🥇ЮГК (ЮжУралЗолото): что будет с компанией, акциями, облигациями? Ищем сходства, анализируем сценарии, строим прогнозы 📌 Факты 🔹ЮГК — один из крупнейших частных золотодобытчиков в РФ, активы в Челябинской области и за Уралом 🔹 2 июля в офисах ГК «Южуралзолото» прошли обыски. 🔹 3 июля Генпрокуратура подала иск в арбитраж: требует обратить в доход государства все акции Прим.: не очень понятно «все» акции Струкова, или все акции эмиссии. Коллеги из Alenka.Capital считают, что речь только об акциях мажоритария. Но формулировка широкая. За сценарий со всеми акциями – остановка торгов в Альфе со ссылкой на определение суда 📉 Что это значит для бумаг? Рынок ещё не определился: акции упали недостаточно для негативного сценария, и избыточно – для позитивного. Вероятность нестандартного развития событий высокая. Каждый новый кейс открывает окно творчества: Борец тому отличный пример 1️⃣ Позитивный сценарий Аналогия: Домодедово, ГМС, Трансфин-М •Акции основного владельца переходят государству (через Росимущество, например), операционный бизнес продолжает работу •Новый менеджмент — либо госуправленцы, либо «нейтральная» фигура •Акции остаются в обращении, но ликвидность/прозрачность могут пострадать •Облигации продолжают обслуживаться в штатном режиме. Возможна повышенная премия к доходности, но без дефолтов 2️⃣ Нейтральный сценарий (затяжной) Аналогия: Борец, Роснано •Процесс затягивается: суд, апелляции, параллельно — работа компании в «режиме неопределённости» •Акции могут остаться в обращении, но без новостей — волатильность + риск повторных «сливов» на слухах •Облигации ходят между «купон выплатили — хорошо» и «что там у них с судом?» •Возможно давление на котировки, особенно при слабой коммуникации от эмитента 3️⃣ Негативный сценарий (национализация без оглядки) Аналогия: СМЗ •Государство забирает контроль и не оставляет миноритариям ничего (или почти ничего) •Акции — вне листинга/обращения, корпоративные процедуры не соблюдаются. •Облигации: сценарий разделения долгов и активов, рестракт или технический дефолт «по обстоятельствам» ❗️Важная ремарка: недостаточно примеров (и хорошо😉), чтобы репрезентативно строить прогнозы. По тому же СМЗ ситуация еще развивается, а примера с держателями облигаций национализированных компаний не много. Борец де-факто не перестал обслуживать долг, но и держатели облигаций деньги не получают. Коллизия 🐾 Вывод Пока это не приговор, но и не стандартный корпоративный кейс. Рынок будет следить за формулировками иска и действиями новых лиц. Одно можно сказать точно: будет волатильность на новостях и решениях суда. Аналогии с Petropavlovsk неуместны, т.к. там реализовался margin-call (хоть, и необычный). С другой стороны, на Струкове многое завязано операционно. Новый собственник наверняка справится с управлением, тем более с безграничным административным ресурсом. Плюс, в миноритариях есть фонд Газпромбанка. С таким соседом национализация комфортнее 😉 Мы вне позиции по акциям. Облигации тоже не советуем и их не будет в наших автоследах. Но у наших авторов может возникнуть желание поспекулировать 🐾 Кот.Финанс | #акции #облигации UGLD RU000A106656 RU000A10B008

Создавая автоследование Лучше фондов ликвидности мы вдохновлялись ровным графиком доходности фондов денежного рынка. Минимальная волатильность, завтра дороже чем вчера 🤫но нам оказалось мало их доходности. Поэтому мы придумали свой автослед с минимальной комиссией и супер короткими выпусками облигаций. Никакое решение по ключевой ставке не должно повлиять на ровный график 😀

Генпрокуратура России подала в суд иск об обращении в доход государства компании «Южуралзолото» миллиардера Константина Струкова Как отмечается в иске, Струков, являясь с 2000 года депутатом Законодательного собрания Челябинской области, а с 2017 года - заместителем председателя Заксобрания, в нарушение запрета заниматься предпринимательской деятельностью через процедуру банкротства завладел имуществом ранее возглавляемой им компании «Южуралзолото», создав ПАО «Южноуралзолото группа компаний» (ПАО «ЮГК») ❗️Прим.: перед IPO же это не проверить? 😉 В настоящее время холдинг производит 450 тыс. унций золота в год, осваивает месторождения на территории Челябинской области, Красноярского края и Хакасии. Его капитализация превышает 180 млрд рублей, ежегодная выручка составляет 54 млрд рублей, прибыль - 34 млрд рублей. В поданном иске замгенпрокурора РФ требует обратить в собственность государства 100% долей в ООО «Управляющая компания «ЮГК» и все акции ПАО «ЮГК» ❗️Прим.: на Smart-Lab CONF обсуждали риски для держателей облигаций стратегических и коммунальных компаний (👋ТГК-14). Так вот, главный риск не в том, что компания прекратит деятельность, нет. А в том, что взятые обязательства можно будет не возвращать. Понятного механизма еще нет, но активность Прокуратуры, безусловно нужно учитывать. Как и учитывать особенности приватизации и репутацию акционеров Чудом в наших автоследах не было их облигаций Бабуля на максималках спокойна 🥹 🐾 Кот.Финанс | #акции #облигации UGLD RU000A106656 RU000A10B008