OK, давайте просто возьмем калькулятор и посчитаем

, насколько адекватна текущая цена $SBER $SBERP Нужно забыть о том, что он когда-то стоил 350 или 90 — нам важна именно текущая цена для того, чтобы оценить ее адекватность. Стоит ли покупать Сбер прямо сейчас, проще говоря. Конечно, ответ зависит от целей инвестора, от сроков инвестирования и готовности идти на тот или иной риск. Это само собой. Но я предлагаю просто поработать с цифрами, а решение пусть каждый принимает сам. Сбер — классическая дивидендная фишка. Большинство инвесторов любят его именно за это. Плюс, конечно, за рост бизнеса. Давайте сравним его с инструментами, которые могут выглядеть сейчас лучше и надежнее: • Вклады: сейчас начался цикл снижения КС, поэтому по вкладам на длинные сроки уже не такие щедрые проценты обещают. Для вкладов на 1 год и более будет что-то в районе 12-14% годовых • Чуть более рискованный, но и более доходный вариант — ОФЗ. По длинным ОФЗ все еще можно зафиксировать доходность на уровне 15% годовых и даже больше • Корпоративные облигации — тут, конечно, ставка будет зависеть от надежности эмитента. Но если выбирать из самых надежных, то можно ориентироваться на 18-20% годовых А что по Сберу? Последний дивиденд составил чуть меньше 35 рублей. От текущей цены это примерно 12% — уже сравнимо со ставкой по вкладам, верно? По итогам 2025 года, судя по всему, прибыль еще подрастет, а значит и дивиденд должен быть больше. Можем, к примеру, увидеть дивидендную доходность от текущей цены 13% (что соответствует дивиденду 37 рублей — не такая уж утопия). Но для меня более важными являются еще вот какие факторы: • Дивиденды составляют только 50% от чистой прибыли. Остальные 50% остаются в бизнесе, и которые работают на его рост. Капитал банка с каждым годом растет, а ROE стабильно 20%+ — это как если бы вы половину прибыли снимали и тратили, а половину инвестировали бы под 20% или больше. В этом смысле вы зарабатываете не 12%, а 24% — это уже больше, чем при инвестировании в большинство корпоративных облигаций • Если и когда ставка ЦБ будет снижаться, то и ставка "безрисковой" доходности тоже пойдет вниз. А значит, инвесторов начнет устраивать доходность 8-10%, как в недавнем прошлом, которое все забыли. Это приведет к росту цены самого актива (например, 35 рублей — это 8% от 437,5 рублей). *Справедливости ради нужно сказать, что это актуально и для облигаций • Если и когда экономика начнет нормально расти, то расти будут и акции (вслед за ростом собственной прибыли) — Сбера в том числе. По облигациям и вкладам все будет только хуже в плане доходности • Но что если у нас впереди рецессия, инфляция, девальвация? — забавно, но и в этом случае акции оказываются спасательным кругом. Если рубль подешевеет в 2 раза, то ценность купонов по облигациям тоже упадет в 2 раза — номинально-то они не изменятся. Если ставка вырастет до 25%, то бизнес пусть не весь и не сразу, но адаптируется, а вот доходность вложений в облигации останется на том же уровне (точнее, она тоже повысится за счет падения цены самой облигации, но это актуально только для новых инвестиций) Да, по итогам последних пары лет инвестирование в облигации выглядит правильным решением. Но нужно понимать, что это аномалия. Что на длинном временном отрезке так продолжаться не может. Поэтому я продолжаю практиковаться в самом главном умении инвестора — ждать. И не терять голову по возможности в периоды потрясений.