Инвестиции в облигации Медси: обзор и перспективы

Войти

. Обзор АО "Группа компаний "Медси" - сеть клиник, дочерняя организация холдинга АФК "Система". Компания первый раз размещает облигации. Рейтинг: ruA+ ("Эксперт РА") Размещение: с 14 марта Выпуск: Медси 001P-01 Объем: 3 млрд.р. Срок обращения: 15 лет Оферта: через 2 года Доходность: 10,5...11% Выплаты: ежеквартальные Выпуск: Медси 001P-02 Объем: 3 млрд. р. Срок обращения: 15 лет Оферта: через 3 года Доходность: 11,5...12% Выплаты: ежеквартальные Медси - это 130 клиник, в основном в Москве и области. Компания предоставляет полный спектр медицинских услуг (более 40 направлений) от первичного приема и скорой помощи до высокотехнологичных исследований, сложных хирургических операций и реабилитации. Также у Медси есть собственные аптеки и лаборатории SmartLab (не путать с известным сообществом трейдеров и инвесторов). Показатели и цифры компании - 12 регионов присутствия; - более 10 млн. посещений (2021 г.); - общая площадь активов 279 тыс.кв.м (2021 г.); - средний чек 3 тыс.р. (2021 г.); - 40 новых открытых клиник в 2022 году. Что с отчётностью? За 2022 год пока информации нет, поэтому смотрим на данные 2021 года. В 2021 году Медси продемонстрировала положительную динамику в розничном сегменте в выручке и в посещениях. При росте рынка на 19,8% выручка в этом сегменте выросла на 32,0%. По итогам года доля Медси в розничном сегменте оценивается в 2,0% в России и в 6,6% — в Московском регионе. По итогам 2022 года ожидают: - выручка — 35,3 млрд.р. (в 2021 г. было 30 млрд.р); - OIBDA (операционная прибыль+амортизация основных средств) - 6 млрд. р (в 2021 г. было 7,2 млрд.р); - чистый долг/OIBDA 1x - низкий уровень долга; - OIBDA/процентные платежи - 4,5х. Риски для снижения показателей компании - снижение доходов населения; - завершение пандемии. Вывод - компания имеет востребованные направления деятельности (клиники, аптеки, диагностические центры). И несмотря на то, что показатели заболеваемости ковидом идут на спад, болеть народ меньше не стал, а качество "бесплатных" медицинских учреждений сами знаете какое. Буду рассматривать данные бумаги к покупке. Как всегда смущает наличие оферты, но думаю что небольшое количество облигаций всё-таки возьму. Кстати, Медси собиралась даже на IPO, но отложила до лучших времен.

Снова паника на рынке облигаций? Реакция рынка на новости компании Самолет На этой неделе всего лишь одна новость обвалила и акции, и облигации компании Самолет SMLT . Что делать инвестору, как защитить себя от рисков и что делать? Обо всем по порядку, а для начала хронология событий. 22 декабря 2025 г. Самолет собрал заявки на размещение 3-летнего "фикса" серии БО-П19 и 4-летнего процентно-дисконтного "фикса" серии 2Р1, но отложил размещение на более поздний срок. Вероятно не смогли собрать заявки на весь объем выпуска. 24 декабря 2025 г. рейтинговое агентство (АКРА) понизило кредитный рейтинг Самолета и облигаций компании до А-(RU) с А(RU). Опасения были, что компания уйдет в район ВВВ. 3 февраля 2026 г. Самолет выкупил по оферте 62,1% облигаций серии БО-П13 RU000A107RZ0 на 15,2 млрд р., а по оставшимся увеличил купон с 17% до 21%, погашение данного выпуска будет 24 января 2027 г. (9,3 млрд.р). 4 февраля Самолет обратился к правительству с просьбой о господдержке в виде льготного кредита в размере 50 млрд р. Котировки акций и облигаций компании после этой новости рухнули. Акции упали на 8,5%, облигации снизились на от 3 до 7% в зависимости от выпуска. 5 февраля агентство АКРА присвоило статус «под наблюдением» кредитным рейтингам Самолета и выпусков его облигаций А-(RU), прогноз стабильный. 6 февраля "Самолет" перенес размещение выпуска дисконтных облигаций серии 002Р-02 со сроком обращения 4 года объемом 1 млрд р. на неопределенный срок. У компании слабые финансовые показатели, чистая прибыль снижается кратно, растет чистый долг и процентные расходы. Отчету по МСФО за 1 полугодие 2025 г.: - выручка 170,97 млрд.р (+0,8% г/г); - чистая прибыль 1,8 млрд.р (-62% г/г); - EBITDA 52,1 млрд.р (+21% г/г); - чистый долг за вычетом счетов эскроу составляет 350,9 млрд.р. Вероятно, большой объем выкупа облигаций стал причиной для обращения менеджмента и акционеров к государству. Причем помощь государства может быть в виде кредит под залог блокирующего пакета акций. Также вероятна допэмиссия акций. Другие застройщики Стоимость облигаций застройщиков (Глоракс, Джи-групп, ЛСР и др.) снизилась от 0,5 до 1%. Кстати, у А101 стоимость облигаций не изменилась. Что делал? У меня есть два выпуска облигаций Самолета Р13 и Р14 RU000A1095L7 , а также акции. Облигации оставил. Акции продал, держать их дальше считаю не имеет смысла. Самыми рисковыми выпусками облигаций кроме Самолета в моем портфеле сейчас остаются Миррико 1Р1, Каршеринг Руссия 1Р3, Электрорешения 1Р1, ТГК-14 1Р1. Выводы Риски у дальнейшего ухудшения ситуации у Самолёта выросли, поэтому: - необходимо обязательно смотреть отчетность компании, ее можно смотреть например вот здесь. - не забывать про риски при покупке облигаций, - помнить о том, что высокая доходность бывает только с повышенным риском, - выделять не более 3% от портфеля на один выпуск, но если не получается то хотя бы 5%, - реагировать на изменение финансовых показателей компании и новостей (иногда немедленной продажей), - рынок облигаций давно уже не тихая гавань, а периодический шторм; - если вы не готовы полностью потерять деньги, то вероятно высокодоходные облигации не для вас. #облигации

Обзор главных событий недели: акции, новые дивиденды, отчеты, размещения облигаций и другие новости. 6 выпуск Индекс Мосбиржи снова ушел в коррекцию, Самолет просит поддержки у государства, Северсталь представила отчет за 2025 год, прошли первичные размещения облигаций, вышли данные по недельной и годовой инфляции: об этом и многом другом читайте в традиционном выпуске событий за неделю. 🎰 Индекс Мосбиржи и дивиденды 🔹Индекс Мосбиржи за неделю скорректировался с 2782 до 2735 пунктов. Новые санкции, а также отсутствие новостей в переговорном процессе не дают расти рынку акций. 🔹 Появилась новая рекомендация дивидендов: Диасофт DIAS 102 р. (5,8%). Ещё будет Мосэнерго. Северсталь ожидаемо отказалась от выплаты дивидендов. Список компаний кто еще может выплатить максимальные дивиденды в 2026 г. все еще актуален. 📈 Индекс гособлигаций RGBITR, новые размещения и рейтинги 🔹RGBITR на неделю снизился с 741 до 739 пунктов. Рынок видимо ждет сохранения ключевой ставки на заседании 13 февраля. Максимальная доходность длинных ОФЗ составляет 15,1%, короткого выпуска 26226 - 14,72%. 🔹Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций: Новабев 3P2 (15,25%), Металлоинвест 2Р4 (КС+1,85%), реСтор 1Р3 (18,75%), РЖД 1Р-51R (7,6% в юанях). 🔹Скоро ждем размещения следующих выпусков: КАМАЗ БП20 и БП21, Софтлайн 2Р2, Селигдар 1Р10, Газпром капитал 3Р18, Азот1Р2, ГТЛК 2Р12, Почта России 3Р3 и 3Р4, Аренза 1Р7, ТМК 2Р1. 🔹Рейтинги: - подтвержден у Самарской области АА(RU) от АКРА; - подтвержден BBB+ у Томской области со стабильным прогнозом от АКРА; - подтвержден А(RU) у Синары-ТМ, ухудшен прогноз до негативного от АКРА; - снижен до ruBB- у Контрол лизинга от Эксперт РА; - установлен статус "под наблюдением" по рейтингу "Самолет" от АКРА. - снижен с BBB+ до BBB у Рольф с развивающимся прогнозом от Эксперт РА. Отчеты Северсталь CHMF первой представила отчет по МСФО: - выручка 713 млрд. р (-14% год к году); - EBITDA 138 млрд. р (-42% г/г); - чистая прибыль 31,991 млрд р. (-78,6% г/г); - свободный денежный поток -30 млрд р (-132% г/г); - чистый долг/EBITDA 0,16х (по результатам 2024 г. было -0,08х). Ожидаемо слабый отчет, причем компания ожидает дальнейшее снижение спроса на сталь. Подробнее отчет разобрал тут. Инфляция С 27 января по 2 февраля инфляция составила 0,2%, на прошлой неделе было 0,19%. Годовая инфляция к 2 февраля увеличилась до 6,46% с 6,43%. С начала года к 2 февраля потребительские цены выросли на 2,11%. Что ещё? 🔹Самолет обратился в правительство с просьбой предоставить льготный кредит на сумму 50 млрд р. 🔹ФосАгро PHOR в прошлом году увеличила поставки удобрений в страны БРИКС на 20%, до 4,8 млн т. 🔹Т-Технологии T консолидируют до 100% акций Точка Банка. 🔹Т-технологии планируют сделать сплит своих акций в соотношении 1 к 10. 🔹Озон OZON рассмотрит вопрос допэмиссии акций для программы мотивации. 🔹Объем торгов на Мосбирже MOEX в январе вырос на 24,4% в годовом выражении. 🔹Доля госпрограмм в выдачах ипотеки превысила 80% в 2025 г. Всем хороших выходных! #субботний_обзор

🏥 Облигации Медси на размещении