13 августа 2025
✍️ Алроса ALRS публикует собственную отчетность по МСФО за 1 полугодие.
На фоне ослабления рубля и снижающихся цен на алмазы выручка снизилась на 25% и составила 134.2 млрд. руб.
Валовая прибыль снизилась на 39% и составила 41.8 млрд. руб. при валовой рентабельности 31.1% (ниже прошлогодней на 6.6%).
Коммерческие расходы, а также регулярные прочие расходы (на геологоразведку, социальные расходы, прочие) увеличились на 38% и превысили 11 млрд. руб.
В то же время нерегулярные прочие расходы и курсовые разницы, прежде всего связанные с продажей бизнеса в Анголе, увеличили финансовый результат более, чем на 30 млрд. руб., за счёт чего прибыль до налогообложения осталась на уровне прошлого года и составила 45.9 млрд. руб.
За счёт налоговых эффектов чистая прибыль выросла до 40.6 млрд. руб. против 36.6 в прошлом году, однако учитывая вышеуказанное данный результат никак нельзя назвать устойчивым. EBITDA в собственном определении снизилась на 41% и составила 37.5 млрд. руб.
Обращает на себя внимание сезонность бизнеса компании – выручка в первом полугодии как минимум с 2022 года сильнее второго – на 43%, 29% и 67% (в среднем – на 46%) в 2022-2024 гг. В связи с этим я ожидаю выручку второго полугодия на уровне ниже 80 млрд. руб. при EBITDA около 20 млрд. и финансовом результате второго полугодия ниже нуля (-17 млрд. в 2024 г. при выручке 60 млрд. руб.).
Для первого полугодия показанные результаты являются слабыми и поддерживаются исключительно за счёт разовых эффектов. Соответственно, бумага торгуется на немалом уровне P/E 2025>9. Допускаю, что она продолжит падение как минимум до уровня 40 руб./акц. (P/E около 7 при нулевом результате второго полугодия). Рынок алмазов слаб, конъюнктура валютного рынка слаба, как наметившийся процесс урегулирования конфликта на Украине мог бы радикально повлиять на ситуацию также не ясно.
#прояви_себя_в_пульсе
#друзья
#взаимоподписка
#сердце__пульса
#мышление
Любые репосты постов со ссылкой на меня @LexxFreeman приветствуются!
Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝