💉 ОПИОИДНЫЙ КРИЗИС В США - ЧЕРНАЯ СТРАНИЦА В ИСТОРИИ

🌟 SBER - ПОКУПАЕМ ПАНИКУ (ЧТОБ ПРОДАТЬ ЭЙФОРИЮ)? 💥 Со своих пиков осенью 2021 года Сбер упал 70% в связи с известными событиями. Этот пример четко показывает 2 вещи: 📌Ум инвесторов в конце 2021 года был затуманен “невероятной” экосистемой компании (которая не представляет собой ничего кроме совокупности рандомных активов, не получивших ожидаемого отклика среди потребителей), и они готовы были закрыть глаза на то, что 95% выручки компании - финансовый бизнес. Это было лишь вопросом времени чтобы инвесторы начали немного сомневаться в этом (да, продукты действительно выглядят красиво и в них вложено много труда, но что делать, если трафик таких продуктов как Okko и Sber Megamarket и т.д. стал падать?) 📌Российский рынок, несмотря на то что он казался дешевым (как это, p/e 8 - компания же недооценена, а в америке пузырь, там p/e 25!!), был совсем не дешевым и уж тем более не учитывал в цену все геополитические риски, которые действительно существовали. На 30 марта 2021 г 44,37% акций принадлежало нерезидентам, а 50% (+1 акция) - МинФину РФ. Так, резиденты физ и юрлица владели только 5,63% акций. В случае полного выхода нерезидентов российским инвесторам придется выкупать акций на 1 трлн рублей по текущим ценам. Есть ли столько денег? Есть - на счетах одних лишь физлиц есть 6.6 трлн рублей. В других крупных российских компаниях процент нерезидентов еще ниже, так что по текущим ценам российские инвесторы просто могут выкупить российский рынок (если будет резкое бегство капитала) 🐒Однако так как рынок бывает только в 2 состояниях - состоянии страха и жадности, то мне кажется, что именно акции Сбербанка несправедливо сильно опустили в связи с недавними событиями. 🤨ПОЧЕМУ ИМЕННО СБЕРБАНК? 📛Стоит понимать, что российский рынок - очень специфическая вещь, большинство компаний - сырьевые, а предсказать цены на рынке коммодити просто невозможно. В связи с этим невозможно и предсказать будут ли преуспевать такие компании как GAZP LKOH NLMK GMKN ROSN 🌟Обанкротились ли Mersedez-benz, Porsche и BMW после начала 2МВ? Нет. В связи с этим нужно смотреть внутренние идеи. То, что выживет и в огне и в воде (именно выживаемость компании сейчас является важным критерием в условиях такой большой паники) ✅Идеальной “внутренней” идеей является Сбербанк. Все еще 76% доходов компании - чистый банковский (внутренний!!) бизнес, который сохранит текущие результаты в любых условиях. Всего 5% активов банка составляют иностранные ценные бумаги - такого баланса не ожидаешь увидеть наблюдая падение в 50% за один день. Более того, это системно значимый банк, а это значит, что он too big to fail (а мы помним, что ставить на конец света все-таки не стоит, потому что если схлопнется российская экономика, то плохо будет не только акционерам, а вообще всем). ✋🏻Да, может банку не удастся построить невероятную экосистему в силу того что внутренние венчурные игроки все равно хотят откусить кусок IT-пирога, да, дивиденды за 2021 год, скорее всего, порежут, но все равно это не имеет значения в условиях, когда компания стоит меньше 3 своих годовых прибылей и в 2 раза ниже своей балансовой стоимости. Это ведь не биотех без перспектив чтобы торговаться ниже наличности. 😱ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЕ РИСКИ 🙃Учитывая динамику на сессии после 17:30 можно с уверенностью сказать, что в цену вложены гигантские геополитические риски, и единственным катализатором, который может существенно повлиять на котировки является начало открытой конфронтации с Западом. Сбербанк уже внесен в черный список организаций, и сложно представить что может еще сильнее навредить. 🔍ВЫВОД ✔️Окончательная реализация всего негатива который могла принести геополитика наконец свершилась. Самой интересной идеей сейчас являются внутренние идеи, потому что волатильность сырья предсказать просто невозможно (не говоря уже о потенциальных эмбарго) - поэтому, на мой взгляд, диапазон 100-120 по Сбербанку - это просто подарок. #МакроФаг

💉 ПРЕПАРАТЫ ENDO. STERILE INJECTABLES - 3 часть разбора ENDP ❗️По частям разбора можно перемещаться с помощью тега #АО_ENDP Выручка Endo по большей мере стагнирует с 2018 г. Однако, как мы выявили в прошлой части, все еще интереснее - в то время как сегмент дженериков серьезно снижался сегмент Sterile Injectables помог компенсировать падение. Так, доля этого сегмента возросла с 31,54% до 43,29%. Но велик ли потенциал данного сегмента? 💉STERILE INJECTABLES Этот сегмент включает в себя ряд фирменных инъекционных препаратов, направленных на разные назначения За последние 12 месяцев выручка от этого сегмента составила $1,27 b (+7,27%), за 3 года рост примерно на 28%. Судя по динамике, можно предположить, что он может хорошо вытянуть положение компании, если продолжит текущий рост. Для того чтобы проверить это пройдемся по главным препаратам данного сегмента: 📌 VASOSTRICT (TTM $889,88 m = 30,12% выручки, +23,7% г/г) Показан для повышения артериального давления у взрослых с вазогенным шоком, после того как не помог прием жидкости и катехоламинов. ❗️Вазогенный шок - это ситуация, когда у человека кровеносные сосуды расслабляются настолько, что падает артериальное давление из-за чего нарушается снабжение органов кислородом. В таком состоянии человек не должен находиться больше нескольких минут, иначе из-за недостатка кислорода начинают повреждаться органы. В связи с тем что этот препарат очень нужен в критических ситуациях и отсутствии аналогов компании удавалось резко наращивать продажи. Особенно сильно здесь поспособствовал коронавирус, так как во время госпитализаций часто возникает вазогенный шок Однако проблема в том, что внезапно одобрены были дженерики от American Regent (Дочка Daiichi Sankyo) в августе 2020 и $AMPH в декабре 2021, а также кандидат от EGRX (после 2 (!!) отказов FDA). ❗️Внезапно - потому что патенты на VASOSTRICT заканчиваются только в 2035. Уловка Eagle заключается в том, что это даже не дженерик, а отдельный препарат (это вазопрессин, но c более низким водородным показателем - и Eagle удалось выиграть суд против Endo - просто удивительно). Вазопрессин от American Regent стал доступен в США 3 февраля 2022 г., в этом квартале станет доступен кандидат от Eagle, насчет условий с Amphastar нужно еще договориться 🔴Так, конкуренты подобрались к главному и самому перспективному продукту слишком быстро, и начиная с 2022 года продажи VASOSTRICT будут только падать - это признает даже сама компания. Насколько - важный вопрос, потому что аналоги одобрены лишь в одной маркировке (20 юнитов/мл) , потребуется еще несколько лет на то чтобы распространить на направления, доступные Endo. 📌 ADRENALIN (TTM $119,88 m = 4,06% выручки, -27,86% г/г) Используется для экстренного лечения аллергических реакций (включая такие тяжелые как анафилаксия), а также повышения давления при септическом шоке Несмотря на то что критическое состояние при заражении коронавирусом может сопровождаться септическим шоком, это все равно не помогло нарастить продажи в 2020-2021 гг - все из-за распространения аналогов 🔴Даже сама компания признает, что продажи продолжат сокращаться в будущем из-за усиливающейся конкуренции 📌INVANZ + APLISOL + ряд других (TTM $269,09 m = 9,11% выручки, -12,23% г/г) 🔴INVANZ - антибиотик широкого профиля (пневмония, пиелоневфрит и т.д.). Оригинальный препарат принадлежит MRK - В США уже практически перестал продаваться, продажи упали на 57,9% за 3 года. Endo выпускает аналог => продажи тоже падают 🔴APLISOL - вспомогательное средство при диагностике туберкулеза. Используется давно, вымещается дженериками Среди других препаратов (коих 27) компания не выделяет ни один как отличительно перспективный. 🔎 ВЫВОД 🔴 STERILE INJECTABLES приносит хорошие деньги сейчас, но его будущее выглядят печально - в ближайшее время стоит ожидать лишь падения продаж этого сегмента. ➡️ В следующей части разберем сегмент Generics & International ❤️ Подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить уникальную аналитику! #аптекарский_огород

💥 VIR - один из самых интересных биотехов сейчас на рынке, который выглядит даже фундаментально недооцененным. Давайте разберемся, является ли эта компания Value-ловушкой или нет! 🌅 Что такое Vir Biotechnology? 🧬 VIr Biotechnology - биотех c амбициозной миссией - лечение и профилактика инфекционных заболеваний по всему миру. Основан в 2016 г., на IPO вышел в 2019 г 💼 Кто владеет компанией? 1️⃣SB INVESTMENT ADVISERS = доля 16,97%. Огромный британский фонд, сильно обогнали рынок в 2020 г - нач. 2021, но за 2021 г растеряли всю прибыль. Держат с IPO. Периодические допэмиссии не выкупают, начали продавать акции в конце 2021 впервые за 2 года 2️⃣ARCH VENTURE FUND IX = доля 14,45%. Один из семьи фондов Arch, которая взрастила такие успешные биотехи как BEAM, TWST Сильно сокращали долю в 2021 г - с 26,14% в его начале до 14,45% сейчас 3️⃣GLAXOSMITHKLINE $GSK = Доля 6,53%. Получили долю в результате Предварительного Соглашения о совместной борьбе против COVID-19 в апреле 2020. В 2021 г докупили еще около 2 млн акций (увеличили долю с 5,62%) 4️⃣TEMASEK HOLDINGS = Доля 4,23%. Отличный Сингапурский фонд, сильно обгоняли индекс в 2020-2021 гг. Владеют с IPO, сокращают долю. 5️⃣CAPITAL INTERNATIONAL INVESTORS = Доля 4,21%. Огромный фонд с AUM 2,6 трлн, но проиграли индексу в 2020 и 2021 гг. Владеют с IPO, за конец 2021 года продали половину акций. 6️⃣ALASKA PERMANENT FUND = Доля 1,76%. Интересный фонд из Аляски, показали динамику схожую S&P 500 в 2020-2021 гг. Владеют с IPO. В 2021 г продали 52% акций 7️⃣POINT72 ASSET MANAGEMENT = Доля 1,57%. крупный хедж-фонд с отличной доходностью в 2020-2021 гг. Владеют с 3 кв 2021, но 99% позиции приобрели в 4 кв 🟠Несмотря на то, что успешные фонды владеют огромной долей в компании, очень заметен тот факт, что они в 2021 году сильно сокращали их доли непрофильным фондам (BlackRock, Vanguard) в ETF - из-за фактически сильно увеличившегося Free Float совершенно понятна нейтральная динамика в 2021 г 👔 МЕНЕДЖМЕНТ 📌 Председатель Совета директоров - Vicki L. Sato. В компании с основания. Пришла из VRTX 📌 CEO - George A. Scangos. Пришел из BIIB в 2016 📌 CFO - Howard Horn. Пришел из $BIIBB} в 2017 г Остальные члены менеджмента не интересны. 🟢 В компании относительно хорошая команда - у них есть опыт работы с масштабными программами - график Biogen с 2010 по 2016 г - тому пример. 🎰 БИРЖЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ 📈 Капитализация - $4,2 b 🟠 P/S - 15,25 🟠 P/B - 6,71 📈 Enterprise value - $3,316 b 💸ФИНАНСОВОЕ ПОЛОЖЕНИЕ (на 30.09.2021) - за последние 12 месяцев 🟢 Денежные средства - $883,89 m 🟢 Долг отсутствует 🟡 Выручка - $284,4 m 🟠 Чистый убыток - $102,32 m 💥 Текущие цифры ни о чем не говорят, потому что большая часть выручки от Сотровимаба должна прийти в будущем. Об этом в следующей части 🌚 ИНСАЙДЫ 🥷🏻 ИНСАЙДЕРЫ 🔴Регулярно продают акции, в середине 2021 г продажи участились 🐹 СЕНТИМЕНТ 🟡Сентимент смешанный, многие обеспокоены одобрением антитела от LLY 🐻ИГРА НА ПОНИЖЕНИЕ 🟢Short interest всего 2,58% (но при этом Free Float тоже небольшой - 3,9%) ✴️ОПЦИОНЫ 🟢С середины января инвесторы начали закладывать более высокую волатильность. Сейчас подразумеваемая волатильность - 99,5%, но при этом историческая всего 65,38%. Инвесторы ожидают большого движения в этом году ➿ЧИСТОЕ ДВИЖЕНИЕ АКЦИЙ 🟢За год чистая динамика акций отрицательная - (24,31%), но за последний месяц она равна +8,89%. ❗️Чистое движение - дивергенция скорректированной на бету динамики акций по отношению к самому близкому фонду (в нашем случае XBI) 🔍ВЫВОД 🟡 Со внешней стороны ситуация заставляет задуматься - ведущие акционеры активно продают акции, но рынок ожидает нового движения. Что это было - обкешились ли ведущие инвесторы, или же есть еще много надежд - для этого нужно смотреть пайплайн компании. ➡️ В следующей части разберем ситуацию с главным препаратом компании - Sotrovimab ❤️ Подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить уникальную аналитику! #Аптекарский_огород #АО_VIR