🔥 Tinkoff Media Dome

🏦 ВТБ идет в глобальную трансформацию 🧐 В последнее время вокруг ВТБ происходит довольно много интересных событий. Сначала рынок обсуждал дивиденды, затем конвертацию префов, масштабную допэмиссию и сделку с WB Банком. Сейчас появилась информация о завершении продажи девелопера «Галс-Девелопмент», который долгие годы находился на балансе группы. Что это значит для инвесторов ВТБ? Попробуем сегодня разобраться. 🧐 Для начала напомню, что «Галс», входивший в АФК Система, достался ВТБ в 2009 году после реструктуризации долга. В те годы банк оказался владельцем крупныхдевелоперских активов не потому, что хотел строить жилые дома, а потому что сектор недвижимости оказался в кризисе. Теперь этот актив продается уже совсем в другой фазе рынка и, судя по комментариям менеджмента, по достаточно привлекательной оценке. Сам ВТБ неоднократно подчеркивал, что последовательно выходит из непрофильных активов и высвобождает капитал. Напомню, что ранее одной из главных проблем банка была низкая достаточность капитала, и именно нормативы ЦБ были главной причиной, по которой банк направит навыплату дивидендов 25% чистой прибыли, а не 50%. ❓Как ситуация будет выглядеть дальше? 💰 30 июня акционеры ВТБ на ГОСА должны проголосовать по ранее озвученной допэмиссии. Менеджмент давал ориентир о потенциальном привлечении 300–400 млрд рублей капитала. Основная цель — финансирование стратегического партнерства с Wildberries& Russ и дальнейшее развитие бизнеса. ☝️ Если сложить вместе допэмиссию, продажу крупных непрофильных активов, продажу части розничного портфеля и другие мероприятия по управлению капиталом, то появляется весьма внушительный запас прочности. И есть надежда, что этот капитал пойдет не на разовые непрофильные инвестиции, а на создание долгосрочной стоимости. Девелопмент, гостиницы, аэропорты, сельхозактивы, ритейл — все это постепенно уходит на второй план. Приоритетом становится капитал для развития финансовых сервисов, цифровых продуктов и финтеха. 📈Комментируя сделку с WB Банком, например, менеджмент сказал, что это «новый рестарт розницы», благодаря возможности расширения сотрудничества и получения доступа к десяткам миллионов клиентов, огромному массиву транзакций и совершенно новым источникам комиссионного и процентного дохода. 🧐 Конечно, пока многие детали будущей стратегии остаются за кадром. Но если посмотреть на последовательность действий менеджмента, то она выглядит вполне логично. Правда, пока остается вопрос — когда и как это все найдет свое отражение в финансовых результатах Группы. Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов говорил, что в ближайшие три года ВТБ рассчитывает выйти на уровень годовой чистой прибыли в 1 трлн рублей и на дивиденды в 50% от чистой прибыли, в том числе благодаря инвестициям в WB. Но в каком именно году это может произойти, четкого ответа нет. Будем следить за отчетами. 📌 Резюмируя, продажа «Галса» сама по себе ничего серьезно не изменит для ВТБ. Но в целом она дает позитивный сигнал и подтверждает логику, в которой ВТБ не намерен оставаться низкомаржинальным банком, а стремится развивать более рентабельные и быстрорастущие направления. И здесь может скрываться определенная среднесрочная идея в акциях ВТБ, если, конечно, моя логика верна. VTBR ❤️ Если было полезно — поддержите лайком. @Investokrat

💰 МГКЛ: возможность зафиксировать около 30% годовых на несколько лет 🏦 После снижения ключевой ставки с 21 до 14% рынок облигаций постепенно становится центром приоритетов инвесторов. Еще недавно многие предпочитали просто держать деньги на депозитах, но теперь приходит осознание, что разумнее зафиксировать высокую доходность по части капитала не на год, а на более длительный период, пока ставки продолжают снижаться. 🧐 Самый простой и банальный вариант — среднесрочные и длинные ОФЗ. Но доходность в 14,5% устраивает не всех, поэтому, кто-то решает остановиться на корпоративных облигациях. ✔️ Одним из вариантов для тех, кто ищет повышенную доходность, могут стать облигации МГКЛ серии 001РS-03 (тикер MGKL1P3). Выпуск уже начал торговаться на рынке и сейчас предлагает довольно интересное соотношение доходности к риску и срока до погашения. При этом речь идет о существенной доходности в районе 30% годовых. Это более, чем в 2 раза превышает текущую ключевую ставку ЦБ. 📉 Если цикл снижения ставок продолжится, новые выпуски облигаций будут выходить уже с меньшими купонами. Соответственно, инвесторы, которые успеют зафиксировать высокий купон сейчас, получат дополнительный доход от роста тела таких бумаг. ❓ И здесь должен возникнуть разумный вопрос про риски... ✔️ Как и во всем секторе высокодоходных облигаций — риски полностью исключать нельзя. Но я бы не сказал, что они здесь существенные. МГКЛ продолжает хорошо развиваться, финансово компания тоже чувствует себя уверенно, что видно по динамике последних результатов. По итогам первых пяти месяцев 2026 года выручка достигла 21,3 млрд рублей, увеличившись примерно в три раза по сравнению с прошлым годом. Кроме того, 9 июля менеджмент проведет первый День инвестора и представит обновленную стратегию развития бизнеса. 🎯 Ключевые параметры нового выпуска: ➖ Выпуск: МГКЛ 001PS-03 (MGKL1P3) ➖ ISIN: RU000A10FDE3 ➖ Купон: 26% годовых ➖ Эффективная доходность: до 29% годовых ➖ Срок обращения: 4 года ➖ Выплаты купона: ежемесячно ➖ Наличие амортизации: НЕТ ➖ Наличие CALL-оферты: НЕТ ➖ Номинал: 1000 рублей ➖ Доступно неквалифицированным инвесторам: ДА (после тестирования) ❗️ Для тех, у кого значительный капитал и кто инвестирует от 1,4 млн рублей, сохраняется возможность участия в первичном размещении по номиналу 1000 рублей (рыночная цена чуть выше). 📝 Вернемся к вопросам рисков и доходности. Косвенно надежность эмитента нам показывают кредитные рейтинги. Но помимо самих оценок важно следить за их динамикой. У МГКЛ, например, сейчас есть кредитный рейтинг от двух агентств — "BB-" от Эксперт РА и "BB" от НРА. С начала 2026 года данные рейтинги не понижались, что уже позитивно на фоне волны технических дефолтов у других компаний. Сейчас рейтинговые агентства очень внимательно следят за компаниями, чтобы не рисковать своей репутацией. 🤔 Тем не менее, как и в любых корпоративных высокодоходных облигациях, полностью все риски исключать нельзя. Поэтому такие бумаги разумно рассматривать как часть диверсифицированного портфеля, а не единственную инвестицию. 📌 Резюмируя, МГКЛ предлагает одну из самых высоких доходностей среди доступных сейчас рыночных выпусков. Если сценарий дальнейшего снижения ключевой ставки реализуется, то возможность зафиксировать купон 26% на четыре года может выглядеть весьма интересно. Но, как всегда, важно соблюдать разумную диверсификацию. #облигации MGKL MGKL1P3 ❤️ Если было полезно — поддержите пост лайком. @Investokrat

⚡️ Россети Волга: лучшая бумага в секторе? 🤔 В текущем дивидендном сезоне сетевые компании проявили себя неоднозначно. Главным разочарованием стали Россети Центра, где дивиденды оказались почти в 3 раза ниже ожиданий из-за отчислений в спецрезерв (что, скорее всего, связано с атаками на инфраструктуру). Россети Центра и Приволжья расстроили снижением прогноза по дивидендам на следующие 2 года. Здесь причина другая - опережающий рост капекса. К счастью, риски реализовались только в отдельных сетях и не перекинулись на сектор в целом. Россети Урал, вопреки опасениям, рекомендовали дивиденд в рамках ожиданий. В Ленэнерго порадовали прогнозом на 27 год, а Россети Московского региона заслужили награду за стабильность, оставив планы без изменений. 🔥 Россети Волги тянули с выходом планов дольше всех (что уже начало порождать неприятные слухи). К счастью, все обошлось. Более того, новый прогноз оказался неожиданно оптимистичным! 💰 Дивдоходность за 25 год составит 10%, это уже почти факт, осталось дождаться утверждения выплаты 2,12 копеек на акцию и поступления денег на счет. План на 26 год сулит 12,6% доходности к текущей цене, за 27 год - 22,2%. Да, за 2 года еще многое может измениться, но пока это самые интересные цифры среди всех сетей (не считая Центра, прогнозы которого можно смело списать в утиль). 📈 РСБУ за 1 квартал пока подтверждает прогнозную траекторию. Благодаря двузначной индексации тарифов, выручка растет на 15,7% г/г, прибыль от продаж на 14,5%, а чистая прибыль на 28%. Но держим в уме, что ориентироваться только на отчетную прибыль нельзя, так как при расчете дивиденда из нее вычитаются плановые отчисления в капекс, бумажные переоценки и прибыль от техприсоединения. В целом, получается довольно запутанная ситуация, в которой план ИПР и отчет не дают однозначного ответа на то, каким будет дивиденд. Но как ориентир можно использовать оба документа. Общая динамика будет верной, если не случится форс-мажоров, как в Центре. 📌 Несмотря на рост котировок, акции Россетей Волги, на мой взгляд, остаются интересными с прицелом на 2 года. Да, риски пересмотра планов и роста капекса никуда не делись. Но они актуальны для всего сектора, на фоне которого Волга смотрится наиболее выигрышно. 📌 Скажем прямо, реальность такова, что на рынке в целом ситуация довольно плачевная и не так уж много компаний с растущей прибылью. Поэтому, электросетевой сектор остается в фаворитах, несмотря на связанные с ним риски. MRKV ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика! @Investokrat