МосТек Инвест ⏰ Доброе утро: 10 июня • Торговые переговоры между США и Китаем в Лондоне продолжатся сегодня. Дональд Трамп сообщил, что процесс идёт хорошо, и он получает только хорошие отчёты. • Иран 🇮🇷 направит США 🇺🇸 встречное предложение по ядерной сделке. Предложение, полученное ранее от Соединённых Штатов, Тегеран считает «неприемлемым». Белый дом сообщил, что следующий раунд переговоров запланирован на 15 июня. • Дональд Трамп заявил, что не планирует отказываться от услуг Starlink в Белом доме. По его словам, подразделение SpaceX предоставляет хороший сервис спутникового интернета, и администрация США не планирует сокращать расходы по этой статье. Мысли по рынку: Начавшееся на прошлой неделе противостояние между Дональдом Трампом и Илоном Маском затихло — обе стороны воздерживаются от публичных «уколов». Маск удалил несколько постов в социальных сетях с критикой президента США, Трамп стал более сдержан в своих высказываниях об оппоненте. Вероятно, Илон Маск отказался от попыток усилить общественное давление на бюджетный законопроект. Это может означать, что между командами ведутся переговоры о возможном возвращении субсидий на электромобили в бюджет. Это имеет первостепенное значение для доходов Tesla. TSLA

МосТек Инвест 🏁 Итоги дня: 3 июня • Индекс потребительских цен еврозоны в мае по первой оценке показал рост на 0,0% м/м. В годовом выражении инфляция по индексу сократилась с 2,2% до 1,9% г/г — это минимальное значение с сентября 2024 года. Базовый индекс потребительских цен также показал нулевой рост в месячном выражении. А в годовом выражении базовая инфляция сократилась с 2,7% до 2,3% г/г — это минимальное значение с октября 2021 года. Не осталось сомнений, что в четверг Европейский центробанк понизит ставку в 4-й раз в этом году. Помимо этого, рынок фьючерсов на ставки закладывает ещё два снижения до конца года. В то же время Федрезерв США ещё не снижал ставку ФРС, тогда как рынок закладывает только два снижения до конца года. Но и двух снижений ставки может не произойти. Экономика США находится в очень хорошей форме, индикатор GDPNow от ФРБ Атланты оценивает текущие темпы экономического роста во 2-м квартале в 4,6% годовых — очень сильное значение. Полагаем, из-за этого доллар начнёт расти. По-прежнему ждём, что пара EUR/USD упадёт ниже отметки 1,10 в ближайшие недели. • Цены на нефть сегодня показывают рост на 1,3% и приближаются к отметке 66 снизу. Нефть уже месяц находится в диапазоне $63-$66. За это время ОПЕК+ уже дважды принимал решение наращивать добычу утроенным темпом, на 411 тыс. баррелей в сутки. За май-июль добыча вырастет на 1,2 млн баррелей в сутки, что эквивалентно 1,2% мировой добычи — это очень много. Тем не менее, цена нефти парадоксально не может упасть. Вероятно рынки ждут, чем закончатся переговоры по иранской ядерной сделке. Но если цена не пошла вниз вопреки новостям, у неё есть все шансы выйти вверх из диапазона $63-$66 пусть даже на спекулятивных факторах: например, на закрытии коротких позиций по стоп-заявкам. Полагаем, при достижении $67-$69 рынок предоставит хорошую цену для открытия долгосрочных продаж нефти. Мы по-прежнему полагаем, что во 2-м полугодии цена Brent упадёт ниже отметки $60, поскольку из-за действий ОПЕК+ на рынке образуется существенный избыток нефти. EQMX MOEX

МосТек Стабильность 🏁 Итоги дня: 2 июня • «Транснефть» объявила дивиденды и опубликовала финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал 2025 года. Итого: 📝 Выручка — ₽362 млрд (-2% г/г) 📝 EBITDA — ₽159 млрд ( -1% г/г) 📝 Прибыль акционерам — ₽80 млрд ( -15% г/г) Прибыль компании превзошла наши ожидания за счёт более высоких процентных доходов. Но в годовом выражении прибыль ожидаемо сократилась из-за повышения ставки налога до 40%, а также курсовых убытков из-за укрепления курса рубля. Совет директоров «Транснефти» рекомендовал дивиденды за 2024 год — ₽198,25 на акцию, дивдоходность — 15,2%. Даты закрытия реестра и собрания акционеров пока не определены. Акции «Транснефти» растут сегодня на 1,3%, текущая котировка ₽1310. У нас позитивный взгляд на акции компании, выручка которой не зависит от цен на нефть и курса рубля. Целевой уровень на 12 месяцев по-прежнему — ₽1430-1450. • «Роснефть» опубликовала финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал. Итого: 📝 Добыча — 61,2 млн тонн н.э. (-2% кв/кв) 📝 Выручка — ₽2,283 трлн (-8% кв/кв, -12% г/г) 📝 EBITDA — ₽598 млрд (-16% кв/кв, -30% г/г) Чистая прибыль акционерам — ₽170 млрд (+8 кв/кв, -57% г/г ) Выручка и EBITDA попала под давление снижения цен на нефть и объёмов нефтедобычи. EBITDA упала сильнее из-за опережающего роста затрат, в том числе на транспортировку нефти. Акции «Роснефти» растут сегодня на 2%, текущая котировка ₽435. Мы полагаем, что у акций компании нет большого потенциала роста в ближайшие 12 месяцев, учитывая динамику цены нефти в рублях. • «Группа Астра» опубликовала финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал 2025 года. Итого: 📝 Отгрузки — ₽1,9 млрд (+3% г/г) 📝 Выручка — ₽3,14 млрд (+70% г/г) 📝 EBITDA — ₽457 млн (рост в 19 раз) 📝 Скорр. чистая прибыль — ₽259 млн (+28%) Динамика отгрузок вышла заметно ниже наших ожиданий. Рост выручки обеспечен ранее осуществленными отгрузками и существенным ростом выручки от сопровождения продуктов. Краткосрочно по-прежнему мы не видим катализаторов для роста цены акций, так как основная выручка приходится на 4-й квартал в силу сезонности бизнеса. Акции «Астры» снижаются сегодня на 1%, текущая котировка ₽391 руб. Мы понижаем цель по «Астре» на 12 месяцев до ₽500-550. TRNFP ROSN ASTR