{$SiZ5} версии укрепления рубля:
Важно понимать кому выгодно и какой сейчас контекст. 1) Сейчас идет планирование бюджета и активная фаза борьбы с инфляцией. С одной стороны крепкий рубль выгоден ЦБ - победить инфляцию. С другой стороны крепкий рубль вреден бюджету - по НГД недобор, даже ННГД увеличивать пришлось, проект бюджета 2026 сильно дефицитный. Цепочка возможно такая: ЦБ не вмешивается и видит как крепчает рубль - Правительство понимает что по экспорту будет недобор из-за крепкого рубля - вводить новые налоги чувствительно (аж утильсбор хотят отсрочить) - делает проект бюджета менее дефицитным - меньше заимствований через ОФЗ в 2026 - меньше бюджетный импульс - меньше М2 - дезинфляционно - ключ вниз - процентные расходы вниз - все довольны 2) Также смотрим на ЗВР и стоимость золота. Не продать ли часть золота на хаях в обмен на юани? Я бы продал. Приток валюты - рубль крепчает 3) Любая волатильность курса это приток/отток и в меньшей степени про торговый баланс. Причина наверное в избытке валюты. Возможно дружественные страны погасили крупный долг валютой и образовался излишек предложения - рубль крепчает 4) Рост популярности валютных займов у корпоратов - зачем брать под 20 в рублях когда можно под 6 в валюте 5) Зачем экспортерам держать излишки валюты если а) выросли операцмонные расходы и надо больше рублей, б) зачем держать валюту за рубежом если есть риск что она застрянет, в) зачем хранить выручку в валюте если можно пока можно заработать большие проценты в рублях. Это увеличивает предложение валюты - рубль крепче
16
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
1 комментарий
Ваш комментарий...
Глобально да, есть какой то приток валюты, о котором стараются не говорить. Скорее всего продают золото китайцам, чтобы закрыть бюджетный дефицит (все резко свалилось после завершения у них праздников). Но не думаю, что курс сильно ниже 78-80 интересен властям, ниже побегут с рублевых депозитов (если будет 70, то даже при небольшом росте до 80 это уже почти 15% в валюте, а держать год курс ниже 70 - событие крайне маловероятное)
Нравится
5
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
Neguru
35 подписчиков • 0 подписок
Портфель
до 10 000 000 ₽
Доходность
−8,11%
Еще статьи от автора
16 сентября 2025
RU000A10C2E9 Ждем рост🚀
5 марта 2022
Главной проблемой ближайших лет будет очень большая инфляция. Все, что мы с вами копили эти годы будет таять как весенний снег. Инструментов, которые смогут поддержать экономику и фондовый рынок у государства осталось немного (после одномоментных санкций). Если в ущерб себе запад введет для нас торговое эмбарго, то наступит "иранский" сценарий с двузначной инфляцией (среднем за последние 10 лет она составляла 25%, доходила до 39%). Я надеюсь, что их испугает их собственная инфляция и они отступят. Но инфляция все равно будет проблемой. Текущие "спецпредложения" от российских банков в 20% годовых скоро будут выглядеть наивно. Лекарства (часть) уже +50%, лично столкнулся. Покупка долларов в долгосроке тоже мало что даст, да и не угадаешь (много противовесов). Остается идти по старому пути - покупать (после открытия биржи) акции наших экспортеров. Долларовая выручка по "бешеному" курсу трансформируется в прибыль, а дальше в рост акций. В иранском сценарии рынок после санкций рос (в их валюте). В том числе из-за отсутствия нерезидентов. Возможно этот сценарий ждет и нас. Всем терпения и холодного ума.
#акции #санкции #рынок #куда_вложиться #сша #цбрф #падение
10 февраля 2022
TMOS@ SBER Сколько нужно иметь российских акций в портфеле? Риски, связанные со структурой экономики и инвестиционный климат развивающихся стран (Россия, Мексика, Бразилия и т.д.) выше, чем высокая потенциальная доходность, а фактор Corporate governance (буква G в модной нынче аббревиатуре ESG) до конца не учтен в ценах. Это история про корпоративное управление, независимость от случайных факторов в управлении. Возьмите Китай, фундаментально сильная Alibaba упала из-за непредсказуемого фактора корпоративного управления и споров с властями. Начали строить холдинг, вывели Ant group на IPO, покритиковали финансовые власти и что мы получили? Кто это учел в оценке? Мир устойчиво следует тренду ESG (забота об окружающей среде, социальная ответственность и корпоративное управление) и эти факторы обязаны учитываться в оценке (они увеличивают ставку дисконтирования и следовательно снижают справедливую оценку компании). Наши компании ещё далеко не ESG. Также, если взять валюты EM, то валюты многих развивающихся стран принимают на себя все экономические шоки и снижают реальную доходность инвестиций, т.к. неустойчивость финансовых институтов и слабый инвестиционный климат в этих странах на порядок усложняет развитие их экономик, а рынок не может слишком обгонять реальную экономику, иначе это потенциальный пузырь. Исходя из этих факторов доля развивающихся рынков должна быть сравнительно небольшой. Сравнивая якобы перегретый американский рынок и высокодоходный наш, мы не должны забывать про мировые тренды в области ESG и учитывать девальвацию курса валют развивающихся рынков.
#рынок #экономика #esg #tmos #sp500 #россия