$SVCB

​​🏦 Совкомбанк (SVCB) - допэмиссия, отчет за 2023й год, дивиденды и перспективы ◽️ Капитализация: 406 млрд ₽ / 19,7р за акцию ◽️ Чистый % доход 2023: 138,9 млрд ₽ (+34,7% г/г) ◽️ Чистый ком. доход 2023: 26,8 млрд ₽ (+16,2% г/г) ◽️ Чистая прибыль 2023: 95 млрд ₽ (против убытка в 18,6 млрд годом ранее) ◽️ скор. ЧП 2023: 44,5 млрд ₽ (+145% г/г) ◽️ P/E ТТМ: 9,1 ◽️ P/B: 1,4 📊 Если очистить прибыль банка от разовых статей (курсовые разницы, переоценка финансовых активов и т.д.), то мы получим скор. ЧП в 44,5 млрд рублей (+145% г/г). Сам менеджмент оценивает "регулярную" прибыль в 64 млрд при разовой прибыли в 31 млрд. ✅ Совкомбанк покупает ХКФ по оценке P/B = 0,8 (на конец 2023г собственный капитал банка превысил 62 млрд по РПБУ). Сделка будет оплачена на 51% благодаря доп. эмиссии и на 49% за счет собственных средств. Банк уже получил одобрения на сделку от регулятора, а акционеры компании одобрили доп. эмиссию 117,3 млн акций (размытие капитала до 5,7%). В целом приобретение выгодное и является позитивом. ✅ Норматив достаточности капитала H1.0 на конец 2023г составил 12%, такой показатель не мешает банку расти и вполне позволяет платить дивиденды. Для сравнения: у Сбербанка и ТКС этот показатель составляет 13,2% и 16,9% соответственно. ✅ По прогнозам менеджмента, благодаря росту регулярной прибыли в 2024г, банк сможет показать соразмерные результаты с 2023г и выйти на рекордные показатели уже к 2025г после интеграции активов ХКФ. ✅ 2023 год Совкомбанк завершил с ROE выше 45%, что почти в 2 раза выше средних значений по банковскому сектору и существенно выше средних исторических значений, но если считать ROE по скорректированной чистой прибыли, то показатель будет намного скромнее. ❌ На фоне успешного IPO, в среднесроке менеджмент вполне может решить провести SPO чтобы поднять free-float. Плюс во 2П2024г заканчивается Lock-Up акций с IPO и некоторые из текущих акционеров скорее всего решат продать свою долю на рынке. + Оценка по скорректированному P/E у банка очень высокая по сравнению с остальными представителями сектора, при этом больших дивидендов тоже пока не предвидится (при распределении в 30% от скор. ЧП выплаты будут около 3,3% к текущей цене). Выводы: Сейчас Совкомбанк является одним из самых эффективных и растущих банков в секторе + дополнительный эффект дают удачные сделки M&A (ХКФ + страховая компания Инлайф). Единственный минус - это текущая оценка, которая намного выше, чем у других представителей сектора. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией