Профиль инвестора PROFIT_FM | Тинькофф Инвестиции Пульс

💰ИТОГИ НЕДЕЛИ (с 4 по 10 мая): По состоянию на 10.05.26 ИИС: р.1 422 470 АКЦИИ: р. 1 016 091 ОБЛИГАЦИИ: р.308 840 ФОНДЫ: р.94 085 ВАЛЮТА: р.2 643 Внесено на ИИС: р.2198.63 Покупки на этой неделе: ▪️ ОФЗ 26218 ▪️ ОФЗ 26230 ▪️Брусника 002Р-04 ➡️ ДИВИДЕНДЫ: Получено: р.0 ➡️ ОБЛИГАЦИИ: Получено: р.1171,08 Майские праздники продолжаются, скоро новые поступления купонов и дивидендов! 😍

Очередная совместная подборка с Романом Вотинцевым! Компании, которые жмутся на дивиденды В прошлой подборке мы смотрели компании, которые платят дивиденды очень щедро. Настолько щедро, что в отдельных случаях выплаты даже превышают текущую прибыль. Теперь посмотрим на противоположную сторону. Здесь компании, которые дивиденды вроде бы платят, но от прибыли отдают заметно меньшую часть возможного. Вот такой список получился по последним выплатам среди крупных компаний индекса Мосбиржи: ММК ( ) — 35% Аэрофлот ( ) — 33% Т-Технологии ( )— 27% Интер РАО ( )— 25% Совкомбанк ( )— 10% Сургутнефтегаз ( ) — 9% Группа Позитив ( ) — 8% Но и здесь всё не так просто. С одной стороны, низкий payout ratio может говорить о том, что перед нами не просто дивидендная корова, а бизнес, который платит дивиденды и при этом сохраняет значительную часть прибыли внутри компании для последующего развития. Это даёт инвестору шанс зарабатывать не только через денежный поток, но и через рост стоимости самого бизнеса. С другой стороны, маленькие выплаты могут означать и другое: деньги остаются в компании не ради роста, а потому что бизнесу нужно удерживать устойчивость, закрывать слабые места или просто переживать непростой период. Плюс надо помнить, что сами цифры выплат иногда выглядят странно из-за особенностей учёта. Поэтому смотреть на процент выплат в отрыве от контекста опасно. Практический смысл такой подборки в том, чтобы напомнить: компания может показывать очень разный процент выплат при разной прибыли. В плохой год выплаты иногда удерживают выше ожиданий — за счёт игры с самим процентом payout. А в сильный год, наоборот, инвесторы могут получить меньше, чем надеялись, если компания решит оставить прибыль внутри. В госкомпаниях логика обычно жёстче: там часто ориентир на 50% прибыли в виде дивидендов государству. В частном бизнесе свободы больше. А значит, и разброс решений тоже больше. Поэтому сам факт выплаты дивидендов ещё мало о чём говорит. Важно смотреть не только платит ли компания, но и какую долю прибыли она готова отдавать акционерам, и главное — почему именно такую.

Сегодня в подборку попали компаний из индекса Московской биржи, чьи прогнозные дивидендные выплаты превышают пороговое значение, или выплачиваются из заемных средств. Компании, выплачивающие дивиденды более 100 % от чистой прибыли, используют накопленные резервы, нераспределёную прибыль прошлых лет или заёмные средства. 1. MTC ( ) - 198,6%; 2. ИКС 5 ( ) - 143,4%; 3. НОВАТЭК ( ) - 142,7%; 4. ЦИАН( ) - 135,7%; 5. ХЭДХАНТЕР ( ) - 91,2%; 6. РОСНЕФТЬ ( ) - 86%; 7. МОСБИРЖА ( ) - 75%. Разберём список: МТС (198,6 %) направляет крупные дивиденды из‑за давления основного акционера — АФК «Система». В прошлом компания частично финансировала выплаты за счёт заёмных средств, что повышало долговую нагрузку (в 2021 году чистый долг/OIBDA — 1,9х). В будущем планирует привязать выплаты к чистой прибыли или FCF. ИКС 5 (143,4 %) выплатила спецдивиденд (648 руб. на акцию) — это накопление за 2020, 2022–2024 годы. Выплата разовая; в дальнейшем размер дивидендов может снизиться. Выплаты ограничены коэффициентом чистый долг/EBITDA (1,2–1,4х), при превышении 2х дивиденды не выплачиваются. НОВАТЭК (142,7 %) выплачивает не менее 50 % чистой прибыли по МСФО (с корректировкой на разовые статьи). В 2025 году рекомендовал финальные дивиденды 47,23 руб. на акцию. Выплаты дважды в год, могут идти из нераспределённой прибыли прошлых лет. ЦИАН (135,7 %) выплатил спецдивиденд 104 руб. на акцию за 9 месяцев 2025 года из накопленных средств (9,2 млрд руб. на конец 2024 года). Выплата разовая; после неё прибыль может снизиться из‑за падения процентных доходов. Стремится направлять 60–100 % скорректированной чистой прибыли. ХЭДХАНТЕР (91,2 %) выплатил спецдивиденд 907 руб. на акцию — распределение 100 % прибыли за 2021–2023 и 9 месяцев 2024 года. Разовая выплата; после неё дивиденды за 2024 год маловероятны. С 2025 года планирует выплаты дважды в год (60–100 % чистой прибыли). РОСНЕФТЬ (86 %) стремится к выплатам не менее 50 % чистой прибыли по МСФО. В 2025 году выплатила дивиденды за III квартал — 11,56 руб. на акцию. При снижении прибыли может использовать резервы для поддержания уровня выплат. Целевая периодичность — минимум два раза в год. МОСБИРЖА (75 %) направляет на дивиденды не менее 60 % чистой прибыли по МСФО (целевой минимум — 50 %). Выплаты основаны на свободном денежном потоке на собственный капитал. Зачем компании так делают: удовлетворяют интересы крупных акционеров (МТС); поддерживают инвестиционную привлекательность (ЦИАН, ХЭДХАНТЕР); распределяют накопленную прибыль (ИКС 5, ЦИАН, ХЭДХАНТЕР); сохраняют репутацию стабильного плательщика (РОСНЕФТЬ). Риски: рост долговой нагрузки, снижение инвестиций в развитие, падение будущих дивидендов после разовых выплат.