Профиль инвестора Mr.SpecialBean | Тинькофф Инвестиции Пульс

{$DFS} ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ ВО ВТОРОМ КВАРТАЛЕ $3,96 ОБЩИЙ КОЭФФИЦИЕНТ ЧИСТОГО СПИСАНИЯ ЗА КВАРТАЛ 1,80% ОБЩИЙ ОБЪЕМ КРЕДИТОВ НА КОНЕЦ КВАРТАЛА СОСТАВИЛ $99,3 МЛРД, УВЕЛИЧИВШИСЬ НА 13% В ГОДОВОМ ИСЧИСЛЕНИИ И НА 6% В ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОМ. КРЕДИТЫ ПО КРЕДИТНЫМ КАРТАМ НА КОНЕЦ КВАРТАЛА СОСТАВИЛИ $79,2 МЛРД, УВЕЛИЧИВШИСЬ НА 15% ПО СРАВНЕНИЮ С АНАЛОГИЧНЫМ ПЕРИОДОМ ПРОШЛОГО ГОДА. РЕЗЕРВ НА ПОТЕРИ ПО КРЕДИТАМ ЗА КВАРТАЛ СОСТАВИЛ $549 МЛН, УВЕЛИЧИВШИСЬ НА $414 МЛН ПО СРАВНЕНИЮ С ПРЕДЫДУЩИМ ГОДОМ. ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ ВО ВТОРОМ КВАРТАЛЕ СОСТАВИЛА $3,78 - ДАННЫЕ REFINITIV IBES ЧИСТЫЙ ПРОЦЕНТНЫЙ ДОХОД ЗА КВАРТАЛ ВЫРОС НА $311 МЛН, ИЛИ НА 14% ОБЪЕМ ПЛАТЕЖНЫХ УСЛУГ ЗА КВАРТАЛ СОСТАВИЛ $82,9 МЛРД, УВЕЛИЧИВШИСЬ НА 6% ПО СРАВНЕНИЮ С ПРЕДЫДУЩИМ ГОДОМ ВО ВТОРОМ КВАРТАЛЕ 2022 ГОДА КОМПАНИЯ ВЫКУПИЛА ОКОЛО 5,8 МЛН. ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ НА СУММУ $601 МЛН.

Fitch Ratings-Гонконг-02 марта 2021 года: Fitch Ratings говорит, что структура доходов и маржинальный профиль Baidu, Inc. (A/Stable) будут продолжать развиваться в ближайшие несколько лет, поскольку она расширяет свои основные немаркетинговые доходы, давая ей рынок, который в 10 раз больше, чем ее основной бизнес онлайн-маркетинга. Мы ожидаем, что компания сохранит консервативную структуру капитала с большой ликвидностью в течение переходного периода, что должно поддержать ее диверсификационные инвестиции. Растущий вклад от его инициатив по искусственному интеллекту (ИИ) и предлагаемое приобретение потоковой платформы YY Live увеличат основные немаркетинговые доходы примерно до 30% от основного дохода Baidu в 2022 или 2023 году с 18% в 4кв20. Baidu продолжит инвестировать в автономное и интеллектуальное вождение, а также облачные сервисы smart AI, чтобы стремиться к долгосрочным возможностям роста корпоративного Интернета. Облако искусственного интеллекта Baidu должно оставаться ключевым драйвером выручки после того, как выручка выросла на 67% г / г в 4кв20, достигнув годового показателя выручки в размере 2 млрд долларов США. Мы ожидаем, что в ближайшие несколько лет на долю облака искусственного интеллекта Baidu будет приходиться около 80% его основных немаркетинговых и немаркетинговых доходов. Прибыльность может оказаться под давлением, поскольку Baidu отдает приоритет росту выручки для своих технологий искусственного интеллекта, а не краткосрочной прибыльности. Однако восстановление основных маркетинговых доходов Baidu и потенциального вклада YY должно помочь защитить общую прибыльность и генерирование свободного денежного потока (FCF). Мы ожидаем, что основные маркетинговые доходы Baidu вырастут к середине 2021 года благодаря укреплению мобильной экосистемы, продолжающемуся росту поискового трафика и росту стоимости на тысячу показов. Мы ожидаем, что основная маркетинговая операционная маржа EBIT Baidu останется высокой и стабильной-около 45-50%. Предлагаемое приобретение YY, которое планируется завершить в 1П21, ускорит диверсификацию выручки Baidu в немаркетинговые компании и обеспечит стабильную и готовую прибыль и денежный поток в дополнение к основному маркетинговому бизнесу в финансировании инвестиций в ИИ. YY-одна из ведущих китайских платформ прямого вещания с яркой и зрелой экосистемой контента. Мы ожидаем, что операционная EBIT YY составит около 2,0-2,5 млрд юаней в год. 52% акций Baidu, принадлежащих iQiyi, Inc., останутся тормозом для ее общей прибыльности, хотя мы пропорционально консолидируем iQiyi. Мы также ожидаем, что дочерняя компания онлайн-видео будет продолжать нуждаться в финансировании, хотя в основном за счет собственного доступа к рынкам капитала и банковским кредитам, поскольку ее FCF остается значительно отрицательным. Отчетные операционные убытки iQiyi сократились до 6 млрд юаней в 2020 году с 9,3 млрд юаней в 2019 году, и мы ожидаем, что убытки продолжат сокращаться, но останутся большими. Мы ожидаем, что структура капитала Baidu останется крайне консервативной с большой чистой денежной позицией. Тем не менее, валовое кредитное плечо FFO может остаться выше 2,0 x в 2021 году. Baidu и iQiyi вместе взятые имели денежные средства плюс краткосрочные инвестиции в размере 162 млрд юаней на конец декабря 2020 года, по сравнению с общим заявленным долгом в размере около 76 млрд юаней. Мы не исключаем, что и Baidu, и iQiyi будут стремиться к вторичному листингу, что еще больше расширит их доступ к рынкам капитала и увеличит запас ликвидности, хотя кредитная сила Baidu не будет ослаблена без вторичного листинга. Успешные вторичные листинги Alibaba Group Holding Limited (A /Stable), JD.com, Inc. и NetEase Inc., а также угроза исключения из списка в США могут привести к тому, что все больше китайских компаний, котирующихся в США, рассмотрят возможность вторичного листинга на Гонконгской фондовой бирже. Кроме того, инвесторы могут все чаще требовать от китайских компаний, котирующихся на бирже США.