All Time High по💲стратегии 🚀

🎟 Оферта: как ваш купон 21% превращается в 9% — и вас даже не спросят 🪤 Самый неприятный сюрприз в облигациях — не дефолт. Дефолты редкие и громкие, про них пишут все. Куда чаще человек просто открывает приложение через полгода и видит: купон, за который он покупал бумагу, стал в два раза меньше. Ничего не сломалось. Всё по проспекту. Просто была оферта. Разберём, что это за зверь. Оферта — это дата, в которую вы имеете право продать бумагу эмитенту по номиналу, не дожидаясь погашения. Звучит как подарок инвестору: досрочный выход по 100% от номинала. На практике это инструмент эмитента, и работает он так. Эмитент занял деньги под высокий купон, когда ставки были высокими. Ставки пошли вниз — платить много ему больше не хочется. Ждать погашения через четыре года он не обязан: в проспекте зашита оферта, и перед ней эмитент объявляет новый купон на следующий период. Хочет — оставляет прежний. Хочет — режет вдвое. Бывают выпуски, где после оферты купон становится в десятые доли процента: это законный способ сказать «сдавайте бумагу, деньги мне больше не нужны под такие проценты». И вот тут начинается то, из-за чего люди теряют деньги. Первое. Заявку на выкуп нужно подать самому. Оферта — это ваше право, а не автоматическое действие брокера. Есть окно в несколько дней, в него надо успеть подать поручение. Не подали — остались в бумаге с новым купоном на весь следующий период. Второе, и это главное. Доходность, которую вы видите в скринере или в карточке бумаги, чаще всего считается к погашению. То есть калькулятор берёт текущий купон и честно тянет его на все четыре года вперёд — хотя эмитент уже через семь месяцев имеет право этот купон обнулить. Цифра красивая, а срок её жизни — до оферты. Условный пример, чтобы было видно масштаб. Купон 21% годовых, погашение через четыре года, оферта через семь месяцев. Скринер показывает «21% на четыре года» — и бумага уверенно занимает верх списка. Эмитент на оферте ставит 9%. Дальше два варианта: успели предъявить — получили свои 21% ровно семь месяцев, а потом ищете, куда переложить деньги по ставкам, которые к тому моменту уже ниже; не успели — сидите с 9% на три с лишним года. Ни один из вариантов не равен тому, что было нарисовано в скринере. Почему это важно именно сейчас. Ключевая ставка 14%, и цикл идёт вниз. Это ровно та фаза, в которой эмитентам выгодно резать купоны на офертах: дешёвые деньги на рынке уже есть, платить старую высокую ставку незачем. Чем длиннее спуск, тем больше выпусков пройдут через это. Что делать. Три вещи, все бесплатные. Смотреть дату оферты до покупки, а не после. Она есть в карточке выпуска на Мосбирже и в проспекте эмиссии. Если оферта раньше погашения — ваш реальный горизонт по этой бумаге до оферты, и точка. Считать доходность к оферте, а не к погашению. Это другая цифра, и часто она сильно скромнее. Бумага с «22% к погашению» и офертой через год — это бумага на год, а не на пять. Держать календарь. Даты оферт по своим бумагам выписать заранее и поставить напоминание за неделю. Пропущенное окно предъявления — самая обидная потеря доходности, потому что она не требует ни обвала рынка, ни ошибки в анализе. Достаточно просто не посмотреть в приложение. И честная часть. Мы наступили на это сами: в нашем отборе облигаций доходность считалась к погашению, и бумаги с офертами всплывали вверх списка с завышенными цифрами. Нашли, разбираемся, чиним расчёт. Пишем об этом не потому, что приятно, а потому что грабли одинаковые у всех, кто считает доходность по формуле из учебника и не смотрит в проспект. Облигации кажутся простым инструментом — купил, получаешь купон. Простота заканчивается там, где начинаются детали проспекта. Оферта — самая дорогая из них. #облигации #оферта #обучение #инвестиции #доходность

🔄 Почти месяц, пять сделок с бумагами одного эмитента — и купили ровно то, с чего начали. 01.07 Мега Облигации купила ВИС ФИНАНС БО-П09 RU000A10C634 по 1004,90₽. Через неделю, 08.07, правило пересчитало варианты заново: продали БО-П09 по 1011,00₽ и в тот же день купили БО-П08 RU000A10B2T8 по 1040,10₽ — нашёлся выпуск того же эмитента интереснее. 24 июля БО-П08 RU000A10B2T8 перестала быть лучшим вариантом по внутренним критериям стратегии — не потому что подешевела, а потому что снова нашлась альтернатива. Продали по 1053,40₽, дороже, чем брали 08.07. А 27 июля правило в очередной раз сравнило варианты — и снова купили БО-П09 RU000A10C634, по 1011,80₽. Та самая бумага, с которой всё начиналось 01.07. Рейтинг эмитента всё это время не менялся — A+ как был, так и остался. Расставания и возвращения были не про качество компании, а про постоянное сравнение с альтернативами на рынке. Не привязанность к бумаге — правило, которое сравнивает заново каждый раз. Оно не помнит, что «уже держали» — считает заново на каждом шаге, без сентиментов. Деньги всё это время остаются на счетах в Т-Инвестициях — мы туда доступа не имеем. В критический момент человек почти всегда выбирает не дисциплину, а надежду. Здесь — наоборот. А вы часто ловите себя на том, что держите актив «из принципа», хотя по цифрам давно пора выходить? 👍💬 #автоследование #мы_алхимики #грааль

🏤 Мегановости 🗞 👉📰 1️⃣ Чистая прибыль ВТБ VTBR по МСФО во II квартале 2026 года снизилась на 33,6% год к году, до 92,6 млрд ₽, а за I полугодие — на 20%, до 225,2 млрд ₽. Результаты оказались ниже консенсус-прогноза, при этом банк сузил годовой ориентир прибыли с 600–650 млрд ₽ до 600 млрд ₽. Первый зампред Дмитрий Пьянов назвал выплату 50% прибыли за 2026 год маловероятной из-за будущего ужесточения требований к капиталу и сообщил о сокращении 10% персонала головного офиса до конца года. Слабая квартальная прибыль и более консервативные ожидания по дивидендам усиливают давление на оценку банка, несмотря на восстановление процентной маржи. 2️⃣ Головная компания Газпрома GAZP получила по РСБУ 78,4 млрд ₽ чистой прибыли в I полугодии 2026 года против убытка 10,8 млрд ₽ годом ранее. Выручка выросла на 2,9%, до 3,138 трлн ₽, валовая прибыль — на 15%, до 1,082 трлн ₽, а прибыль от продаж — на 66%, до 295 млрд ₽. Дивиденды рассчитываются по консолидированной прибыли группы по МСФО, отчетность за полугодие ожидается в конце августа. Возвращение головной компании к прибыли улучшает операционный фон, но само по себе не определяет размер возможных дивидендов. 3️⃣ Замглавы департамента Газпрома GAZP Кирилл Полоус заявил на форуме Indo Pacific LNG, что морские поставки СПГ становятся менее надежными по сравнению с трубопроводными. Он связал риски с возможным выводом из строя производственных мощностей и ограничениями судоходства через Ормузский, Малаккский, Баб-эль-Мандебский и Панамский проходы. По его словам, эти угрозы вновь повышают внимание к трубопроводному газу. Рост логистических рисков для СПГ укрепляет аргументы трубопроводных поставщиков, но не гарантирует восстановления утраченных экспортных маршрутов. 4️⃣ Индекс Московской биржи IMOEXF 28 июля снизился на 1,2%, до 2191,18 пункта, вернувшись ниже отметки 2200 пунктов, а индекс РТС потерял 2%, опустившись до 877,11 пункта. Давление создали падение нефти Brent ниже 84$ за баррель, санкционные риски и геополитическая напряженность. Акции ВТБ VTBR подешевели на 2,3% после слабой отчетности, тогда как ММК MAGN вырос на 2,5%, а привилегированные акции Сургутнефтегаза SNGSP — на 3,1%. Откат после резкого роста днем ранее подтверждает, что российский рынок остается зависимым от нефти и внешнего новостного фона. 5️⃣ Банк России сообщил, что в июле доля россиян, предпочитающих сберегать свободные деньги, снизилась на 6,5 п.п. за месяц, до 47,9% — минимума с марта 2015 года. Доля предпочитающих тратить выросла на 4,1 п.п., до 32,7%. Одновременно инфляционные ожидания населения поднялись с 12,4% до 14,7%, а оценка наблюдаемой инфляции — с 14,2% до 15,1%. Снижение склонности к сбережению может поддержать потребительский спрос, но рост инфляционных ожиданий осложняет дальнейшее смягчение политики ЦБ. 6️⃣ Ozon OZON и Wildberries исполнили предупреждения ФАС по взаимодействию с продавцами и покупателями. Маркетплейсы ограничили срок выплат продавцам 30 календарными днями и отменили привязку логистических тарифов к цене товара, а Ozon с 31 июля заменит отметку "Оригинал" на "Бренд проверен". ФАС признала действия компаний соответствующими антимонопольному законодательству и продолжает прорабатывать ограничение комиссий маркетплейсов. Исполнение требований снижает регуляторную неопределенность для площадок, хотя возможное ограничение комиссий остается риском для их экономики. Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅ #мегановости #новости #втб #газпром #мосбиржа #инфляция #ozon #дивиденды