Подведение итогов года инвестиционной стратегии ТвойКапитал

Войти

На российском фондовом рынке снова много негативных новостей и очередное падение индексов, но у меня небольшой праздник! Ведь 10.10.2025 исполнился год со дня создания управляемой мной стратегии , такой мини день рождения! Год был более чем непростой, давайте подведем его итоги и попробуем сделать выводы на будущее. За год существования доходность портфеля составила 16,45% при стандартном отклонении по дневным интервалам 22,55%. За аналогичный период индекс акций МосБиржи полной доходности (с учетом дивидендов) MCFTR показал доходность 2,34% при стандартном отклонении 30,86%. То есть портфель ТвойКапитал показал более высокую доходность, альфа к бенчмарку составила 14,11% при меньшей волатильности, что выглядит неплохим результатом. Важным моментом, повлиявшим на итоговый результат портфеля был конец 2024 года, когда на рынке был сплошной негатив, никаких факторов на будущий рост не просматривалось и самым логичным решением было находиться в фонде денежного рынка. Тем не менее, я пошел на риск и добирал лонги по акциям, которые находились на крайне низких отметках. В результате это позволило не пропустить стремительный рост рынка, когда на заседании 20.12.2025 Банка России принял решение сохранить (а не повысить, вопреки прогнозам) ключевую ставку без изменений. Примерно с апреля 2025 года доходность стратегии стабильно опережала бенчмарк. Это связано с решением сократить в портфеле долю представителей нефтяного сектора на фоне негативной конъюнктуры, вызванной торговой войной Трампа с Китаем, а также повышением уровня добычи ОПЕК+. Другим важным фактором стало добавление в портфель выпусков долгосрочных облигаций перед началом цикла ЦБ по снижению ставки. Но всё таки стоит оговориться, что при запуске стратегии в качестве целевого уровня доходности обозначалось превышение ставки по депозитам (порядка 20%). На таком сложном рынке это действительно амбициозная цель, и в сентябре 2025 доходность стратегии достигала своих максимальных уровней в 24%. И я в целом верно рассудил, что проблема с дефицитом бюджета может потребовать радикальных мер, и перед публикацией бюджетных параметров сократил часть лонговых позиций по акциям и переложился в защитные активы. Но просчитался с моментом начала выкупа просадки, начал наращивать рисковые позиции слишком рано – а рынок опять попал в идеальный шторм: сказались повышение налогов, геополитическое обострение, негативные корпоративные новости по отдельным эмитентам, ускорение инфляции и торможение послабления монетарных условий. В итоге на дату написания этого поста доходность стратегии составляет 15,2%. 1. План управления позицией. До открытия сделки желательно понимать, что делать, если рынок пойдет против тебя, при каких условиях наращивать позиции, при каком сценарии выходить в кэш. 2. Стоп-лоссы работают 50 на 50. В прошлом посте писал, как правильно выставлять стоп-лоссы с учетом волатильности актива и управлять балансом рисков и прибыли по сделке. Но на нашем рынке это не всегда получается, т.к. в период утренней и вечерних сессий, когда ликвидность снижается, стопы сносит с регулярной периодичностью. 3. Диверсификация по классам активов проявляется очень слабо: акции, долговые бумаги, валюта имеют ценообразование, привязанное к уровню рублевых ставок доходности. 4. Инвестиционная привлекательность эмитентов меняется очень быстро. Вроде выходят неплохие отчеты, и компания имеет достойную рентабельность, справедливые уровни мультипликаторов и представляется пригодной для инвестирования. Но потом прилетают негативные корпоративные новости или решения правительства, связанные с дополнительными налогами и бумагу распродают. Так меня расстроили , , зато прокатился на новостях о выплате дивидендов . На следующий год в качестве целевого уровня доходности также поставлю отметку 20%+. Уверен, год на российском финансовом рынке будет богат на различные события, неожиданные новости и всплески волатильности. Но и мы уже на год опытнее! 😊

#твой_капитал Приветствую, друзья! Подошла к концу последняя полная неделя 2025 года. Пришло время обсудить основные события на российском фондовом рынке, прошедшие с 22 по 26 декабря 2025 года. Индекс акций Московской биржи закрыл неделю в плюсе на 0,43% на отметке 2753 пункта. Впрочем, в пятницу на вечерней сессии российские акции прибавили позитивной динамики на фоне новостей о прогрессе в мирном урегулировании. В связи с ростом цен на цветные металлы на мировых рынках среди лидеров роста на этой неделе была акции GMKN, которые держу в составе портфеля стратегии автоследования Твой капитал. Также руководство компании обозначило перспективы возобновления дивидендных выплат, что тоже оказало поддержку ценам на акции горнорудной компании. Интересные движения были по акциям VTBR: в пятницу котировки выросли на 2,5% в связи с заявлениями менеджмента о размере дивидендных выплат. А вот на рынке долга продолжилось понижательное движение: после разочаровавшего инвесторов решения Банка России снизить ключевую ставку всего на 50 б.п. на заседании в прошлую пятницу, индекс гос.облигаций RGBI снизился на 1,21% до отметки 117,38 пунктов. Пессимизма добавили и недельные данные по инфляции, которая составила 0,2% после двух подряд недель по 0,05%. Но старожилы говорят, что для последней недели в году это типичная картина, и что эффект высокой базы по инфляции всё равно начнет сказываться в начале следующего года, что позволит ЦБ более решительными шагами снижать ключевую ставку. Пока что доходности на дальнем конце кривой составляют примерно 14,5% и с одной стороны предлагают инвестору возможность зафиксировать привлекательную доходность на долгосрочную перспективу. Но с другой стороны, снижение доходностей на дальнем конце кривой не является гарантированным при понижении ключевой ставки Центрального банка, т.к. доходности длинных выпусков облигаций определяются под воздействием других факторов: инфляционных ожиданий и долгосрочных темпов экономического роста. В сегменте ВДО паника должна немного охладиться, т.к. «Уральская сталь», несмотря на неубедительную отчетность и понижение рейтинга кредитоспособности, смогла погасить выпуск облигаций и не допустила дефолта. На валютном рынке рубль снова торгуется ниже 80 единиц за доллар. На 2026 года все аналитики дружно предрекают ослабление национальной валюты, которая существенно оторвалась от фундаментальных показателей. В составе портфеля стратегии также сформировал крупную позицию в фонде на валютные облигации TLCB@, акции которого держу на случай девальвации рубля, в пользу которой говорят снижение рублевых доходностей, восстановление импорта в 2026 году, дефицит бюджета, а также низкие цены на энергоносители. Входим в 2026 год со ставкой на перемирие, продолжение цикла послабления монетарной политики и девальвацию.

#твой_капитал Приветствую всех читателей моего блога про инвестиции на российском фондовом рынке и управление стратегией автоследования Твой капитал. Поговорим о наиболее интересных событиях за неделю с 22 по 19 декабря 2025. Главным хайлайтом недели можно считать заседание ЦБ по ключевой ставке, где, как оптимистично ожидали многие участники рынка, Регулятор мог пойти на более смелые шаги по послаблению монетарных условий. В пользу такого решения говорили данные об уверенном замедлении темпов инфляции. Однако, в этом году Банк России оставил нас без позитивного сюрприза и новогоднего ралли, т.к. понизил ставку в рамках своего же прогноза на скромные 50 б.п. Более активным действиям ЦБ по смягчению денежно кредитных условий помешали рост инфляционных ожиданий населения и несбалансированный рост кредитования, а также возможные инфляционные эффекты от повышения НДС в начале 2026 года. Тем не менее, цикл снижения ставки продолжается, может быть не так быстро как хотелось бы, но надо отметить, что несмотря на все трудности, ЦБ справляется с задачей по обузданию инфляции. После пятничного решения ЦБ по ключевой ставке, охладившего пыл инвесторов, рынок акций начал заваливаться. Но, что характерно, продавцов было не так много, в пятничную сессию рынок снизился, но неделю всё равно закрываем в символическом плюсе: 0,13% по индексу акций Московской биржи (2743 пункта). На пятничной коррекции акции PIKK мне показались перепроданными – немного нарастил в них долю за счет фиксации прибыли в X5, которые смотрелись лучше рынка, т.к. собрание акционеров эмитента одобрило выплату дивидендов в размере 368 рублей на акцию, что обеспечит див.доходность порядка 12,3%. Рынок долга также изменился символически на -0,1% до отметки 118,82 пункта по индексу гос.облигаций RGBI. В рамках портфеля стратегии Твой капитал также немного сократил долю в выпуске ОФЗ SU26238RMFS4 и приобрел акции PIKK на поступившие от продажи средства. На валютном рынке курс рубля немного снизился по отношению к доллару, а значит немного подросли мои вложения в валютные облигации, которые держу через акции фонда TLCB@. Вероятно, рубль может снова немного укрепиться из-за несбывшихся ожиданий по снижению ключевой ставки, но в конце года спрос на импорт может способствовать более глубокому ослаблению национальной валюты.

#твой_капитал Привет, друзья! В сегодняшнем посте поговорим об основных событиях на российском фондовом рынке за неделю с 8 по 12 декабря 2025 и изменениях в портфеле в рамках управляемой мной стратегии Твой капитал. Индекс акций Московской биржи прибавил почти 1% до уровня 2739 пунктов. В начале недели позитивных новостей было много: сигналы о продвижении переговорного процесса, замедление инфляции, выгодное для экспортеров ослабление рубля. Среди лидеров роста были бумаги, которые держу в портфеле стратегии Твой капитал: X5, PLZL, RTKM, PIKK выросли более чем на 4% за неделю. Рост мог бы быть и выше, но на вечерней сессии в пятницу рынок упал на 1,5%. В течение недели нарастил позицию в акциях PHOR: цены на продукцию компании находятся на высоком уровне, а девальвация рубля может улучшить финансовое положение компании в 2026 году. Также докупал VTBR, который имеет неплохую дивидендную доходность, а также может выиграть от снижения процентной ставки и мирных переговоров. На облигационном рынке также продолжился рост: индекс гос.облигаций RGBI увеличился на 0,44% за неделю до отметки 118,95 пунктов. Для долговых ценных бумаг драйвером роста послужил выход недельных данных по инфляции, которые свидетельствуют о замедлении темпов роста потребительских цен. В этом контексте некоторые инвестиционные дома начали повышать прогноз по величине возможного шага снижения ключевой ставки на заседании Банка России в следующую пятницу с 50 до 100 б.п. Хотелось бы надеяться на повторение прошлогоднего сюрприза от ЦБ, когда Регулятор вопреки прогнозам аналитиков не стал повышать ставку на декабрьском заседании, что спровоцировало настоящее ралли на рынке. Но даже если в этот раз снижение ключевой ставки будет лишь на 50 б.п., в следующем году цикл послабления монетарных условий должен продолжиться. С прицелом на данный сценарий приобрел в состав портфеля выпуск долгосрочных ОФЗ SU26233RMFS5. А вот сегмент высокодоходных облигаций (ВДО) поштормило на неделе из-за наступления череды дефолтов. Доходность индекса ВДО МосБиржи выросла с 26,5% до 35% за неделю, что говорит о росте премии за риск вложений в данные инструменты. Наверное, среди эмитентов ВДО можно сейчас найти компании со сравнительно устойчивой бизнес моделью и финансовым положением, бонды которых в моменте оказались перепроданы. Но делать это нужно с большой осторожностью, т.к. даже рейтинговые агентства не всегда способны вовремя отследить надвигающиеся кредитные риски в деятельности эмитента. Ну а рост кредитных рисков в экономике - еще один звоночек для ЦБ, что ставку может быть нужно снижать более акцентированно. На валютном рынке переукрепившийся рубль начал немного cдавать позиции и ослабел за неделю примерно на 4%. На сопоставимую величину выросли акции фонда на валютные облигации TLCB@, которые держу в составе портфеля. Стоит отметить, что на заседании 10.12.2025 ФРС США снизила базовую ставку до 3,5%-3,75% и объявила о начале приобретения краткосрочных облигаций, что должно привести к ослаблению доллара по отношению к другим валютам. А с учетом того, что инфляция в США всё еще выше таргета, снижение долларовых ставок может способствовать продолжению роста цен на золото и другие сырьевые активы.