ПРОИНФЛЯЦИОННЫЙ СЦЕНАРИЙ

В докладе ЦБ отмечается, что основные риски для развития российской экономики связаны как с внутренними, так и с внешними условиями. С учетом этого Банк России рассматривает два альтернативных неблагоприятных сценария. "Сценарий "Проинфляционный" предполагает, что темп расширения производственного потенциала будет меньше, чем в базовом, под влиянием усиления санкционного давления. Ужесточение санкций также приведет к стабилизации цен на российскую нефть на более низких уровнях из-за увеличения дисконта", - описывают в ЦБ предпосылки проинфляционного сценария. "Для поддержки экономики будут расширены программы льготного кредитования и усилены меры протекционистского характера, направленные на стимулирование импортозамещения. Однако предложение не будет успевать подстраиваться под растущий спрос, что приведет к росту инфляционного давления", - говорится в докладе. "Перечисленные факторы в комплексе приведут к более высокому инфляционному давлению, чем в базовом сценарии, начиная с 2026 года, из-за чего Банку России придется действовать решительнее, чтобы вернуть инфляцию к цели: средняя ключевая ставка в 2026 году составит 14,0-16,0% годовых, в 2027 году она снизится до 10,5-11,5% в среднем за год. Так как нейтральный уровень ключевой ставки в этом сценарии выше, средняя ставка в 2028 году составит 8,5-9,5%", - говорится в обзоре. С учетом проводимой денежно-кредитной политики инфляция в этом сценарии в 2026 году составит 4,0-5,0% и вернется к целевому уровню в дальнейшем. При этом "в условиях потери доступа к части технологий и более высокого внутреннего спроса компании будут активно осваивать инвестиции для расширения производственных возможностей, в результате чего темп роста ВВП в 2026 году будет выше, чем в базовом сценарии, и составит 1,0-2,0%", но уже в 2027 году рост ВВП замедлится до 0,5-1,5% под действием внешних ограничительных мер, снижения цен на нефть и жестких денежно-кредитных условий. В 2028 году динамика выпуска вернется к траектории сбалансированного роста в 1,5-2,5%.