$RU000A109KT4

Анализ отчетности ООО МФК «Т-Финанс» за 2024 год с учетом отраслевых нормативов для микрофинансовых организаций (МФО): 1. Выручка - 2024 год: 7,707,973 тыс. руб. (процентные доходы). - 2023 год: 5,541,555 тыс. руб. - Темп роста: +39%. - Норма для МФО: Рост выручки на 20-50% в год считается стандартным для растущих МФО. Вывод: Динамика соответствует отраслевым стандартам, что подтверждает активное развитие бизнеса. 2. EBITDA - Расчет: Прибыль до налогообложения (3,161,652) + Проценты (2,028,463) + Амортизация (935) = 6,091,050 тыс. руб. - EBITDA margin: 79% (6,091,050 / 7,707,973). - Норма для МФО: Рентабельность EBITDA 50-80% характерна для МФО с эффективным управлением кредитным риском. Вывод: Показатель соответствует отраслевым стандартам. 3. Capex - Данные: Капитальные затраты отсутствуют. - Норма для МФО: МФО редко инвестируют в основные средства, так как их бизнес ориентирован на финансовые операции. Вывод: Отсутствие Capex — норма для сектора. 4. FCF (Свободный денежный поток) - Расчет: FCF ≈ EBITDA (6,091,050 тыс. руб.). - Норма для МФО: Высокий FCF типичен, так как МФО генерируют ликвидность за счет процентных доходов. Вывод: Компания сохраняет платежеспособность для обслуживания долга. 5. Чистая прибыль - 2024 год: 2,619,892 тыс. руб. - 2023 год: 3,504,611 тыс. руб. - Темп роста: -25%. - Норма для МФО: Снижение прибыли на 10-30% допустимо при росте резервов под кредитные убытки. Вывод: Падение связано с увеличением резервов (1,648,722 тыс. руб.), что соответствует практике риск-менеджмента. 6. Закредитованность (Debt/Equity) - Соотношение: 27,858,690 / 8,987,868 = 3.1. - Норма для МФО: До 5 (в зависимости от регуляторных требований). Вывод: Уровень закредитованности в рамках допустимого для МФО. 7. Debt/EBITDA - Соотношение: 27,858,690 / 6,091,050 = 4.56. - Норма для МФО: До 5. Вывод: Показатель близок к верхней границе нормы. Требуется контроль за долговой нагрузкой. 8. Покрытие процентов (ICR) - Коэффициент: EBITDA / Проценты = 6,091,050 / 2,028,463 = 3.0. - Норма для МФО: ≥2. Вывод: Компания способна обслуживать проценты, риски дефолта умеренные. 9. Достаточность капитала (Capital Adequacy) - Расчет: Собственный капитал / Активы = 8,987,868 / 36,331,140 = 24.7%. - Норма для МФО: Минимум 10% (по требованиям Банка России). Вывод: Показатель вдвое превышает минимальный норматив. Капитальная база устойчива. 10. Ликвидность - Краткосрочные активы / Краткосрочные обязательства: (109,282 + 3,910,748) / 997,383 = 4.03. - Норма для МФО: ≥1. Вывод: Компания обладает высокой ликвидностью для покрытия текущих обязательств. Рекомендации для держателей облигаций 1. Контроль резервов: Убедиться, что резервы под кредитные убытки (1,648,722 тыс. руб.) соответствуют уровню просроченной задолженности (см. Примечание 8). 2. Мониторинг Debt/EBITDA: При приближении к 5 — требовать досрочного погашения части долга. 3. Диверсификация: Ограничить долю облигаций МФК в портфеле до 10% из-за отраслевых рисков. 4. Анализ структуры долга: 85% долга — долгосрочный (23,800,000 тыс. руб.), что снижает риски рефинансирования. Итог: Компания соответствует ключевым отраслевым нормативам для МФО: - Достаточность капитала — 24.7% (при норме ≥10%). - Покрытие процентов — 3.0 (при норме ≥2). - Закредитованность — 3.1 (при норме до 5). Риски: Высокая долговая нагрузка и снижение чистой прибыли. Перспективы: При сохранении текущей динамики выручки и контроля над резервами — вероятность дефолта ниже среднего. Для инвесторов: удерживать облигации, но отслеживать квартальную отчетность по резервам и просрочкам.