую функцию в клиринговом процессе выполняет клиринговая организация — лицензируемая финансовая организация, которая оказывает услуги по определению финансовых обязательств (клирингу). Клиринговая организация может быть центральным контрагентом.

Виды клиринга

В основу типологии клиринга могут быть заложены различные признаки.

• По количеству участников клиринг делят на:

▪️ простой (двусторонний) — то есть такой клиринг, который предполагает подтверждение условий сделок и взаимозачет обязательств между двумя контрагентами;
▪️ многосторонний — то есть клиринг, предполагающий более двух участников расчетов.

• По способу организации выделяют:

▪️ централизованный — процесс, который обеспечивается клиринговой организацией как центральным контрагентом;
▪️ нецентрализованный — клиринг, происходящий без участия клиринговой организации, он характерен для внебиржевой деятельности.

Примеры клиринга на практике

Что такое клиринг — разобрались, теперь самое время обратиться к конкретным кейсам, когда определение и взаимозачет финансовых обязательств упрощают взаимодействие между контрагентами, и привести примеры конкретных клиринговых организаций.

Пример взаимозачета между двумя банками

Допустим, Компания 1 покупает сырье у Компании 2 за 5 млн рублей, а Компания 3 поставляет оборудование Компании 4 за 10 млн рублей. Компании 1 и 4 — те, которые выступают в роли покупателей, — являются клиентами Банка Х, а Компании 2 и 3 работают с Банком Y. Получается, от Банка Х по поручению компаний должно пройти в Банк Y два перевода на 5 млн и 10 млн рублей. Но если Банк Х и Банк Y взаимодействуют через клиринговую палату, им не придется проводить отдельные транзакции по поручению каждого клиента: Банк Х сможет перевести в Банк Y сумму в 15 млн рублей за обе сделки.

Клиринг на Московской бирже

Клиринговые операции на организованном рынке ПАО «Московская биржа» проводит небанковская кредитная организация «Национальный клиринговый центр» (НКО НКЦ). Она входит в Группу «Московская биржа».

Скриншот с сайта Московской биржи

Национальный клиринговый центр берет на себя клиринг по:

• сделкам купли-продажи ценных бумаг;
• сделкам РЕПО;
• депозитным договорам на рынке депозитов Московской биржи;
• внебиржевым сделкам с ценными бумагами, иностранной валютой и другими.

Клиринговая организация вправе привлечь денежные средства, для этого клиринговая организация заключает сделки РЕПО с КСУ. Она одалживает деньги на короткий срок (от одного дня) под залог ценных бумаг. По истечении обозначенного срока заем возвращается с процентами. В этом состоят сделки РЕПО с ЦК (центральным контрагентом) — инструмент, позволяющий приумножить капитал. Его доходность фиксирована и находится в районе ключевой ставки. Заработать на сделках РЕПО с ЦК позволяет, например, фонд Денежный рынок.

Скриншот с сайта Т-Банка

• LCH.Clearnet (Лондонская клиринговая палата) — важнейшее звено в мировой финансовой инфраструктуре. Она обеспечивает клиринговые услуги на рынках ценных бумаг, валюты, драгоценных металлов, деривативов, сельскохозяйственных продуктов, контейнерных перевозок и многого другого.
• DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) — американская компания, которая оказывает клиринговые услуги при взаиморасчетах по акциям, корпоративным и государственным облигациям, ипотечным бумагам, внебиржевым деривативам, инструментам денежного рынка. Она управляет несколькими клиринговыми домами и предоставляет участникам рынка аналитику.
  
  
  

Преимущества и риски клиринга

Регулирование клиринговой деятельности в России

В нашей стране клиринговая деятельность подлежит лицензированию со стороны Банка России. Регулирование финансовых рынков в сегменте клиринговых услуг производится на основании Федерального закона «О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте». Банк России предоставляет клиринговой организации право на осуществление клиринговой деятельности бессрочно, однако в случае грубого нарушения законодательства со стороны клиринговой организации лицензия может быть отозвана.

Перечислим ключевые требования к клиринговым организациям:

• наличие лицензии клиринговой организации;
• минимальный размер собственных средств клиринговой организации должен составлять не менее 100 млн рублей, минимальный размер собственных средств (капитала) устанавливается для центрального контрагента в сумме 300 млн рублей;
• наличие определенного рейтинга кредитоспособности от ведущих рейтинговых агентств.

Реестр организаций, которые имеют лицензии на осуществление клиринговой деятельности, можно скачать на сайте Банка России. На июнь 2025 года в него входило 9 организаций. Реестр лицензий на осуществление клиринговой деятельности по состоянию на 11.06.2025 (действующие клиринговые организации).