Инсайды по "договорнячку"

С праздником 9 мая! На мою семью Великая Отечественная война сильно повлияла, фактически деревню с большим количеством моих предков выкосило в первый год войны, небольшая часть молодых моих родственников в тот период выжило и продолжили род, но основная часть умерла. Один из моих родственников из маленькой деревни в Калужской области выжил в первый год войны, в отличие от своих братьев / отца и различных дядь, и командовал теми ребятами, которые в итоге брали Берлин, пройдя фактически всю войну и пол Европы. Пару орденов и медалей получил, но буквально не дошел немного до Берлина и за месяц до окончания войны умер от ранения. Вероятно, немного не дожил до звезды героя. Но в целом каждый воевавший в той войне — герой, защищали свою родину, и спасибо им, что я сейчас могу также самореализовываться и жить хорошую счастливую жизнь.

Монетизируя надежду В последний месяц вышло довольно много интервью лидеров современных ИИ-компаний, и общее их видение развития, на мой взгляд, должно влиять на структуру инвестиций частных инвесторов. Во-первых, b2c-направление почти любой IT-компании рискует умереть. В конечном итоге ИИ-ассистент сможет в рамках одного чата выполнить всю ту логику, которая сегодня размазана по десяткам приложений. Условно, любой банк после введения цифровой валюты, лежащей на счёте в ЦБ, а не в Сбере или Т-Банке, может потерять клиента в пользу ИИ. Тот предложит человеку максимально удобный персональный интерфейс и полный набор услуг в режиме «одного окна» — а имея прямой доступ к деньгам в ЦБ, держаться за конкретный банк уже нет смысла. О схожей логике на днях рассказывала глава продуктового направления в Anthropic, отвечающая за Claude Code. Сейчас они работают над тем, чтобы пользователю требовалось как можно меньше «вмешательств и подтверждений» после постановки задачи, но финал понятен: задачи любых приложений в итоге будут решаться в диалоге с ИИ. Во-вторых, заменив собой «естественный» интеллект в работе, ИИ запустит инфляцию стоимости токенов. Доступ за 20/100/200 долларов, как сейчас, к 2030 году с высокой вероятностью заметно подорожает. Все компании пока субсидируют доступ к своей инфраструктуре, подсаживая пользователей на свои решения на этапе раннего доступа. Этот этап субсидирования сопровождается появлением большого числа стартапов в области ИИ — но многие «суверенные» аналоги ChatGPT уже сходят с дистанции. В Индии компания, строившая собственную LLM с упором на особенности языка, на днях свернула проект и теперь просто продаёт инфраструктуру. Поэтому в будущем нас ждёт олигополия ИИ — скорее всего, в формате конкуренции моделей США и Китая. В России Яндекс, кажется, уже не игрок и фактически перешёл на open-source-модели; вопрос остаётся к Сберу — хватит ли ему ресурсов собрать что-то по-настоящему конкурентное. В итоге мы, вероятно, увидим 5–7 крупных игроков на мировом рынке, и владеть акциями хотя бы одного из них крайне желательно. И последнее. Когда ИИ глубоко проникнет в жизнь человека, ему будут важны не «деньги», а концепции и подходы к рассуждению — плюс электроэнергия. На фоне роста производительности труда мы, скорее всего, столкнёмся с введением безусловного дохода: люди продолжат потреблять базовые услуги за счёт этих выплат, а всё сверх — будут зарабатывать либо за счёт уникального «контекста», либо за счёт владения долями в компаниях, релевантных новой реальности. В таком будущем в РФ имеет смысл инвестировать только в «защитные» сектора: продуктовый ритейл (который подомнёт под себя сельское хозяйство), энергетику, телеком-операторов и ЦОДы. То есть условный X5, Росатом (если он когда-нибудь станет доступен для инвестиций) и Ростелеком. Если на базе Сбера всё-таки получится построить ИИ-чемпиона — то и его. Всё остальное на длинной дистанции держать сложно. В мировом масштабе хотелось бы, конечно, поучаствовать в IPO SpaceX — туда Илон Маск стягивает свои активы, в том числе ИИ-направление, — и постепенно наращивать в нём долю.

Sell in May and go away Ну что, начался май, и кажется лучший совет для всех - вернуться на рынок осенью. И сюда лучше всего попадает биржевая притча "Sell in May and go away", побуждающая лето провести вне рынка. В целом мне кажется, что и в РФ, и в США, и во всем мире большой электоральный цикл, и при его приближении как-то инвестировать кратко/среднесрочно на бирже не имеет смысла, какая-нибудь новость будет разворачивать рынок на 180 градусов. Под выборы в США 3 ноября может быть очень много геополитических движений организовано, может быть сценарий "глобального мира", с дешевеющей нефтью и завершением всех конфликтов, а может быть сценарий "еще одной быстрой победоносной войны". Исходя из этого ставить на какой-то драйвер до 3 ноября сложно, и хоть рынок РФ частично огорожен от внешней экономики, но мы до сих пор один из крупнейших экспортеров энергетики/ресурсов/пищи, и любой внешний шорох может и нас затронуть. А вот за пределами 3 ноября все конечно проще и понятней - ставка ЦБ продолжит снижаться, часть компаний все также продолжат расти в своем бизнесе, и можно просто брать и покупать их. Ну или набиться в облигации ко всему остальному рынку также можно, и сидеть в них параллельно снижению ставки. Но тем, кто хочет быстрых результатов, делать на рынке до 3 ноября возможно нечего. П.С. Глянул интервью Илона Маска, он как долгосрочный инвестор вообще считает, что через 10 лет экономика Земли сделает 10 иксов к текущему размеру, и лонгует страшно. И подобный подход пока его делает самым богатым человеком на Земле.