$LENT

Посмотрев отчёты по МСФО за разные годы и особенно внимательно за последние 5, прихожу к выводу, что бизнес у компании сторнирует. Да, количество магазинов растёт. Но общая площадь не тем же темпом. Т.е. они открывают очень много мелких. Но тоже было бы не плохо, если бы росли операционные результаты. Но ведь средний чек почти не меняется, а в ритейле должен бы как минимум на уровень инфляции и даже не официальной. По сути, чек уменьшается. С выручкой тоже. Растёт совсем не пропорционально площадям. То есть объёмы и прибыль перетекают к конкурентам. Вот не знаю, что именно они делают не так. Но против цифр не поспоришь. Наверное, можно это отчасти "списать" на открытие мелких магазинов, в которых мало кто закупается на неделю. Но как-то слишком уж явно. Балансовая стоимость компании растёт, но растут и долги. В условиях высоких ставок это может привести к доп. размещению, которое компания и не отрицает. А то и вовсе к убыточности. Количество персонала растёт сильно быстрее, чем общая площадь. Бонусная программа становится всё выгоднее покупателю (из личного опыта). Тревожно это всё. Не просто ведь так инвесторы оценивали бумагу в районе 700 рублей по сути всё время. IPO по завышенным ценам не в счёт. А сейчас вдруг акции спекулятивно выросли почти до 1100. На мой взгляд, рост именно спекулятивный и быстро спадёт. Принял решение о продаже полностью. Рассмотрю заход снова от уровня около 700. +40% за 1,5 - 2 года заработано. В общем-то, не плохо. Могло быть и сильно хуже, учитывая слабый фундамент компании.