Перспективы акций Башнефти: префы против обыкновенных

Войти

🔸️Ключевые моменты •Привилегированные акции Башнефти фундаментально привлекательнее обыкновенных •С момента открытия идеи премия обычки к префам сократилась со 100% до 85% •Прогноз дивдоходности на ближайшие 12 месяцев: префы — 11%, обычка — 6% Подтверждаем парную идею «Лонг Башнефть преф/Шорт Башнефть обычка». Идея за месяц вышла на плановую траекторию и уже принесла 7%, когда рынок за то же время прибавил всего 1%. Наш расчет на то, что уже несколько лет подряд в январе у обычки Башнефти динамика слабее, чем у префов, оправдался: этот январь не стал исключением. Ожидаем, что в ближайшее время спред продолжит сокращаться. 📌 Главное • Привилегированные акции Башнефти фундаментально привлекательнее обыкновенных: ликвидность префов выше, обычка почти в два раза дороже привилегированных, у обеих бумаг одинаковые дивиденды. • С момента открытия идеи премия обычки к префам сократилась со 100% до 85%. • Оценка: фундаментально «Позитивный» взгляд на префы и «Нейтральный» — на обычку. • Наш прогноз дивдоходности на ближайшие 12 месяцев: префы — 11%, обычка — 6%. 📌 В деталях •Премия в обычке к префам находится на рекордных уровнях За 2024 г. премия обыкновенных акций Башнефти к привилегированным выросла с 25% до 100%. При этом в среднем разница в цене за последние 5 лет была на уровне 35%. Не видим веских причин для столь разной динамики котировок и считаем, что бумаги должны торговаться примерно на одном уровне. Во-первых, ликвидность префов выше. Во-вторых, у префов и обычки одинаковые дивиденды. В-третьих, премия за контроль не оправдана, поскольку Роснефть и правительство Башкирии владеют более чем 90% обыкновенных акций компании. •В январе спред между префами и обычкой сократился вновь Делали ставку на то, что в январе уменьшится разница в цене обыкновенных и привилегированных акций Башнефти. Исходили из исторической закономерности: в 2023–2024 гг. спред между обычкой и префами снижался на 10% с 27 декабря по 27 января. Наша ставка сыграла — спред в этом январе, действительно, сузился. Считаем, что разница в котировках акций Башнефти будет уменьшаться и дальше, поэтому и сохраняем идею открытой. Отметим солидный результат идеи всего за месяц — 7%, притом, что рынок за это же время вырос всего на 1%. Считаем, что после выхода отчетности Башнефти в феврале инвесторы оценят инвестиционную привлекательность обеих бумаг. А в ожидании утверждения дивидендов сближение котировок обычки и префов может ускориться. •Избыточная доходность = потенциал роста минус стоимость акционерного капитала •Оценка: «Позитивный» взгляд по Башнефть-ап и «Нейтральный» на Башнефть-ао Наша целевая цена по обыкновенным акциям Башнефти на 12 месяцев (2600 руб., «Нейтральный» взгляд) дает избыточную доходность -20%, в то время как для префов (2500 руб., «Позитивный» взгляд) она составляет +60%. Ожидаем, что дивиденды за 2024 г. составят 155 руб. на акцию, что предполагает дивдоходность 6% на 12 месяцев для обычки — значительно ниже, чем 11% для префов. 💡 БКС Мир инвестиций __________________________________ 💳 Кредитная карта Платинум ‼️ 🎁 Бесплатное обслуживание навсегда и гарантированные 2 000 ₽ кэшбэка, при трате 10 000 ₽ 🎁 Оформить с промокодом 👇 __________________________________

Срочный рынок 📌 Рынок США • Индексы S&P 500 и NASDAQ по итогам недели упали на 0,20% и 1,97%. Russell 2000 вырос на 2,07%. Капитальные затраты вышли из-под контроля, но рынки все равно стремительно восстановились, технологический сектор подскочил на целых 4%. Биткойн достиг дна в $60 000. Все начали скупать акции: металлы и криптовалюты, технологические компании и даже бумаги гигантов из числа представителей поколения бэби-бумеров, входящих в индекс Dow Jones. Индекс Dow Jones достиг нового рекорда, преодолев отметку в 50 000 пунктов, и это была лучшая сессия для S&P 500 почти за год. Акции NVIDIA и производителей чипов росли. Генеральные директора размахивали руками, ожидая безумных капитальных затрат и опасений, что ИИ заменит программное обеспечение, которое впервые за восемь сессий показало рост. Отчет о занятости был перенесен на среду. Это отложило публикацию неприятных макроэкономических данных, которые могли бы повторить ужасные показатели рынка труда на прошлой неделе после того, как микрофинансирование из-за ICE помешало Бюро статистики труда сделать что-либо продуктивное. Фьючерсы на индексы S&P 500 (SPYF- 3.26) и NASDAQ (NASD-3.26) на Московской бирже снижаются. SFH6 NAH6 R2H6 На премаркете основные американские индексы торгуются в красной зоне. 📌 Европейский рынок • Европейский рынок (STOX-3.26) на Московской бирже растет. Индекс Stoxx 50 прибавляет 0,3%. SXH6 📌 Азиатские рынки • Фьючерс на гонконгский Hang Seng (HANG-3.26) торгуется в зеленой зоне. Индекс Hang Seng вырос на 1,76%. HSH6 Китай пытается реформировать свои рынки капитала и способствовать инновациям. Сегодня китайские фондовые биржи объявили о мерах по содействию рефинансированию со стороны «высококачественных» компаний, акции которых котируются на бирже, с целью помочь им внедрять инновации или расширять свою деятельность в новые сферы. Это значит, что эмитенты, акции которых котируются ниже цены IPO, смогут привлекать средства благодаря частному размещению акций или выпуская конвертируемые облигации. • Фьючерс на индекс Nikkei 225 (NIKK-3.26) на Московской бирже падает. Индекс Nikkei 225 в понедельник прибавил 3,89%. N2H6 📌 Товарные рынки • В золоте (GOLD-3.26) формируется техническая фигура «Медвежий флаг». На Чикагской бирже, согласно мартовскому контракту, предлагают $5020 за унцию, +1,1%. GDH6 • Нефть (BR-3.26) марки Brent, согласно апрельскому контракту, торгуется по $68,3 за баррель, +0,3%. BRH6 Цены на нефть поддерживаются на фоне американо-иранских переговоров. Иран отказывается прекратить обогащение урана, что является основным камнем преткновения для США. • Фьючерс на природный газ (NG-2.26) на Московской бирже падает на 4,8%. NGG6 📌 Криптовалютный рынок В пятницу BTC потерял 14% в рамках суток, эфир опустился на 15%. Причины: этот шаг последовал за жестким сокращением кредитного плеча, в результате за 72 часа было ликвидировано почти $5,4 млрд в длинных позициях с его использованием. Это «переваривание запасов» усугубилось рекордным оттоком средств из спотовых ETF и «вирусом продавцов», достигшим циклического минимума. Аналитики Уолл-стрит рассматривают резкий разворот как потенциальный сигнал «капитуляции», типичный для исторических зон восстановления, предполагая, что торговля в рамках стратегии «принятия биткойна поколением бэби-бумеров» может смещаться в сторону стоимостного подхода. Сейчас рынки ожидают, что BTC вернется к уровню $75 000, чтобы подтвердить изменение тренда. • Фьючерс на биткойн (IBIT-3.26) на Московской бирже снижается на 2,3%. IBH6 Биткойн уходит ниже $69 000. • Фьючерс на эфириум (ETHA-3.26) на Московской бирже теряет 4,1%. ETH6 Эфириум торгуется на уровне $2030. 💡 БКС ___________________________________ 🙋‍♂️ Ежедневный теханализ, аналитика по рынку, разбор компаний по вашим заявкам и мой план торговли в закрытом канале для "своих" 👇 ✅️ @TehAnaliz_MOEX ✅️ ___________________________________ #новости #пульс #новичкам #псвп #прояви_себя_в_пульсе #срочныйрынок

Подтверждаем парную идею: префы Башнефти против обычки