Инвестиции в облигации Медси: обзор и перспективы

Войти

. Обзор АО "Группа компаний "Медси" - сеть клиник, дочерняя организация холдинга АФК "Система". Компания первый раз размещает облигации. Рейтинг: ruA+ ("Эксперт РА") Размещение: с 14 марта Выпуск: Медси 001P-01 Объем: 3 млрд.р. Срок обращения: 15 лет Оферта: через 2 года Доходность: 10,5...11% Выплаты: ежеквартальные Выпуск: Медси 001P-02 Объем: 3 млрд. р. Срок обращения: 15 лет Оферта: через 3 года Доходность: 11,5...12% Выплаты: ежеквартальные Медси - это 130 клиник, в основном в Москве и области. Компания предоставляет полный спектр медицинских услуг (более 40 направлений) от первичного приема и скорой помощи до высокотехнологичных исследований, сложных хирургических операций и реабилитации. Также у Медси есть собственные аптеки и лаборатории SmartLab (не путать с известным сообществом трейдеров и инвесторов). Показатели и цифры компании - 12 регионов присутствия; - более 10 млн. посещений (2021 г.); - общая площадь активов 279 тыс.кв.м (2021 г.); - средний чек 3 тыс.р. (2021 г.); - 40 новых открытых клиник в 2022 году. Что с отчётностью? За 2022 год пока информации нет, поэтому смотрим на данные 2021 года. В 2021 году Медси продемонстрировала положительную динамику в розничном сегменте в выручке и в посещениях. При росте рынка на 19,8% выручка в этом сегменте выросла на 32,0%. По итогам года доля Медси в розничном сегменте оценивается в 2,0% в России и в 6,6% — в Московском регионе. По итогам 2022 года ожидают: - выручка — 35,3 млрд.р. (в 2021 г. было 30 млрд.р); - OIBDA (операционная прибыль+амортизация основных средств) - 6 млрд. р (в 2021 г. было 7,2 млрд.р); - чистый долг/OIBDA 1x - низкий уровень долга; - OIBDA/процентные платежи - 4,5х. Риски для снижения показателей компании - снижение доходов населения; - завершение пандемии. Вывод - компания имеет востребованные направления деятельности (клиники, аптеки, диагностические центры). И несмотря на то, что показатели заболеваемости ковидом идут на спад, болеть народ меньше не стал, а качество "бесплатных" медицинских учреждений сами знаете какое. Буду рассматривать данные бумаги к покупке. Как всегда смущает наличие оферты, но думаю что небольшое количество облигаций всё-таки возьму. Кстати, Медси собиралась даже на IPO, но отложила до лучших времен.

Портфель акций на 12 февраля. Покупки акций, облигаций и дальнейшие планы Продолжаю покупать дивидендные акции и облигации. Основная задача - получение максимальных выплат с дивидендов и купонов. Все сделки и ежемесячные отчеты с промежуточными результатами публикую на канале. Купил с 30 января по 11 февраля: - 30 акций Сбербанка, - 5 акций Новабев, - 5 облигаций Селектел 1Р6, - 5 ОФЗ 26241. Продал акции Самолет и Позитив. Состав активов и ситуация на рынке 🔸Сейчас доля акций составляет 56%, облигаций 42,9%, золота 0,8%, остальное ₽ (целевые доли на 2026 год 58/40/2). Доходность XIRR, которая учитывает пополнения в разные периоды времени начиная с 2023 г. и налоговые вычеты на пополнение ИИС, снизилась с 18,3 до 17,5%. 🔸Индекс Мосбиржи находится в боковике. Вчера опять рост к 2760 пунктам. Эффект от повышения НДС позади: инфляция за неделю составила 0,13%, но с начала года уже 2,24%. Дивидендный сезон закончен, следующие дивиденды ожидаются только весной. 🔸 Продолжаю покупать облигации для ежемесячных выплат, т.к. дивиденды приходят не каждый месяц. Состав всех облигаций, актуальный на 24 января, можно посмотреть здесь. Фонд на золото в этот раз не покупал, коррекция была, но не успел купить. 📈Почему выбрал именно эти акции для покупки? 1. Сбербанк хорошо отчитался за январь 2026 г. по РСБУ: чистые процентные доходы выросли на 25,9% год к году, чистые комиссионные доходы выросли на 3,6%, чистая прибыль выросла за год на 21,7%. Сильные результаты. Ждем отчет по МСФО за 2025 г. (26 февраля), т.к. размер дивиденда рассчитывается исходя из чистой прибыли по МСФО. 2. У Новабев основная идея - развитие сети магазинов Винлаб. Кстати Винлаб получил статус ПАО, в этом году может выйти на IPO. Но есть риски введения запретов на продажу продукции компании в жилых домах, которые в некоторых регионах уже реализовались. 3. Продал акции Самолета и Позитив. Нужно было это сделать давно, т.к. особых перспектив нет (нет положительной динамики финансовых показателей), да и доли были маленькие. 4. Состав акционной части сейчас такой: - Сбербанк-ап SBERP 19,7% - Лукойл LKOH 8,8% - Фосагро PHOR 7,4% - МД Медикал групп MDMG 6,6% - Россети Ленэнерго-ап LSNGP 6,2% - ИКС 5 X5 5% - Транснефть TRNFP 4,9% - Россети Центр и Приволжье MRKP 4,3% - Новабев BELU 4,3% - Татнефть-ап TATNP 4,2% - Новатэк NVTK 4,1% - Банк Санкт-Петербург BSPB 3,8% - Роснефть 3,6% - Яндекс 3,6% и другие (см прикреплённую картинку). 5. По секторам распределение следующее: - банки 23,3% (+1,4%); - нефть 19% (-0,2%); - энергетики 13,3% (-0,2%); - ритейл 9,3% (без изм); - химия 7,4% (без изм); - здравоохранение 6,6% (+0,2%); - металлурги 3,9% (без изм). Доля банков растет, в том числе из-за роста Сбера, доля нефтянки продолжает снижаться. Покупки облигаций Добавил Селектел 1Р6 (купон 15,4% на 2 года и 1 месяц, YTM 16%) и ОФЗ 26241 (купон 9,5% на 6 лет 9 месяцев, YTM 15%). Доля выпусков до 2 лет сейчас составляет 54%, от 2 до 4 лет 24,5%, свыше 4 лет - 21,5%. 📊 Планы на вторую половину февраля Покупка акций по спискам часть 1 и часть 2. Также нужно оптимизировать количество выпусков облигаций. Формирование доли среднесрочных корпоративных облигаций завершено, далее не буду обращать внимание на срок. Но главное придерживаться стратегии, не забывая про регулярные пополнения. #сделки

🏥 Облигации Медси на размещении