Профиль инвестора Mboev | Тинькофф Инвестиции Пульс

Делистинга Alibaba не будет. Вот почему: 1. Китаю нужен иностранный капитал. Население Китая стареет. Ожидается, что население страны достигнет пика до 2025 года , а население трудоспособного возраста уже достигло своего пика в 2011 году. По мере старения людей их сбережения снижаются, поскольку деньги, накопленные в течение их трудоспособного возраста, проедаются на пенсии. В статье Morgan Stanley, опубликованной в 2019 году, подчеркивается, что профицит счета текущих операций Китая значительно сократился за последнее десятилетие по мере старения страны, и они прогнозируют, что Китаю потребуется «не менее 210 миллиардов долларов США чистого притока иностранного капитала в год в период с 2019 по 2030 годы. «для поддержания платежного баланса. Да, COVID-19 отодвинул эту тенденцию на несколько лет назад, учитывая, что уровень сбережений домохозяйств вырос в большинстве экономик, включая Китай, но эти сбережения будут израсходованы, когда мировая экономика вновь откроется, и текущий счет Китая скоро станет дефицитным. Поэтому для китайского правительства крайне важно держать двери открытыми для иностранного капитала. 2. Конфликт из-за защиты персональных данных высосан из пальца. Речь идет о, так называемом, противостоянии США и Китая. США ужесточило требования к аудиту китайских компаний. По мнению китайских властей, правительство США намерено получить доступ к персональным данным жителей Китая через аудит китайских техов, которые торгуются на Нью-Йоркской бирже. Китай хочет защитить эти данные. Но если смотреть с практической точки зрения, может США просто хотят обеспечить надлежащий надзор и аудит китайских компаний, особенно после скандалов с бухгалтерскими фальсификациями, подобных скандалу с Luckin Coffee? К примеру, еще одним так называемым противником США является Россия, тем не менее крупнейшие российские компании имеют расписки на биржах США. Это и Газпром({$OGZD@GS} ), и МТС ({$MBT} ), крупнейший оператор связи, Мечел, и многие другие. Это стратегически важные компании, однако никогда не было скандалов, связанных с утечкой персональных данных при проверках SEC и т.д. Кроме того, ранее в этом году заместитель председателя Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая заявлял: •Китай считает структуры VIE необходимыми и важными •Регулятор намеревается и дальше разрешать китайским компаниям регистрироваться в США при условии, что они соответствуют требованиям листинга. •Китай не собирается уходить от мировых рынков 3. DIDI - единичный случай Исключение DiDi из списка - это просто наказание за нарушения, а именно недостаточную сетевую безопасность. Но это не означает, что и все остальные компании должны быть выведены с рынка. Регуляторы Китая предлагали DiDi отложить IPO из-за проблем с кибербезопасностью, но DiDi все равно разместились. В результате их наказали делистингом. У Alibaba уже есть богатый опыт в части кибербезопасности, поэтому это маловероятно, что это их коснется. Случай с Ant Financial - еще один пример, того что Китай готов блокировать листинги в качестве наказания. Что делать с акциями? С одной стороны, мы наблюдаем поток новостей, которые предполагают скорый делистинг китайских АДР. С другой стороны, если он не состоится, сейчас лучшая возможность для входа в акции. Форвардный P / E Alibaba находится на рекордно низком уровне около 14ти. Даже с учетом предстоящего периода более медленного роста из-за слабого макроэкономического фона в Китае и более жесткой конкуренции со стороны таких компаний, как JD, ожидается, что Alibaba нарастит как свою выручку, так и EBITDA примерно на 20% в течение следующих двух лет.