✈️ Аэрофлот обновил дивидендную политику: выплаты вырастут

Фейковая новость про Ozon и Сбер разогнала весь рынок Вчера российский рынок в очередной раз показал, насколько сильно он сейчас зависит от слухов. По телеграм-каналам начали разгонять новость о том, что АФК Система якобы продает свою долю в Ozon структурам Сбер. Реакция была моментальной: акции Ozon улетели примерно на 2%, а бумаги АФК «Система» в моменте показывали рост около 8%. Но дальше произошло самое показательное. Никаких подтверждений так и не появилось, рынок быстро понял, что новость фейковая, и котировки почти полностью откатились обратно к уровням до вброса. Сам слух выглядел достаточно правдоподобно, чтобы в него поверили. У АФК «Система» давно есть проблема с высокой долговой нагрузкой, а рынок постоянно ждет от холдинга продажи каких-нибудь крупных активов ради денег. Ozon при этом считается одним из самых ценных активов внутри структуры. Плюс Сбер уже много лет строит свою экосистему и активно расширяется в e-commerce. Поэтому история про продажу доли выглядела логично хотя бы на уровне спекуляции. Но вчерашняя ситуация очень хорошо показала текущее состояние российского рынка. Ликвидность слабая, участников мало, а любые слухи могут двигать капитализацию компаний на миллиарды рублей буквально за минуты. Особенно если речь идет о громких именах вроде Ozon, Сбера и АФК «Система». Для самой АФК «Система» подобные истории уже становятся хроническими. После провальных аукционов по продаже пакетов и постоянных разговоров о долгах рынок начинает реагировать вообще на любой слух о возможной продаже активов. И вчера инвесторы фактически сами дорисовали себе историю, которой в реальности не существовало. В итоге получилась классическая история российского рынка: сначала памп на эмоциях и «инсайде», потом резкое возвращение в реальность, когда выясняется, что за движением не стояло вообще ничего. SBER AFKS OZON

ВТБ: огромная допэмиссия ради Wildberries История вокруг ВТБ сейчас выглядит как попытка банка резко перестроить всю свою модель роста. С одной стороны, ВТБ обещает жирные дивиденды: 9,7 рубля на акцию, что дает около 12,3% доходности и соответствует 25% прибыли за 2025 год. Для госбанка это выглядит очень сильно. Но почти одновременно рынок получил новость о гигантской допэмиссии, и именно она сейчас всех пугает гораздо больше дивидендов. Банк может выпустить до 49% новых акций на сумму около 547 млрд рублей. Размещение предварительно хотят провести осенью по цене около 87 рублей за бумагу. Формально менеджмент говорит, что это не спасение банка и не закрытие дыр, а ставка на рост через партнерство с РВБ и Wildberries. По словам Пьянова, под эту историю уже есть якорные инвесторы. Логика сделки в целом понятна. Wildberries сегодня это уже не просто маркетплейс, а огромная экосистема с оборотом около 6,1 трлн рублей и чистой прибылью 175 млрд. Бизнес продолжает расти больше чем на 50% в год. Для ВТБ это возможность получить доступ к 80 млн клиентов Wildberries, встроиться в крупнейшую e-commerce платформу страны и получить огромный массив данных, платежей и рекламного трафика. По сути банк пытается построить собственную экосистемную историю по аналогии со Сбером и Т-Технологиями, только через партнерство, а не создание своего маркетплейса с нуля. Но рынок смотрит на ситуацию гораздо проще. Допэмиссия почти на половину капитала это колоссальное размытие для текущих акционеров. И пока инвесторам показывают в основном красивые слова про синергию и будущий рост ROE, а не финальную структуру сделки и точную экономику. Именно поэтому реакция остается нервной. Дополнительно масла в огонь добавляет то, что эффект от сделки сам ВТБ обещает только к 2027 году. То есть сейчас инвесторам предлагают поверить в историю будущего роста в обмен на сильное размытие уже сегодня. При этом государство в любом случае сохранит контроль над банком. В итоге получается довольно необычная ситуация. ВТБ одновременно выглядит как история высокой дивидендной доходности и как одна из самых агрессивных ставок на экосистемный рост среди российских банков. Вопрос только в том, сможет ли партнерство с Wildberries действительно оправдать такую огромную допэмиссию. VTBR

Take-Two: весь рынок сейчас живет ожиданиями GTA 6 Take-Two Interactive это одна из крупнейших игровых компаний мира и владелец Rockstar Games, 2K и Zynga. Именно они выпускают GTA, Red Dead Redemption, NBA 2K и множество мобильных проектов. Но если смотреть на компанию сегодня, то вся история TTWO фактически сводится к одному вопросу: что будет с GTA 6. После выхода свежего отчета акции компании выросли примерно на 7%. Причина проста. Take-Two подтвердил, что релиз GTA 6 все еще запланирован на ноябрь. Для рынка это был главный момент, потому что инвесторы уже давно опасаются переноса. Rockstar исторически часто двигает сроки, а масштаб новой GTA настолько огромный, что риски задержки всегда остаются. Но пока менеджмент сохраняет ориентиры, и именно это поддержало котировки. Более того, компания предварительно оценивает потенциальную выручку примерно в 8 млрд долларов после выхода игры. И это не выглядит фантастикой. GTA 5 до сих пор остается одной из самых продаваемых игр в истории индустрии, а GTA Online годами приносила Take-Two миллиарды долларов через внутриигровые покупки. На этом фоне текущие финансовые показатели инвесторов волнуют уже не так сильно. За год выручка выросла до 6,65 млрд долларов , а цифровые продажи занимают уже около 97% бизнеса . Это очень важно для игровой индустрии, потому что цифровая дистрибуция дает гораздо более высокую маржу, чем классические продажи через ритейл. При этом компания все еще остается убыточной. Чистый убыток за год составил около 298 млн долларов . Но здесь причина понятна. Take-Two сейчас буквально сжигает деньги на разработку контента и новых игр. Только расходы на исследования и разработку превысили 1 млрд долларов . Именно поэтому рынок сейчас оценивает Take-Two не по текущей прибыли, а по будущему денежному потоку от GTA 6. По сути, инвесторы готовы закрывать глаза на текущие убытки, потому что понимают масштаб потенциального релиза. Сейчас TTWO это уже не просто игровая компания. Это ставка на крупнейший запуск десятилетия в индустрии видеоигр. И если GTA 6 действительно выйдет вовремя и оправдает ожидания, компания может получить рекордные финансовые результаты. Но есть и обратная сторона. Если релиз снова перенесут или игра не оправдает хайп, рынок отреагирует очень жестко. Потому что текущая оценка Take-Two уже во многом строится именно на ожиданиях вокруг GTA 6.| TTWO