НоваБев: Акции «новой крови» с глотком дивидендов

На российском рынке не так много историй, где агрессивный рост розничной сети, подготовка к IPO ключевого актива и резкое увеличение дивидендов сливаются в одну мощную инвестиционную идею. НоваБев, крупнейший пивоваренный холдинг России, сегодня предлагает именно такой коктейль. Несмотря на временные технологические трудности, компания уверенно движется по пути превращения из производителя в розничного лидера с щедрой акционерной политикой. «ВинЛаб»: не просто сеть, а главный двигатель стоимости Сердце и главный драйвер НоваБев — его собственная розничная сеть «ВинЛаб». Она давно переросла статус канала сбыта и стала прибыльным бизнесом, приносящим львиную долю EBITDA группы. Масштабы и амбиции: · Сейчас (сентябрь 2025): 2 163 магазина. · Цель к концу 2029 года: 4 000 магазинов и выручка сети в 200 млрд рублей (против 86.3 млрд руб. по итогам 2024 года). Такие темпы предполагают более чем удвоение выручки сети за 5 лет, что делает «ВинЛаб» одной из самых быстрорастущих розничных сетей в стране. Ключевой катализатор: подготовка к IPO «ВинЛаб» Холдинг активно готовит свой самый ценный актив к отдельному размещению на бирже (IPO). Эта сделка может стать мощнейшим драйвером переоценки всего НоваБев, так как позволит рынку отдельно оценить высокомаржинальный розничный бизнес, который сейчас «спрятан» в структуре пивоваренного холдинга. IPO создаст прозрачность и, вероятно, высвободит средства для дальнейшего роста. Преодоление трудностей: хакерская атака как временная помеха 2025 год был омрачён серьёзной хакерской атакой, из-за которой сеть «ВинЛаб» не работала около двух недель, а сбои ощущались до сентября, приведя к потерям в отгрузках около 20% в III квартале. Однако этот инцидент носил разовый операционный характер и не повлиял на долгосрочные тренды. Прогнозы по росту выручки сети остаются оптимистичными: +12-17% в 2025 году, +18-25% в 2026-м. Дивидендная революция: переход к щедрой политике Самое приятное для акционера изменение — кардинальный пересмотр дивидендной политики. Если раньше компания выплачивала около 25% чистой прибыли, то теперь норматив увеличен до более 50%, а по факту выплаты достигают 80-95%. Это прямой сигнал о желании делиться растущей прибылью с инвесторами. · Ожидаемая дивидендная доходность: 10.3% — привлекательный уровень для доходной стратегии. Скрытая ценность: квазиказначейский пакет Дополнительным фактором поддержки является наличие крупного квазиказначейского пакета акций (25.3%). Это даёт компании гибкость: бумаги можно использовать для мотивации менеджмента, гасить (увеличивая долю каждого акционера) или продавать для финансирования роста. Инвестиционный вердикт: Strong Buy — максимальная оценка DCF-модель (дисконтирование денежных потоков), учитывающая взрывной рост розницы и новую дивидендную политику, присваивает акциям НоваБев максимальную оценку 20 из 20, что соответствует высшей рекомендации «Strong Buy» («Сильная покупка»). Ключевая рекомендация: держать долю акций значительно выше их веса в рыночном индексе (бенчмарке). Заключение НоваБев совершает стратегическую трансформацию: из производителя пива — в лидера специализированной розницы с собственной дистрибуцией. Подготовка к IPO «ВинЛаб» — потенциальный триггер для резкого пересмотра стоимости всего холдинга в сторону повышения. А новая щедрая дивидендная политика позволяет инвестору получать высокий текущий доход, пока он ждёт реализации этого потенциала. Это редкий случай, когда агрессивный рост и высокая доходность сочетаются в одной бумаге. $BELU