Анализ АО «Первый контейнерный терминал» (Группа) за 6

месяцев 2025 МСФО {$RU000A0JW5E3} {$RU000A108AC3} 1. Выручка : 5 229 млн руб. · Темп роста: -9.4% 🔴 · Вывод: Существенное снижение выручки указывает на сокращение операционной деятельности. 2. EBITDA: 3 994 млн руб. · Темп роста: -0.25% 🟡 · Вывод: EBITDA осталась практически на прежнем уровне, что говорит о контроле над расходами. 3. CAPEX : 240 млн руб. · Темп роста: -50.6% 🔴 · Вывод: Резкое сокращение инвестиций в основные средства для сохранения денежных потоков. 4. FCF: 1 538 млн руб. · Темп роста: +10.2% 🟢 · Вывод: Рост свободного денежного потока достигнут в основном за счет сокращения CAPEX. 5. Темп роста чистой прибыли: -26.2% 🔴 · Вывод: Сильное падение чистой прибыли, хуже динамики выручки и EBITDA. 6. Общая задолженность: 19 077 млн руб. · Краткосрочная: 14 293 млн руб. · Долгосрочная: 4 784 млн руб. · Вывод: Высокая доля краткосрочных обязательств (75%) создает риски ликвидности. 7. Закредитованность (Debt-to-Equity): 1.27 руб. 🟡 · Норма: < 1.0 - 1.5 · Вывод: Показатель повышенный, но не критичный для отрасли. 8. Equity/Debt: 0.78 🔴 · Норма: > 1.0 · Вывод: Долги превышают капитал, что указывает на высокий финансовый рычаг. 9. Debt/Assets: 56% 🟡 · Норма: < 60% · Вывод: Уровень высокий, но находится в допустимых пределах. 10. NET DEBT / EBITDA : 1.87x 🟢 · Норма: < 3.0x (приемлемо), < 2.0x (хорошо) · Вывод: Показатель на хорошем уровне, способность обслуживать долг есть. 11. Покрытие процентов (ICR): 3.37x 🟢 · Вывод: Коэффициент покрытия процентов находится на безопасном уровне. 12. Чувствительность к рискам. · Высокая доля краткосрочного долга 🔴 Риск рефинансирования. · Геополитическая напряженность и санкции 🔴 Влияние на операции и логистику. · Волатильность курса рубля 🟡 Валютные риски. · Зависимость от связанных сторон 🔴 Концентрационный риск. 13. Гипотетический рейтинг · S&P/Fitch: BB- (спекулятивный) · Moody’s: Ba3 14. Оценка финансового состояния (ОФС) · ОФС = 68/100 🟨 · Уровень ФС: Удовлетворительный · Инвестиционный риск: Повышенный 15. Каким инвесторам подходит? 1. Инвесторам, ориентированным на доходность и готовым принимать высокие риски. 2. Стратегическим инвесторам или акционерам, глубоко понимающим специфику рисков. 16. Финансовое состояние Ухудшилось. 🔻 #Финанализ_пкт Выводы о возможности выкупа облигаций 15.10.25. 1. На отчетную дату 30.06.2025 денежных средств (2 792 млн руб.) недостаточно для полного погашения облигационного займа (11 013 млн руб. с учетом процентов к выплате). Однако у компании есть несколько путей для решения этой задачи. 2. Ключевые цифры и факты: · Облигации к погашению: 11 013 млн руб. (номинал + начисленные проценты) 🔴 · Денежные средства на 30.06.2025: 2 792 млн руб. 🔴 · Чистый денежный поток от операционной деятельности (за 6 мес. 2025): 1 778 млн руб. 🟢 · Доступ к финансированию: Компания активно привлекает займы от связанных сторон (см. Прим. 17). 🟡 3. План «Б»: Источники для погашения Компания, скорее всего, планирует не накапливать деньги, а рефинансировать долг или привлечь средства непосредственно перед датой погашения. Основные источники: · Генерация денежного потока: Высокий операционный Cash Flow позволяет накопить часть суммы к октябрю. · Займы от связанных сторон: Группа входит в структуру, которая регулярно предоставляет ей займы (на 30.06.2025 получено 4 733 млн руб.). Это самый вероятный источник средств. · Новый выпуск облигаций: Возможность рефинансирования долга за счет нового заимствования. 4. Вывод: ❌ Наличных денег на счетах недостаточно для самостоятельного выкупа. ✅ Но у компании есть доступ к ресурсам (внутренним и внешним) для своевременного выполнения обязательств. Вероятность дефолта на данный момент оценивается как низкая благодаря поддержке со стороны связанных сторон и способности генерировать денежный поток. Риском является высокая зависимость от рефинансирования и решений связанных сторон, а не от собственных накоплений.