Как же я рад, что выскочил из $VTBR в

Попробую чуть успокоить тех инвесторов, которые болезненно отнеслись к информации о новых правилах уплаты акцизов. Суть: с 1 июля 2026 года производители водки должны перечислять средства в бюджет при закупке спирта, а не после отгрузки готовой продукции, как раньше. И куча аналитиков пишут про то, что это потребует инвестиций в оборотный капитал на 10 млрд. рублей или даже больше. В общем, все так и есть. Но просто считывается эта информация как "Придется потратить лишние 10 миллиардов". А на самом деле это значит, что "10 миллиардов придется потратить на пару-тройку месяцев раньше". То есть, основные потери для BELU от новых правил (в сравнении со старыми) — проценты за обслуживание в течение 2-3 месяцев. То есть, 3-4% в зависимости от ставки. Пусть даже 5% — 500 миллионов рублей или около того. Ужас, но не УЖАС!-УЖАС!

"Российский фондовый рынок — болото!" "Акции не работают!" "Кукл! Кукан! Коля Маржин! Резать лося!" "Надо было просто все на депозит складывать!" Примерно такие настроения сейчас царят среди инвесторов на российском рынке. И понять их можно — рынок уже довольно долго находится в затяжном кризисе и пока не особо радует. Особенно на фоне депозитов, которые хоть уже и не дают 20% годовых, но все еще предлагают очень высокую по меркам "безрисковой" доходности ставку. Но что если немного расширить горизонт? В этом году будет 10 лет с момента, как я начал инвестировать в акции. И мне стало интересно посмотреть, какую доходность за это время показал российский рынок. Индекс полной доходности Мосбиржи (MCFTR) за этот период вырос более чем на 180%. То есть каждые 1000 рублей, вложенные в российский рынок с реинвестированием дивидендов, превратились бы примерно в 2800 рублей. Конечно, каждая отдельная акция могла за это время вести себя по-разному: • SBER и LKOH выросли в 4 раза с учетом дивидендов • CHMF и NLMK — почти в 3 раза с учетом дивидендов (при том, что они оба сейчас стоят примерно как 10 лет назад) • GAZP — всего лишь в 1,6 раза с учетом дивидендов • "Открытие" вообще обнулилось (меня коснулось — неприятно) Но в среднем рынок рос примерно на 11% в год. И это — не какой-то “идеальный” период. За эти 10 лет были: • Ковидный обвал 2020 года • Шок и фактическая остановка рынка в 2022-м • Сильнейший рост ставки ЦБ, который резко ухудшил условия для экономики и бизнеса Да и прямо сейчас мы все еще находимся внутри довольно тяжелой и нестабильной рыночной ситуации. И тем не менее — плюс 180%! Для сравнения возьмем депозиты за тот же период. Причем в довольно оптимистичной для вкладов модели: • Ставка по депозиту равна ключевой ставке ЦБ • Проценты капитализируются ежемесячно • Исключены все факторы вроде банкротств банков, ограничений и прочих рисков В таких условиях депозит за эти 10 лет принес бы около 160% сверху. Тоже отличный результат. Но все же ниже, чем у рынка полной доходности. А если учесть, что официальная накопленная инфляция за этот период составила около 85%, то становится видно: и депозиты, и акции сохранили и приумножили покупательную способность капитала. Но рынок акций, даже несмотря на два тяжелейших кризиса, все равно оказался с большим отрывом впереди. И успех депозитов последних лет тоже не стоит воспринимать как что-то “нормальное” для экономики. Во многом он стал следствием экстремально высокой ключевой ставки в последние годы. Маловероятно, что такие условия сохранятся надолго. Самое интересное может быть впереди. Если ставка ЦБ в обозримом будущем действительно начнет возвращаться к более нормальным уровням, это повлияет не только на экономику. Изменится само понимание "безрисковой" доходности. Когда депозит дает 15–20% годовых, акциям очень тяжело конкурировать с такой практически гарантированной доходностью. Но если депозит снова начинает приносить условные 5–7%, то акции прибыльных компаний с дивидендной доходностью 10–15% начинают выглядеть уже совсем иначе. А это обычно приводит и к росту интереса инвесторов, и к переоценке стоимости самих компаний. Поэтому я бы сказал так: хоронить российский рынок пока все-таки рано. Для более смелых оптимистов это может быть одним из лучших моментов для входа. В общем-то, именно этот смелый оптимизм лежит в основе портфеля Дивиденды РФ — тут как раз собраны акции компаний, от которых я жду переоценки вплоть до кратной, как только мы дождемся окончания того, что нельзя называть (кажется, до сих пор) своим именем. Хотя бы даже в формате прекращения огня и заморозки по линии фронта. * Золото за этот же период подорожало почти в 4 раза (в рублях) ** Bitcoin за этот же период подорожал больше, чем в 165 раз (в рублях)

Насколько я понимаю, 10 миллионов рублей дивидендов соответствуют 18,9 копеек на одну акцию, а не 18,9 рублей, как уже кое-где успели написать. LVHK