💹 $MOEX : комиссии вытягивают, проценты подводят

Так, смотрю на свежий отчет Мосбиржи за второй квартал и вижу четкий тренд — комиссионные доходы уверенно заменяют процентные. Комиссии подскочили почти на 25% до 22,27 млрд, тогда как процентный доход просел на 16,3% до 11,9 млрд. Структура выручки меняется на глазах, и сейчас на комиссионную составляющую приходится уже 65% всех доходов площадки. Биржа адаптируется к новым условиям быстрее, чем я ожидал. Драйверами роста стали денежный рынок, где комиссии выросли на 27% до 5,87 млрд, и фьючерсы с облигациями — прибавили 51% и 46% соответственно. А вот акции просели почти на треть до 2 млрд — там явно не сезон. При этом физики затащили на брокерские счета 1,1 трлн рублей, но 80% этой массы ушло в фонды денежного рынка. Капитал идет, просто распределение сменилось в пользу консервативных инструментов. С операционными расходами пока все терпимо — рост на 10,4%, при этом IT и инфраструктура подорожали на 31%, что ожидаемо для технологичной платформы. EBITDA прибавила почти 5%, а чистая прибыль выросла на 4,7% до 15,8 млрд. Но вот квартальная динамика настораживает: к первому кварталу прибыль упала на 8%. Падение процентных доходов начинает давить на итоговую цифру, и дальше этот эффект будет только усиливаться. Мое мнение — Мосбиржа остается высококачественным активом с диверсифицированной моделью, но драйверы роста смещаются в сторону комиссионного бизнеса. Если ставки продолжат снижаться, процентный доход будет еще больше сжиматься, но объемы торгов на денежном рынке могут частично компенсировать потери. Для дивидендного портфеля бумага по-прежнему интересна, но темпы роста прибыли замедляются, и это важно учитывать в оценке. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны