$RU000A106DV1 Аналитики из Т-инвестиции прислали анализ по данной бумаге: ТД РКС-Сочи Наше мнение: Продавать Плюсы: • Входит в группу «РКС Девелопмент». Основное направление деятельности – возведение качественного и доступного жилья комфорт-класса с отделкой «под ключ» в 10 регионах России • Выручка в 2023 году выросла на 46%, что позволило ей превзойти рекорды успешного 2022 года. • Несмотря на длительное ралли на сырьевых рынках, компании успешно удалось управлять себестоимостью в 2021 году, что указывает на низкую зависимость группы от поставщиков. Уже в 2023 году компания показала рекордную маржинальность по EBITDA - 63%. Минусы: • Невысокая ликвидность бумаг • Реализуемые проекты расположены в Твери, Пензе, Краснодаре, Сочи, Анапе; к настоящему времени завершены проекты в Ханты-Мансийске, Астрахани, Нягани и Темрюке. Компания не присутствует в премиальных столичных регионах, в связи с чем географическая диверсификация оценивается как средняя • С 1 июля 2024 года в России перестали действовать две масштабные госпрограммы: льготная ипотека под 8% на строящееся жилье и семейная ипотека под 6%. В совокупности эти два фактора и потенциальное сворачивание других программ в будущем может оказать значительное давление девелоперскую отрасль • В прошлом году компания показала рекордную прибыль, которая превзошла 1 млрд руб., однако столь высокая прибыль была получена не от операционной деятельности, а от продажи дол в дочерних компаниях, в частности контрольного пакета в ООО «РКС-Нахабино» - данная сделка принесла 1 336 млн руб. прибыли • Генерирует отрицательный свободный денежный поток последние три года • РКС Девелопмент имеет очень высокую долговую нагрузку: Долг/EBITDA - 7,2. При этом коэффициент покрытия процентов поднялся выше 1.9, что может свидетельствовать о том, что у компании хватит ликвидности для обслуживания долга. Так же отметим, при корректировки долга на денежные эквиваленты в форме отзывных аккредитивов, открытых в рамках кредитного финансирования т денежные запасы на счетах эскорту чистый долг становится отрицательным • Публикуют финансовую отчетность по МСФО только раз в год, что значительно снижает возможность оперативной оценки группы. • Группа имеет рейтинг ‘BBB-.ru’ от НКР с прогнозом «позитивный». Невысокая оценка обусловлена низкой долей компании на рынках присутствия и низкой обеспеченностью земельным банком. В свою очередь, рейтинговое агентство АКРА отозвало свой рейтинг BB(RU) в декабре 2021-го в связи с окончанием срока действия договора и отсутствием достаточной актуальной информации о финансовом положении бизнеса. А вы что думаете?