Полюс ( $PLZL) отчет за 1 пол

МТС ( MTSS) отчет за 3 кв 2025 по МСФО. Дивиденды и перспективы компании. Продолжаю разбор отчетов компаний за 3 квартал по МСФО, которые мне интересны (прошлые разборы Интер РАО и Сегежа). На этот раз остановился на компании МТС, многие аналитики советуют покупать МТС под хорошие дивиденды, у меня этой компании нет, поэтому хочу разобраться в финансовых показателях, оценить перспективы, посчитать сколько компания заплатит дивидендов и понять справедливо ли торгуются акции на бирже. давайте разбираться по-порядку. МТС — цифровая экосистема и ведущая компания в России по предоставлению услуг мобильной и фиксированной связи, передачи данных и доступа в интернет, кабельного и спутникового ТВ-вещания. Услугами мобильной связи МТС пользуется 86 млн абонентов в России и Беларуси. МТС предоставляет услуги в более чем 200 городах во всех федеральных округах РФ. Также МТС располагает розничных сетей, в которую входит около 4 300 салонов связи. 📊Финансовые и операционные показатели по МСФО за 3 кв 2025 года Для меня компания МТС всегда была квази-облигацией (поэтому МТС был для меня всегда нейтрален), последний раз отчет я смотрел 2-3 года назад, интересно, изменился ли вектор направления в компании? Давайте посмотрим на ее финансовые показатели, начнем с выручки: ✅Выручка выросла на 17% г/г и составила 213.8 млрд.р. Это абсолютный рекорд у компании! При этом основной вклад внесли такие направления: финтех направления (+39.6% г/г) рекламный бизнес (+16.5% г/г) телекомм(+12.2% г/г) ✅OIBDA выросла на 16,7% г/г до 71.8 млрд.р. При этом маржинальность пока далека от прошлых исторических значений. ✅Самый объективный показатель в компаниях это конечно же чистая прибыль и на фоне низкой базы чистая прибыль выросла в 6 раз г/г и составила 6 млрд.р (при этом на акцию заработано 8,4 руб) ⛔️Долговая нагрузка немного снизилась, но остается все равно высокой NET DEBT/OIBDA: 1.6х (1.7 кварталом ранее). ✅Свободный денежный поток снизился до 0,4 млрд.р на фоне роста процентных расходов+налоги при этом компании удалось сократить капитальные затраты на 5,3% г/г до 31,8 млрд.р. заслуга экономии на капитальных расходах и высвобождении оборотного капитала. МТС борется с процентами по займам, они съедают весь денежный поток. При этом компания держится хорошо и не о каком банкротстве речь и не идет ( как у другой дочки АФК Сегежи), но дивы компания платит в долг. Спрогнозируем сколько заплатит МТС, а также оценим компанию по мультипликаторам и посчитаем справедливую стоимость акций. 💼Оценка компании и дивиденды. Теперь давайте посмотрим, как оценивает акции МТС рынок, сейчас цена 216 руб. P/E= 24,5 (Рассчитывается значение как отношение текущей рыночной стоимости компании к ее чистой прибыли или простым языком , показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний) Мультипликатор за прошлые года: P/E 2024г= 6,7; 2023г=-14,8; 2022г=10,8; EV/OIBDA 4,3 Мультипликатор за прошлые года: EV/EBITDA 2024г= 5,0; 2023г=5,0; 2022г=4,7; RSI на графике=47,97% (4 ч). Цена находится в нейтральной зоне, но мы близки к перепроданности. По мультипликаторам P/Е оценка дорогая, по RSI дешево, а EV/OIBDA средне исторических значениях. 💰Дивиденды. Дивидендная политика МТС на 2024-2026 годы предусматривает выплату не менее 35 рублей на акцию в год. Т.к головной компании очень нужны деньги, МТС пошел на такой серьезный шаг, платить в ущерб себе и своему будущему развитию. ( как я говорил дивиденды платятся в долг). Поэтому ориентировочная выплата 35 руб на акцию или 16,2% див. доходности. ⭐️Вывод. На самом деле неплохой отчет у МТС, я ожидал хуже. Удалось нарастить основные фин. показатели. Но при этом долг и проценты по нему будут также увеличиваться. Что может помочь МТС? Если они на горячем рынке смогут вывести часть своих активов на IPO (как это было с МТС банком). Но пока рынок далек от такого горячего состояния. Див. доходность неплохая, на уровне облигаций. В принципе безопасно держать и то и то.

Сегежа ( SGZH) отчет за 3 квартал 2025 г. по МСФО. Насколько все плохо у компании? Недавно мне написал подписчик о том, что хочет проинвестировать в акции Сегежи, ведь за последний месяц они выросли на 6% и было недавно размытие акций, гасили долг. Поэтому я решил разобрать последний отчет Сегежи, чтобы понять финансовое положение компании, оценить справедливо ли торгуются акции, есть ли здесь перспектива и безопасно ли держать облигации Сегежи? Обо всем по-порядку. Segezha Group — один из крупнейших вертикально интегрированных лесопромышленных холдингов России с полным производственным циклом: от заготовки древесины до выпуска продукции с высокой добавленной стоимостью. Объединяет около 40 предприятий в семи регионах страны. Компания входит в тройку мировых лидеров по производству крафт-бумаги, индустриальной бумажной упаковки и березовой фанеры, а также занимает ведущие позиции в России по выпуску мешочной бумаги, бумажных мешков и пиломатериалов. 📍Основным акционером «Сегежа Групп» является АФК «Система», которая владеет контрольным пакетом, хотя точный процент менялся после IPO и SPO, составляя около 62%-70%. 📊Финансовые и операционные показатели по МСФО за 3 кв 2025 года До 2022 года Сегежа была одной из самых перспективных компаний на рынке, стоимость акций достигали 11,09 руб в декабре 2021 года, а дивидендов за 2021 год было выплачено 1,06 руб или 10,96% див.доходности. Но после начала СВО компания перестала возить свою продукцию в Европу, хотя это было основным рынком сбыта (санкции), а в Китае премиальная фанера оказалась никому не нужна. Давайте посмотрим на финансовые показатели, начнем с выручки: ⛔️ Выручка продолжает планомерно снижаться -13% г/г и составляет 23 млрд.р ⛔️ То OIBDA (это опер. прибыль до вычета амортизации, показывает насколько эффективно компания генерирует деньги от своей основной деятельности), просто рухнула в 5,4 раза г/г с 2,87 млрд.р до 0,53 млрд.р, а рентабельность OIBDA опустилась с 10,6% до 2,3%. Так мало Сегежа ещё никогда не зарабатывала. ⛔️ Чистую прибыль компания не видит с 3 квартала 2022 года. За 3 квартал 2025 года -10 млрд.р. По ключевым продуктам рост продаж показывает только бумага (+4%) и топливные пеллеты и брикеты (+87%), остальное все снижается. ⛔️ После ужасного размытия акций (в 5 раз!) у компании Чистый долг -61 млрд.р. При этом, вновь не хватает на проценты по займам. Придется ещё раз докапитализировать? У Сегежи очень плохое финансовое положение и просвета я здесь пока что не вижу. Продукция не пользуется спросом, проценты душат абсолютно все, докапитализация прошла, но проблемы остались те же. Посмотрим справедливо ли оценены акции компании. 💼Оценка компании. Теперь давайте посмотрим, как оценивает акции Сегежа рынок, сейчас цена 1,228 рубля. P/E= - (Рассчитывается значение как отношение текущей рыночной стоимости компании к ее чистой прибыли или простым языком , показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний) EV/EBITDA 17,7 (Коэффициент показывает, за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании.) Мультипликатор за прошлые года: EV/EBITDA 2024г= 15,5; 2023г= 16,8; 2022г=-; 2021г=6,6 RSI на дневном графике=50,56% Цена находится в нейтральной зоне. Я не понимаю почему акции компании стоят так дорого! Чтобы текущая оценка акций была справедливой, продукция компании должна вырастить в 2 раза, а доллар улететь к 140-160 рублей и продержаться это должно 9-12 месяцев. Звучит как полный бред, но в данный момент бред это 1,228 руб за акцию. ⭐️Вывод. Несмотря на все попытки, у компании все по-прежнему плохо. В Сегеже опасны не только акции, но и облигации, а у компании их сейчас около 11 штук. Я не рекомендую инвестиции в компанию Сегежа.

Банковский сектор. Часть 1. ВТБ ( VTBR) отчет за 3 кв. 2025 года. Самый дешевый банк с самыми большими дивидендами в секторе? Если посмотреть Российский фондовый рынок по секторам, то можно увидеть, что сейчас проблемы везде (металлурги, нефтяники, IT). Единственный сектор, который чувствует себя хорошо это банковский (сейчас виден переток денег из нефтянки в банки) поэтому я хочу разобрать последние отчеты основных банков, чтобы оценить риски, посчитать примерные дивиденды и решить не переоценен ли наш банковский сектор, а начну я с очень спорной компании в которую до этого года я никогда не инвестировал -ВТБ, давайте разбираться. Банк ВТБ — второй банк по величине активов в России, входит в перечень системно значимых кредитных организаций. Банк предлагает корпоративные, розничные и инвестиционно-банковские услуги через разветвленную региональную сеть. По итогам 2024 года ВТБ расширил ее на все регионы страны до более чем 1600 отделений. Банк активно развивает и выездной сервис - география присутствия выросла в 30 раз до 4 600 населенных пунктов. 📊Финансовые показатели компании за 4 квартал 2025 года. ⚡️На 2025 год цель по чистой прибыли 500 млрд.руб, на 2026 около 650 млрд.руб и компания идет к этой цели! ( на удивление). Это один из основных факторов для выплаты дивидендов. ✅Чистые процентные доходы снизились на -9,6% г/г до 121.1 млрд.руб. Чистые проц. дох. сильно разворачиваются. В первую очередь растет маржа за счет снижения ставки. ( 1 кв- 58 млрд.руб; 2 кв-94 млрд.руб) ✅Чистые комиссионные доходы выросли на +8,6% г/г до 80.6 млрд.руб. здесь помогла основная деятельность банка – внешнеэкономическая. ✅Чистая прибыль по итогам квартала выросла на 2,1% г/г до 100 млрд.руб ( а суммарная чистая прибыль за 9 месяцев достигла 380 млрд. руб, осталось заработать 120 млрд до конца года) ⛔️Рентабельность капитала ROE снизилась до 15%. Хотя сначала года этот показатель был на уровне 20%. ⭐️Оценка бизнеса и дивиденды. P/E= 1,7 (простым языком , показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний) Мультипликатор за прошлые года: P/E 2024г=2,3; 2023г=2,7; 2022г=-; 2021г=5.5; P/B= 0,34 (Price/Balance Value балансовый показатель простым языком активы минус обязательства) Мультипликатор за прошлые года: P/B 2024г=0,42; 2023г=0,56; 2022г=-; 2021г=0,54; RSI Indicator: 55,33% на 4 ч ( рыночная стоимость) Банк ВТБ выглядит очень дешево, даже со всеми проблемами это дешево. P/e=1.7 ваши вложения окупятся за 1,5+ года. (после всех разборов мы сравним ВТБ с Т-банком и Сбером и сделаем выводы) 💰Дивиденды. Что по дивидендам? После допки следующее неизвестное это конвертация префов в обычки и здесь есть три варианта. Конвертация по текущей цене (около 70 руб), ниже 70 руб (50-60 руб), и выше 70 руб (80-100 руб). Чем выше цена конвертации, тем меньше будет размытие текущих миноритарных акционеров. Но чем ниже цена, тем больше государство будет получать дивидендов от ВТБ. Дивиденды при конвертации по 70 руб: около 16 руб или 23,4% див доходности Дивиденды >70 руб: около 19 руб или 27,8% див.доходности Дивиденды<70 руб: около 13 руб или 19,05% див доходности 💵За 2024 год заплатили 25,58 руб или 27,22% див доходности. За прошлые года платили с 2017 по 2021 год, средняя доходность 3,3%. ⭐️Вывод. Хороший отчет у ВТБ ( на удивление). По процентным доходам и марже динамика разворотная благодаря снижению КС. Сейчас банк самый дешевый в секторе и в перспективе может выплатить очень хорошие дивиденды как в 2025 году. Прибыль растет, допку провели, теперь осталась конвертация, может ли ВТБ всех опрокинуть? Легко и просто поэтому здесь вопрос веры, если верите менеджменту, то сейчас хорошая точка входа, если обманут то акции улетят вниз. У меня есть акции ВТБ и я планирую их докупать.