Уральская сталь. Снижение котировок разделилось: 🔹самый «короткий» выпуск торгуется по 91-93% от номинала, и хоть доходность к погашению фантастическая (>1000% годовых), это всего лишь 7-9% дисконта. Закладывает ли цена риск дефолта? – почти нет 🔹тоже «короткие», но с погашением в феврале-апреле. Там цена 60-65%, дисконт >35% Т.е. кредитный риск тот же: если будет дефолт, то не так важен срок погашения выпуска. Похоже, что закладывают погашение/рефинансирование в декабре и серьезные сложности в первом квартале Интересна хронология (см. слайд👀): 1.Тех.дефолт Монополии. Рынок стал нервным и участники стали искать тонкие места (высокий долг, убытки) 2.Отзыв рейтинга НКР никак не повлиял 3.А вот снижение рейтинга от АКРА аж на 7 ступеней стало серьезным испытанием. По сути, это первый сигнал непосредственно по эмитенту, т.к. отзыв рейтинга НКР - технический момент Снижение рейтинга ставит ❌на возможности привлечь публичный долг. О вариантах писали в обзоре, и их становится сильно меньше 👉Наш последний обзор https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Kot.Finance/1257fbcc-3e24-4df5-9d2b-2e28216c8782/ За ситуацией внимательно наблюдаем 🐾 Кот.Финанс | #облигации #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест RU000A10CLX3 RU000A107U81 RU000A1066A1 RU000A10BS68 RU000A10D2Y6

🔻АКРА понизила кредитный рейтинг Уральской стали с А до ВВ- (минус 7❗️ ступеней) Понижение кредитного рейтинга отражает резкое ухудшение кредитных метрик по результатам 2025 года. «Развивающийся» прогноз по кредитному рейтингу является следствием как возможного повышения рейтинга по результатам успешного рефинансирования краткосрочного долга и улучшения кредитных метрик в 2026 году, так и вероятного понижения рейтинга в случае сохранения негативной динамики финансовых показателей. Кредитный рейтинг обусловлен высокой оценкой рыночной позиции и средними оценками бизнеса, географии и корпоративного управления. Оценка финансового профиля была понижена до низкой 👉Наш последний обзор https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Kot.Finance/1257fbcc-3e24-4df5-9d2b-2e28216c8782/ Немного странно такое резкое снижение (аж на 7 ступеней) после падения облигаций. Т.е. фонды, вкладывающие в А и А+ моментально оказались держателями трэш-актива (ВВ- это не инвестиционный рейтинг) 🐾 Кот.Финанс | #облигации #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест RU000A10CLX3 RU000A107U81 RU000A1066A1 RU000A10BS68 RU000A10D2Y6

❗️Оферта, которая требует внимания 🦆 Урожай! 🤬Black list Мы щепетильно относимся к офертам и даже сделали проект 🗓Календарь оферт, чтобы никто не пропускал важные. Покупка бумаг с офертами дает дополнительные 1-2% доходности, но порой, если пропустить важную – можно одним днем потерять -40%. Также мы ведем 🤬Black list эмитентов, которые регулярно ставят нерыночные купоны (например 0,1% при ключевой ставке 17%, или 10%). Все ссылки в конце поста 👇 А сейчас как раз такой случай 🤬 УРОЖАЙ-БО-05 RU000A108U49 Ставка после оферты: ❗️0,1%, купон раз в квартал Погашение через 1,5 года Итого: дисконтная облигация, из которой надо бежать. Это нерыночный купон, который за 1,5 года принесет меньше 1%. Учитывая сверх-низкий кредитный рейтинг (ВВ- от АКРА / В+ НРА) доходность по облигациям такого эмитента должна быть не ниже 25% годовых. А это значит, что после оферты цена упадет на 30-35%. В кредитном рейтинг ≤BBB медианная доходность 25-27% годовых, но есть много вариантов и с более высокой. Поэтому купон 0,1% мягко говоря не очень. Не ИИР, но мы считаем важным обратить ваше внимание на купон 0,1% после оферты, чтобы принять взвешенное решение. Выпуск достаточно ликвидный, и там очень много частных инвесторов. Во всяком случае, фондов там точно нет. Это 100% 🤬Black-list 📘Почитать по теме: 📅Календарь оферт (декабрь) https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Kot.Finance/b7377745-72b1-42b8-b232-0f9302bfbffa 🐾 Кот.Финанс | #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #оферта #пульс_учит