​​⚡️ Мосэнерго идет по стопам ТГК-1

🛢 Роснефть: путешествие в прошлое 😢 За 3 квартал 2025 Роснефть заработала 32 млрд рублей чистой прибыли. Настолько слабые цифры последний раз мы видели в ковид! Для сравнения, в 1 и 2 кварталах было 170 и 75 млрд соответственно. Ситуация продолжает ухудшаться под давлением цен и крепкого рубля. 💰 Я не случайно делаю акцент на чистой прибыли. Это база для дивидендов. Третий квартал принес всего 1,5 рубля в копилку годовых выплат или 0,4% доходности. В общем, сущие копейки. Если ситуация будет сохраняться (или ухудшаться) - акциям есть куда падать. ❌ Напомню, что Роснефть в конце октября попала под блокирующие санкции США, эффект от которых мы увидим только в 4 квартале: скорее всего, в виде новых дисконтов. Отчасти это уже отражается в ценах реализации нефти марки URALS, которая опустилась ниже 35 долларов. Восстановление пока отодвигается вправо на неопределенный срок. 📉 Важно добавить, что в падении прибыли виноваты не только ценовые факторы. Выручка по итогам 9 месяцев снижается всего на 17,8% г/г. Но дальше компания начинает терять маржинальность: EBITDA падает уже на 29,3%, а чистая прибыль на 70,1%. В качестве факторов давления на себестоимость, И.И. Сечин отмечает рост тарифов на транспортировку и затраты на антидроновую защиту. С 1 января тариф Транснефти проиндексируют на 5,1%, поэтому он тоже продолжит давить. 🌐 Что касается защиты, то здесь можно лишь надеяться на завершение СВО. Ситуация с выходом из строя НПЗ имеет место, но она не настолько критична, как любят раздувать СМИ. Объем переработки год к году снизился на 7,8%. 🧮 Помимо озвученных факторов, на прибыль давят процентные расходы. Соотношение ND/EBITDA = 1,3х и оно уже чувствительно. А снизить долг не получается, так как растет капекс на «Восток Ойл», ставший в моменте бременем. 📌 Резюмируя, Роснефть сейчас чувствует себя не в лучшей форме. На результаты давят сразу несколько факторов, на которые компания повлиять не в силах. Разговоры о девальвации уже поднадоели, но с каждым кварталом она становится все более необходимой. Долгосрочно компания остается интересной, но краткосрочной мы еще можем увидеть более низкие цены на акции. ROSN ❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов! @Investokrat

💼 Промежуточные итоги 2025 года и планы на 2026 год Остается чуть больше недели до Нового года, с чем всех поздравляю! Текущий год выдался непростым, но очень интересным, о чем и пойдет речь в сегодняшнем посте. 📊 Несмотря на всю геополитику, санкции, рост налогов и утильсбора, успел в этом году обновить квартиру и автомобиль. Пришлось распродать часть акций для этого, но денежный поток все-равно обновил рекордный уровень 2024 года (скрин). Об активах, которые позволили добиться такой динамики пойдет речь чуть ниже. 🔥 В текущем году почти 4 месяца провел в Сеуле, из-за чего пропустил ряд интересных мероприятий. Тем не менее, на некоторые все-таки удалось попасть. Самыми запоминающимися стали Пульс Кэмп, где удалось снять ролик с идеями с топовыми авторами. Также выделю конференцию Смартлаба, встречи с некоторыми эмитентами (Интер РАО, Мосбиржа, HENDERSON, Артген и другими), форум «РОССИЯ ЗОВЕТ», о котором интересный материал вышел у Тимофея Мартынова. Мероприятия брокеров и соцсетей (новогодняя встреча Пульса, вечеринка БАЗАР) и скоро планируется мероприятие в БКС и многие другие. 🤝 Как я неоднократно говорил, все мероприятия это не просто тусовка, а это новые знакомства, встречи с друзьями, обмен мнениями и часто новые идеи и мысли по рынку. Это гораздо полезнее, чем чтение книжек по инвестиционной тематике, потому что здесь есть обратная связь и возможность пообщаться. 🧮 Вернемся к цифрам. За текущий год у меня суммарная доходность активов без учета реальной недвижимости (акции, облигации, ЗПИФы недвижимости, золото и крипта) составила 18% в рублях. Это лучше индекса Мосбиржи полной доходности #MСFTR (+4,3%), но хуже индекса RGBITR (+23% с учетом купонов). 📈 Тем не менее, это неплохо, учитывая, что многие акции практически не выросли, сейчас сформировалась низкая база по ряду эмитентов и в следующем году есть шанс увидеть более интересные котировки за счет их роста. Я как раз на прошлой неделе провел большой эфир для нашего закрытого клуба @Investokrat_CLUB , разобрал свои портфели более детально и идеи на 2026 год, где планирую нарастить долю. Запись уже доступна, кому интересно. ☝️ В текущем году удалось неплохо заработать за счет диверсификации и ставки на длинные облигации (в моем случае ОФЗ 26247), ЗПИФы недвижимости и золото. Это были ключевые идеи 2024 года в рамках стратегии. Также удалось докупить акции качественных эмитентов, но в этом году идея в них не реализовалась. Жду позитива уже в следующем году и возможное возвращение к росту индекса Мосбиржи. 🏦 Многие пренебрегают вкладами, хотя там доходности можно находить тоже достаточно интересные, правда, на относительно короткий срок. Свою подборку тоже недавно выкладывал, некоторые банки дают до 35% годовых на декабрь-январь в рамках акции. Так что нужно пользоваться всеми возможными инструментами для заработка с условием, что риски приемлемы для вас. 📆 Итого я на фондовом рынке уже более 11 лет. Капитал удалось пронести через кризисы (2020 и 2022 года), благодаря сбалансированной инвестиционной стратегии. За это время, за счет моей крепкой дружбы с калькулятором и экселем, успел заскочить в ипотеку под 0,1% и теперь за евротрешку в Москве плачу всего 33 000 руб. в месяц и автомобиль взял перед ростом утильсбора с рассрочкой на 4 года под 0,01%. Так что финансовая грамотность дает свои плоды, пока большинство ждет магии от ЦБ, мимо проходят очень классные возможности, которыми стоит пользоваться. ❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным. @Investokrat

🛢 Газпромнефть: как живется под санкциями? Кратко отвечая на вопрос в заголовке - плохо. Но проблема не столько в санкциях, сколько в цене на нефть и крепком рубле. В отличие от Лукойла, Газпромнефть изначально делала акцент на внутренний рынок и страны СНГ, что стало смягчающим фактором. 📉 Выручка по итогам 9 месяцев 2025 сократилась на 11% г/г, операционная прибыль на 41%, чистая прибыль на 37%. Результаты слабые, но ожидаемые. ✔️ ND/EBITDA = 0,93x. Долговая нагрузка ниже, чем у Роснефти. Но выше, чем у Лукойла с Татнефтью. Финансовые расходы составляют 17% операционной прибыли и уже влияют на итоговый результат, но пока не драматично. 👌 Из преимуществ Газпромнефти можно отметить расположение НПЗ. Один находится в Москве (где защита от дронов работает относительно неплохо), второй в Омске (далеко от военных действий). Переработка держится на стабильном уровне. ☝️ Еще один важный нюанс. Газпромнефть - единственный из публичных нефтяников (не считая Сургутнефтегаза с крестиками в отчетах), работающих под блокирующими санкциями уже почти год. Сделать еще хуже с политической точки зрения будет уже сложно. А значит, можно говорить о появившейся низкой базе. 🧮 Однако, как и в случае с другими нефтяниками, картину портит ценовая неопределенность. Как долго рублебочка будет дешевой? На этот вопрос нет ответа, как и понятных драйверов для перелома тренда. При таких вводных покупать бумаги имеет смысл, только если они дешевы. А так ли это? P/E = 7,2x, что при выплате половины прибыли на дивиденды дает доходность в 7%. С учетом всех рисков, оценка совсем не похожа на низкую. 📌 Бизнес у Газпромнефти, в целом, качественный и сумевший приспособиться к работе под санкциями как никто другой. Но цифры говорят о том, что время покупать еще не пришло. Ждем либо более сильного падения котировок, либо устойчивого разворота в нефти/рубле. SIBN ❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов! @Investokrat