$RU000A105RW1

$RU000A106169 Анализ бухгалтерской отчетности ППК «Российский экологический оператор» за 2024 год (РСБУ): 1. Выручка: - 2024 год: 3 934 168 тыс. рублей - 2023 год: 1 425 873 тыс. рублей Вывод: Рост выручки на 176%, что свидетельствует о значительном расширении деятельности, возможно, за счет государственных субсидий и новых проектов. 2. EBITDA: - Расчёт: Прибыль до налогообложения (539 294 тыс. руб.) + Амортизация (240 674 тыс. руб.) + Проценты к уплате (128 665 тыс. руб.) = 908 633 тыс. рублей. Вывод: Положительная EBITDA подтверждает операционную рентабельность, но требует учета высоких капитальных затрат. 3. Capex: - 2024 год: 28 484 464 тыс. рублей (инвестиционные платежи). Вывод: Экстремально высокие капитальные затраты, связанные с инфраструктурными проектами и приобретением активов. Может создавать давление на ликвидность. 4. FCF (Свободный денежный поток): - Операционный денежный поток: 7 395 538 тыс. рублей. - FCF: 7 395 538 – 28 484 464 = -21 088 926 тыс. рублей. Вывод: Отрицательный FCF указывает на зависимость компании от внешнего финансирования (государственных субсидий и займов). 5. Темп роста чистой прибыли: - 2024 год: 437 630 тыс. рублей; - 2023 год: 244 430 тыс. рублей. - Темп роста: (437 630 / 244 430 – 1) × 100 ≈ 79%. Вывод: Высокий рост чистой прибыли, но требует проверки устойчивости (возможен за счет разовых факторов). 6. Общая задолженность: - Краткосрочная: 9 541 190 тыс. рублей. - Долгосрочная: 50 084 460 тыс. рублей. - Итого: 59 625 650 тыс. рублей. 7. Закредитованность (Debt/Equity): - Собственный капитал (Equity): 17 300 989 тыс. рублей. - Debt/Equity: 59 625 650 / 17 300 989 ≈ 3.45. - Норма: ≤ 2. Вывод: Крайне высокая закредитованность. На 1 рубль собственного капитала приходится 3.45 рубля заёмных средств. 8. Equity/Debt: - Коэффициент: 17 300 989 / 59 625 650 ≈ 0.29. - Норма: ≥ 0.5. Вывод: Низкая доля собственного капитала в структуре финансирования. 9. Debt/Assets: - Активы: 76 926 639 тыс. рублей. - Коэффициент: 59 625 650 / 76 926 639 ≈ 0.775. - Норма: ≤ 0.6. Вывод: 77.5% активов финансируется за счет долга — критический уровень. 10. Net Debt / EBITDA: - Net Debt: 59 625 650 – 5 253 523 = 54 372 127 тыс. рублей. - Коэффициент: 54 372 127 / 908 633 ≈ 59.8. - Норма: ≤ 3–4. Вывод: Для погашения долга потребуется 60 лет текущей EBITDA — крайне рискованно. 11. Покрытие процентов и риск дефолта - Коэффициент покрытия (EBITDA / Проценты): 908 633 / 128 665 ≈ 7.06. - Норма: ≥ 2–3. Вывод: Компания пока способна обслуживать долг, но при сохранении текущей долговой нагрузки риск дефолта оценивается как высокий (вероятность ~30–40%). 12. Рекомендации для держателей облигаций: 1. Мониторить график погашения долга: Основные выплаты по облигациям приходятся на 2029–2036 годы. 2. Требовать раскрытия планов по рефинансированию: Компания зависима от рефинансирования долга. 3. Диверсифицировать портфель: Высокие риски из-за закредитованности и отрицательного FCF. 4. Следить за государственной поддержкой: 85% выручки — субсидии. Снижение госфинансирования может привести к дефолту. 5. Оценить залоговое обеспечение: В случае дефолта требования могут быть удовлетворены за счет активов (например, объектов инфраструктуры). Итог: Компания демонстрирует рост, но её финансовая устойчивость под вопросом из-за экстремальной долговой нагрузки. Держателям облигаций стоит проявлять осторожность и активно отслеживать изменения в структуре капитала и государственной поддержке.