📈 ИТОГИ ГОДА | 2025

Анализ акций ФосАгро ФосАгро — это не просто производитель удобрений, это одна из «опор» российской агро-инфраструктуры. Компания добывает апатитовый концентрат, делает из него аммиак, карбамид и широкий набор фосфорных удобрений — и экспортирует это по всему миру. Грубо говоря: если нужно накормить поля, вероятность, что в деле окажется ФосАгро, очень велика. Коротко по цифрам, которые реально важны. По итогам 2024 года(за 2025 еще не нашел данных): — выручка — ≈ 508 млрд ₽ — EBITDA — 177 млрд ₽ — чистая прибыль — ≈84,5 млрд ₽ При этом свободный денежный поток упал до ~29 млрд ₽ — в основном из-за роста капитальных вложений. Долговая позиция у компании заметна: — чистый долг ≈ 325 млрд ₽ — ND/EBITDA ≈ 1,8×. По мультипликаторам ФосАгро смотрится умеренно «дешево» — P/E ≈ 9× — EV/EBITDA ≈ 5–6× — P/B ≈ 4,6×. Для сравнения, у «Акрона» P/E ≈ 14× — то есть рынок платит за него заметно больше. Но Акрон меньше, сфокусирован больше на азотных удобрениях, то есть диверсификация меньше. Почему инвесторы обращают на ФосАгро внимание? Во-первых, дивиденды. Компания традиционно возвращает значительную часть прибыли акционерам: в сумме по 2024 году выплаты вышли очень крупными — порядка 639 ₽ на акцию в разных платежах, что даёт двузначную дивидендную доходность по текущим котировкам. Во-вторых, ресурсы и логистика: собственные рудники, порты и распределительные центры дают компании преимущество в себестоимости и доступе к экспортным рынкам. Наконец, спрос на удобрения — это не про модный хайп, а про базовую потребность: мировая потребность в фосфорных удобрениях растёт, а Россия остаётся ключевым поставщиком. Но всё не без «но». Риски понятны и материальны. Цены на удобрения волатильны и зависят от мирового спроса и цен на сырьё. Налоговое и регуляторное давление (НДПИ, экспортные квоты и т.п.) может съесть маржу. Капвложения на модернизацию и расширение логистики растут — это хорошо для масштабов, но сокращает FCF в короткой перспективе. И, наконец, корпоративная структура — с сильным контролем со стороны мажоритария — делает решения по дивидендам и стратегии не всегда полностью предсказуемыми для миноритариев. Есть и положительные тренды. В 2024-25 ФосАгро увеличила добычу апатитового концентрата до рекордных 11,4 млн т и активно наращивает поставки в Индию (поставки уже превышают 2,5 млн т). Компания инвестирует в логистику и сельское образование (проект SEALNET — лаборатории почв и обучение фермеров), держит экологические стандарты (ISO 14001) и последовательно снижает удельные выбросы — это важно для долгосрочной устойчивости бизнеса. Мой сжатый вывод: ФосАгро — классическая компания «дивидендной стоимости» с устойчивым спросом на продукцию и сильной позицией на рынке. Подходит инвестору, который хочет получать доход от дивидендов и готов принять отраслевые и регуляторные риски. Ликвидность и оценка делают бумагу интересной — но входить нужно с пониманием, что часть прибыли сейчас идёт в капвложения и погашение долга, а налоговые/регуляторные решения могут менять картину. Поэтому для меня наверное сейчас хорошая точка входа. В своем портфеле я выделил долю в 6%. Как всегда тут кратко самое основное, а полную статью можно почитать у меня в профиле. Вместе – мы сила❤️ Как всегда, без инвестиционных рекомендаций — только анализ и размышления. PHOR

⛽️Анализ акций Сургутнефтегаз Сургут — это про деньги и валютную кубышку. Компания долгое время генерировала огромную прибыль и накопила крупную «кубышку» валюты — при этом почти без долгов. Это даёт основу для щедрых дивидендов по привилегированным акциям: префы традиционно платят заметно больше, чем обыкновенные, и по уставу имеют минимальный «гарантированный» уровень выплат. Но сильно зависимы от курса рубля. Чистая прибыль по РСБУ (МСФО не раскрывают)— ~1,33 трлн ₽ в 2023, затем 923 млрд ₽ в 2024; в 1-м полугодии 2025 компания показала убыток (в основном из-за переоценки валюты при укреплении рубля). Дивиденды: префы — 12,29 ₽ за 2023 и 8,50 ₽ за 2024; прогнозы на 2025 — от аналитиков ≈5 ₽ (будет зависеть от курса и итогов года). Поэтому доходности префов в хорошие годы выходят двузначными, но могут резко сжиматься при укреплении рубля. Префы интересны, потому что высокая текущая доходность и минимальный риск дефолта — у компании почти нет долга, много кэша. Но нужно быть осторожным, потому что основная уязвимость — курс рубля. Когда рубль крепчает, «бумажные» прибыли от валютных активов тают, и дивиденды падают. Но это время для покупок по скидкам, а на долгосрочном горизонте у нас всегда девальвация. Нашей стране это выгодно, во всяком случае пока мы являемся экспортером. Второй важный минус — прозрачность. «Сургут» остаётся довольно закрытой структурой: вопросы по структуре владения и корпоративному управлению сохраняются, и миноритарии зависят от решений узкой команды менеджмента. Эту компанию можно брать тем, кто хочет высокий дивидендный поток и готов мириться с риском валютной волатильности и с меньшей прозрачностью эмитента. Для консервативного дивидендного кармана — это один из самых интересных вариантов на рынке. Мой короткий вывод: префы — отличный инструмент для дивидендного дохода при условии, что вы понимаете макро-риски (курс рубля, цены на нефть) и не ожидаете полной прозрачности от эмитента. За серьёзную доходность всегда платят компромиссы — здесь они ясны и предсказуемы. Я держу немного акций этой компании, докупаю периодически, но какую-то долю выделять не планирую, у меня достаточно хороших нефтяников с открытым и понятным управлением в портфеле, а Сургут сейчас как раз докупил чуть чуть, сейчас цены по скидкам 30%. Подробный разбор (цифры, таблицы, сравнения с конкурентами и моё мнение по входу/позиционированию) можно посмотреть у меня в профиле. Ну и накидайте 👍 больших пальцев вверх, если вам нравятся мои сводки... SNGSP

💡Гедоническая адаптация В прошлом посте рассказывал о Генриетте Хоуленд Грин — женщине, которая умерла в 1916 году, оставив после себя состояние, эквивалентное 20 млрд долларов сегодня. При этом она всю жизнь жила в бедности. Эта история — как лампочка за пазухой: символ того, как легко деньги могут стать ловушкой, если мы не управляем ими осознанно. Когда мы добиваемся нового уровня дохода или стиля жизни — первые месяцы — это взлёт. Всё кажется ярким: то, что было мечтой, становится новым стандартом. Но через какое-то время удовлетворение исчезает, и мы начинаем считать, что «ещё чуть-чуть» — это просто необходимость, а не желание. Психологи называют это явление гедонической адаптацией или «гедонической беговой дорожкой». Суть в том, что, несмотря на внешние изменения — повышение доходов, улучшение условий, новые приобретения — наше внутреннее чувство удовлетворённости рано или поздно возвращается к стабильной точке. Исследования показывают: люди, выигравшие в лотерею или сделавшие карьерный прорыв, через некоторое время чувствуют себя почти так же, как до этого. Эффект новизны рассеивается. Такой механизм полезен — он защищает нас от эмоционального взрыва и позволяет адаптироваться к изменениям. Но в мире денег он превращается в ловушку, если мы не осознаём его работу. Без осознанности рост доходов легко превращается в рост обязательств — чуть больше жилья, чуть дороже машина, чуть круче отпуск. И мы уже не живём ради мечты, мы живём для того, чтобы поддерживать всё это. Покой снова ускользает, потому что стандарты поднимаются на автомате. Мы уже не замечаем, как становится всё сложнее ощущать радость, благодарность, ощущать реальный смысл. Самое коварное — это незаметность. Мы не видим, как норма нашей роскоши медленно становится новой отправной точкой. А как чувствовать грань? Настоящая зрелость — не в том, чтобы отказаться от желаний, а в том, чтобы понимать, где начинается жадность, а где — здоровый рост. Чтобы деньги не подменили смысл, а служили ему. Чтобы выбор стал не «ещё», а лучше. Жизнь не беднеет, когда ты отказываешься от лишнего — она становится глубже. «Богат не тот, у кого много, а тот, кому хватает» — Сенека Инвестируйте в себя, но не делайте деньги центром. Пусть они помогают жить, а не диктуют, как жить.❤️ Что то последнее время на философию меня потянуло, если пост откликнулся поставьте какую-нибудь реакцию🔥 не забудьте подписаться на мой профиль, загляните в шапку.