​РФ рынок: что нас ждет сегодня Во вторник индекс мосбиржи вырос на 0,4% до 2791 пунктов. Юань вырос на 0,22% до 11,097. Нефть упала на 1% до $67,6. Трамп: поверь мне если сможешь Судя по риторике рынок решил, что особо вторичных санкций на будет - можно расти. Введут на Индию, но вводить на Китай не хотят (Трамп хочет встречи с Си + это сорвет 90 дневное перемирие по торговым пошлинам). Американский президент сам загнал себя в угол и выход тут не очевиден. Трамп угрожает также санкциями на теневой флот. Чтобы не допустить эскалации по данным Bloomberg Россия готова пойти на воздушное перемирие с Украиной (а именно удары по Киеву триггерят Трампа). Пока стороны находятся слишком в разных позициях, но все-таки сегодня Уиткофф приедет в РФ, а Келлог в Украину. И всегда можно сделать хорошую мину при плохой игре, сказав «есть прогресс, санкции откладываем». Компании: 1)Ростелеком: работаем на кредиторов Компания отчиталась по МСФО за 1П 2025. Выручка выросла на 11% г/г до 393,6 миллиардов рублей OIBDA выросла на 5% до 154,3 миллиардов рублей Чистая прибыль упала на 51% г/г до 12,8 миллиардов рублей Тут всему виной рост процентных расходов. Нарастили долг до 708,5 миллиардов - на 22% за год, и это конечно не радует в текущих реалиях. Чистый долг/OIBDA вырос до 2,3x vs 2x в прошлом году. Это история не про дивиденды, тут всего 5% ДД за 2025 рисуется, что в обычке, что про префы. Триггером переоценки служит IPO дочек + снижение ставок. Пока же стоит меньше 3 EBITDA и 15 прибылей 2025. МТС в моменте наверное более понятная компания, но со схожими проблемами. При этом разные дивиденды за 2024 на преф и обычку скорее исключение. Дальше будут одинаковыми 2)Алроса: обманчивый блеск Компания отчиталась по РСБУ на прошлой неделе за 1П 2025. Выручка упала на 24% г/г до 116 миллиардов рублей. Чистая прибыль выросла на 15% г/г до 39 миллиардов рублей. Операционная прибыль же обвалилась на 51% г/г до 19 миллиардов рублей. Фактически, прибыль по РСБУ есть из-за продажи Катоки (месторождения в Анголе) оказалась положительна, по факту был убыток! На долю Алросы приходилось тут примерно 8% всей добычи компании. Крупнейшая компания в секторе De Beers, убыточна на уровне EBITDA и сокращает добычу на 36% г/г во 2кв. Поэтому, тут не стоит питать иллюзий, МСФО будет слабым и лонговать пока не хочется - разворота цикла не видно, пробирочные алмазы продолжают обваливать цены. Резюме Горки на Трампе продолжаются, до 2800 вчера не дошли, сможем ли сегодня на Уиткоффе? И что делать не совсем очевидно, наверное, пока лучше сидеть на заборе, предсказать реакцию Трампа сложно, а реакцию рынка на него еще сложнее. Нужно будет действовать на факте, там и будут большие движения. Макроэкономисты ждут инфляцию от -0,06% до 0,01% за последнею неделю, цены продолжат замедляться в годовом выражении. ALRS RTKM RTKMP

РФ рынок: что нас ждет сегодня В понедельник индекс мосбиржи вырос на 2% до 2782 пунктов. Юань вырос на 0,1% до 11,07. Нефть упала на 1,5% до $68,3. Всему виной увеличение добычи ОПЕК+. Уже с осени РФ начнет добывать, не 9 миллионов баррелей в сутки как было в 1П 2025, а 9,5 миллионов. Еще один аргумент для лонга Транснефти. Больше транспортируют => больше прибыли. Трамп: опять удар Американский президент продолжает ругаться в социальных сетях. Дескать Индия скупает нефть и спонсирует конфликт, поэтому он повышает на них пошлины (пока не говорит насколько). Как в анекдоте: не прокатило - вычёркиваем. Пока все угрозы Трампа не то чтобы эффективны, Индия не планирует отказываться от нефти - на эту тему вышла неплохая статья в Блумберге. А еще от российского оружия, и принимать ассиметричные пошлины (конечно же в пользу США). При этом Индия выпустила ответ - дескать ЕС торгует с РФ (в том числе ресурсами) на $70 миллиардов, а США до сих пор закупает в РФ уран, при этом Индия вынуждена покупать нефть у РФ для мировой энергетике. В духе, это все хорошо, но вы в нашу энергобезопасность не вмешивайтесь. Шансы на успех Трампа при такой риторике невелики. Ультиматум все ближе - дойдет ли до чего-то реального?. Ну и с Китаем интересно, там примерно похожая картина как с Индией. Компании: 1)Норильский никель: без прорывов Компания отчиталась по МСФО за 1П 2025. Выручка выросла на 15% до $6,5 миллиардов. EBITDA выросла на 12% до $2,6 миллиардов. ND/EBITDA из-за укрепления рубля вырос до 1,9. Технически, заработали 1 рубль скорректированого FCF за 1П 2025, но не думаю что направят на дивиденды это слишком мало. Заработали 4 рубля прибыли на акцию за 1 полугодие - немного. Пока идеи нет, акции скорее оценены справедливо, стоят $1.5 vs $1на дне 2024. 2)ЭЛ-5: Юнипро здорового человека? Компания отчиталась за 1П 2025. Выручка выросла на 15,8% г/г до 37,7 миллиардов рублей. EBITDA выросла на 21,7% до 8,9 миллиардов рублей. Чистая прибыль выросла на 0,6% до 3,2 миллиардов рублей. Чистый долг сократился с 25,3 миллиардов до 21,8 миллиардов рублей за полугодие. Бизнес компании это энергогенерирующая компания - примерно как Юнипро, только ею уже владеют дружественные акционеры в виде Лукойла Например, у компании есть Кольская ВЭС - одна из самых больших в мире ветроэлектростанций за полярным кругом (и топ 2 в РФ) на 210 МВт. Пока компания активно сокращает долг и не платит дивиденды. Что Юнипро, что ЭЛ-5 стоят по 3 прибыли, но у Юнипро прибыль будет падать, а у ЭЛ-5 расти. И если кубышку Юнипро потратят на CAPEX, то в моменте ЭЛ-5 интереснее. Другое дело, что тут тоже риски есть - могут объединить с убыточной ВДК-Энерго, и непонятно за сколько купят ее у Лукойла, хотя CEO ЭЛ-5 отрицал в июне эту сделку. Дешево, но в моменте нет триггеров - если только заплатят дивиденды. Но пока до 2027 планируют погашать долг и это не основной сценарий. Резюме Рынок вчера пошли переставлять на дивидендах Сбера, видимо, не бояться санкций. А еще и шортисты сидят - вот их на тонком рынке и везут вверх. Впереди сопротивление 2800, посмотрим на реакцию. Трамп в целом может напакостить, но мы видим что Индия и Китай не ведутся на его манипуляции. Рынок жаднее становится - и это хорошо, нет таких истеричных реакций на негатив. ELFV UPRO GMKN

РФ рынок: что нас ждёт сегодня В пятницу индекс мосбиржи упал на 0,3% до 2728 пунктов. Юань упал на 0,3% до 11,064 Нефть упала на 2,8% до $69,6. Трамп: дисс на Медведева Оба друг друга стоят. Первый начал троллить Медведева, второй ответил угрозой про «мертвую рукой», на что Трамп пару подлодок в пятницу вечером на боевое дежурство отправил. Зачем драконить лишний раз Трампа тоже непонятно, это скорее вредит общим интересам, учитывая его экстравагантность. Уиткофф не посетил Россию на прошлой неделе - Трамп теперь заявляет что он сделает в среду-четверг. Начал стелить солому, что мол он не знает будут ли эффективны санкции, поскольку Путин умеет их хорошо обходить. Дедлайн ультиматума истекает в пятницу. Компании 1)Татнефть: дивидендное похмелье Компания слабо отчиталась за 1П 2025 по РСБУ. Выручка упала на 9,8% г/г до 674 миллиардов рублей. Чистая прибыль упала на 43,7% г/г до 66,8 миллиардов рублей. Заработали 21,5 рубль дивиденда - это 3% ДД за 1П 2025. Компания дорогая и неинтересная, непонятно почему так дорого стоит - флэшбеки о прошлых высоких дивидендах Вместо 100 рублей в 2024 заплатят всего 60-65 рублей. Не очень много, и то поддерживают за счет 75% payout (столько направляют на дивиденды). 2)Positive: есть проблемы? Отгрузки выросли на 49% г/г до 7,4 миллиардов рублей. NIC (чистая прибыль за вычетом капитализированных расходов) составила -7,6 миллиардов рублей. Исторически, 1/4 отгрузок приходилось на 1П 2025, а это 30 миллиардов за весь 2025. Если грубо прикинуть, выходит что идут скорее нижней границы прогноза в 33 миллиардов рублей. Но фактически мы узнаем результаты лишь в 4кв - до этого будет непонятно. Пока выплата дивидендов 2025 под вопросом. Пока гром не грянет, мужик не перекрестится - кибербез в последнее время в свете громких атак может получить повышенное внимание, так что возможно не будут резать так активно расходы как должны были, но эффект проявится не сразу. Поэтому, смотрю нейтрально дорого, но ситуация может улучшиться. 3)Камаз: ставка убийца Компания отчиталась за 1П 2025 по РСБУ. Выручка упала на 19% до 127 миллиардов рублей. Убыток составил 20,8 миллиардов рублей при прибыли 640 миллионов год назад. Акционеры получили 30 рублей убытка на акцию за полугодие. Да, это РСБУ, но в нем большая часть бизнеса - у дочек примерно похожие результаты. Непонятно, кто его пампил на госрегулирование китайских грузовиков. УАЗ, ПАЗ, ЛИАЗ,ГАЗ,АВТОВАЗ, Ростсельмаш - все испытывают проблемы и перешли на 4 дневную рабочую неделю. Ситуация в секторе сложная, ставка сильно бьет по нему, пока 13-14% не увидим бизнес будет страдать. Резюме Рынок продолжает ждать большей определенности от Трампа - уж 8 числа истекает ультиматум, ну а пока болтаемся на 2700-2750. Отчеты выходят слабыми, но реакции на них скорее нет, что говорит о силе рынка - ну и панических движений тоже стало поменьше. Облигации выросли, а акции нет - это служит поддержкой последним. Всем хорошей недели! KMAZ TATN POSI