Анализ годового отчета Роделен: условия лизинга и резервирование

Войти

Готовим серию разборов годовых отчетов. Часть останется эксклюзивна в , часть будет опубликована в Кот.Финанс, но позже Мы подготовили 2 отраслевых обзора в лизинге: 👉 самые капитализированные ЛК 👉 самые маржинальные ЛК А потом написали, что ❗️В лизинге всё очень плохо! Суть в том, что на прибыль в лизинге сильно влияют резервы. А они субъективны, основаны на суждениях и допущениях. Мы видели статистические модели в лизинговых компаниях где работали, но их нигде не публикуют для инвесторов. И в отчетность попадает только цифра по резервам. Аудиторы регулярно предупреждают об этом! На основе резервирования Европлана мы фантазировали, какой размер недорезервирования у крупных публичных компаний: • Балтийский лизинг ждет справедливый резерв на уровне 10 млрд • РЕСО еще 5,7 млрд • Интерлизинг еще 5 млрд А что у Роделен? Роделен самая низкокапитализированная компания среди независимых ЛК. За ней нет материнского банка. Зато портфель один из самых экзотичных: были и мальки, и верблюды в качестве предметов лизинге. А учитывая высокие ставки, фин.устойчивость клиентов ниже. За крепкими бегает Балтийский лизинг и дает дешевый график В отчетности за 2024 год компания не списала в резерв ни рубля. ЛК, специализирующаяся на оборудовании (в т.ч. медицинском, что клиенты – микро бизнес косметологии, стоматологии, и пр.), которая продает почти самый дорогой лизинг – ничего не списала в убыток В 2024 году невыплаченные лизингополучателями пени выросли в 5 раз, в ПФА (куда часто маскируют реструктуризации и проблемные активы) вырос в 7. 🐾Вывод Мы скептично относимся к версии, что у Роделен самый качественный портфель, что не требует в таких сложных условиях резервирования. Но мы уважаем, что отчетность аудирована и ни в чем компанию не подозреваем. Просто будет осторожнее принимать инвестиционные решения. По Роделену HOLD: не продаем, но и не докупаем 🐾 Кот.Финанс |

⭐️Удвоиться за 27 минут. Или 117%❗️ на дефолте 🔥Монополия – новые возможности? Скриншоты с сегодняшнего дня можно оставить для какой-нибудь скам-рекламы канала с сигналами. Если бы я знал, что самые волатильные инструменты – не фьючерсы, и даже не акции, а облигации – я бы совсем другим занимался по жизни. Друзья, пост – юмор. Хоть всё написанное правда - не воспринимайте это всерьез как руководство. Это воля случая. Просто повезло (или не повезло) Ни для кого не секрет, что Монополия уже третий рабочий день в тех.дефолте. Полноценный дефолт будет зафиксирован 19 декабря. Котировки что-то знают, потому что Монополия с когда-то рейтингом ВВВ+ сделала серию планок (ограничения в торговом стакане, при котором нельзя выставить цену ниже), совокупно потеряв 70-80% стоимости. Мы с сомнением оцениваем, что эмитент специально устроил показательное выступление с целью скупить дешево свой долг. Но по состоянию на 14:40 мск, с момента дефолта оборот составил 15% от размера объема всех выпусков. Интересно, что хуже всех пришлось держателям самого маленького выпуска, по которому и случился дефолт: купон они получили, а вот «тело» даже не продать, ведь нет торгов = оно должно быть погашено Правило трёх планок сработало: по статистике, паника примерно 3-4 дня. Видя статистику, что дефолтные выпуски торгуются около 20-30% с разовыми взлетами и возвращениями, мы поставили сегодня серию небольших сделок и купили по 22-25% от номинала. А потом благополучно продали по 45%. Сегодня даже могла быть планка вверх… не хватило 2%. Чистая планета, кстати, торгуется по 45-60%. Неужели инвесторы в нее верят больше? Мы также зарабатывали на НИКЕ но это не радостная прибыль, а грустная 😡Потеря 7 млрд денег частных инвесторов подорвет доверие в относительно высокие рейтинги и уже вызвало распродажи в смежных выпусках Интересно, что аудитор подсвечивал риски еще по годовой отчетности (примерно в мае). Как думаете, сколько инвесторов действительно читали заключение? (мы читали, но нас это не уберегло) ❗️Всем хейтерам, которые напишут, что это случайность, что покупка на микро-сумму не серьёзная – отвечу сразу: вы правы. Мой средний доход по облигациям +5-7% к ключевой ставке. И на большие суммы в такую авантюру я бы не влезал. Это просто эксперимент, прибыль по которому даже не покрывает убыток от микро-доли Монополии (3%) в портфеле Автоследования 📘Почитать по теме: 🚚Монополия: тех.дефолт https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Kot.Finance/c983fbd9-2a18-4c8f-970e-e515955614e2/ Полезно? Ставь👍 ❤️мы будем рады Вашей подписке 🐾 Кот.Финанс | #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #дефолт #монополия RU000A109S83 RU000A10ARS4 RU000A10B396 RU000A10BWL7 RU000A10C5Z7 RU000A10CFH8

Роделен: или самый лучший, или самый хитрый🦊