Профиль инвестора Vlad_pro_Dengi | Тинькофф Инвестиции Пульс

Совкомбанк 3% дивгэпа закрыл, чуток осталось (отсекались по 10,07 в пятницу). При этом, 10 руб. за акцию - это, конечно, преступление, 2,4 прибыли 2026 года.

Акции X5 после дивиденда снизились до 1 900 руб. Интересно? Вчера и позавчера мы вообще видели уровень 1800 руб., насколько это дешево и на какие дивиденды мы можем рассчитывать зимой? 1 кв. для X5 был противоречивым: ❌ С одной стороны, темпы роста выручки упали до +11,3%, впервые за 6 лет мы увидели отрицательный траффик по группе (-1,7%). ✔️ С другой стороны, финансовые показатели X5 были неплохими: • маржа по EBITDA в сезонно-слабом 1 кв. была 5,24% (в 1 кв. 2025 = 4,67%) • EBITDA выросла на 24,6% • Прибыль 14,4 млрд руб. (не было большого снижения, несмотря на рост долга) • X5 снизил капитальные затраты до 4% от выручки. 💸 Какой дивиденд жду по итогам года? Дивиденд у X5 привязан к уровню долговой нагрузки (за счет дивиденда приходят к уровню долга ND/EBITDA от 1,2 до 1,4 на конец года). Поэтому дивиденд зависит от уровня 1) EBITDA; 2) Денежного потока (а он в свою очередь от CAPEX). Я пересчитал модель и получил, что по итогам года, чтобы прийти в диапазон долга X5 заплатит от 40 до 294 руб. дивидендов (мой базовый прогноз 167 руб. или 8,7% к текущей цене). Прогноз подразумевает рентабельность по EBITDA = 6% по итогам 2026 года и CAPEX 4,33% от выручки (X5 закладывает чуть выше). Важно следить за этими показателями, прогноз довольно амбициозный и предполагает, что компания НЕ просядет по марже г/г. 📊 Оценка X5 оценивается в 4,9 прибылей 2026 года (прогнозирую 97,1 млрд руб.), компания может оцениваться в 6-7 прибылей, что дает определенный апсайд. Здесь важно следить за ближайшими отчетами и рентабельностью (есть риск удорожания логистики). Вам интересны акции X5? Какие дивиденды ждете зимой по итогам 2026 года?

📉 Акции Полюса потеряли 22% за день! Причина: решение менеджмента компании рекомендовать совету директоров приостановить выплату дивидендов до 2030 года из-за фокуса компании на реализации масштабных инвестпроектов. "Такая рекомендация менеджмента связана с высокой стоимостью долгового финансирования, ростом производственных издержек, в том числе в связи с увеличением налоговой нагрузки, снижающейся ценой на золото на фоне неопределенности денежно-кредитной политики мировых центральных банков, а также с рисками пересмотра графиков реализации инвестпроектов". Я такое решение не очень понимаю. Запланированный капекс на 2026 год (который по прогнозу Полюса будет пиковым) = 2,2-2,5 млрд долларов. Даже с учетом этого CAPEX, компания зарабатывает +-150 млрд руб. FCF при текущих ценах на золото и курсе и имеет средства платить дивиденды (такая выплата дает доходность +-11% к текущей цене). Можно предположить, что: • будут введены новые налоги на золотодобычу (о которых мы не знаем); • ситуация с обеднением руды на "Олимпиаде" стала хуже, поэтому сильно вырастет себестоимость и прибыль будет ниже; • либо Полюс принимает такое решение, руководствуясь не реальным положением дел в бизнесе, а чем-то другим. Мне очень интересно посмотреть отчет за 1-е полугодие и понять, есть ли у Полюса операционные проблемы в бизнесе. После падения акций, Полюс оценен в 4,3 прибыли 2026 года (за вычетом казначейки). На истории стоили около 8 прибылей. Если верить в то, что Полюс НЕ будет платить дивиденды до 2030 года, то дисконт, к сожалению, справедлив.

👀 Разворот на рынке стали начинается? Индекс цен на сталь в июне практически достиг отметки в 70 000. Это максимальный уровень с декабря 2024 года. Сложно сказать, продолжится ли тенденция. Потому что в объеме продаж стали пока просвета не видно (погрузка стали на ж/д на многолетних минимумах). ❓70 000 - много это или мало? С одной стороны, максимум за 1,5 года, с другой стороны такой уровень цен был средним в 2022-2023 годах, но уже прошло 4 года и за это время накопленная инфляция затрат существенная (себестоимость, административные, транспортные расходы сильно выросли). Поэтому ждать, что сейчас при значении индекса цен на сталь в 70 000, Северсталь повторит результаты 2023 года с 177 млрд руб. чистой прибыли не стоит. Мой расчет на 2027 год дает следующие сценарии: В модели считаю, что капекс 2027 года составит 120 млрд руб., объем продаж = 11,3 млн тонн стали. 🔴 Индекс 70 000: прибыль Северстали = 52,5 млрд руб.; FCF = -34 млрд руб.; дивиденд Северстали = 0 руб. 🔴 Индекс 75 000: прибыль Северстали = 71,4 млрд руб.; FCF = -5 млрд руб.; дивиденд Северстали = 0 руб. (БАЗОВЫЙ СЦЕНАРИЙ). 🟡 Индекс 80 000: прибыль Северстали = 101,6 млрд руб.; FCF = 41,3 млрд руб.; дивиденд = 49,3 руб. на 1 акцию, доходность = 8,8%. 🟢 Индекс 85 000: прибыль Северстали = 128,1 млрд руб.; FCF = 81,8 млрд руб.; дивиденд = 98 руб. на 1 акцию, доходность = 17,4%. Для меня базовый сценарий — с индексом 75 000 в 2027 году, в таком случае Северсталь НЕ заплатит дивиденды и акции НЕ интересны. При этом, если индекс цен на сталь поднимется выше 80 000, то дивиденд уже рисуется хорошим от текущих цен. Я буду внимательно смотреть за ценами на сталь в ближайшие месяцы. Думаю, с учетом состояния рынка и слабых отчетов за 2 кв. 2026 года, время купить черных металлургов под разворот конъюнктуры еще будет.

🔥 Итоги июня 2026 года: лучшая точка входа в стратегию за все время Друзья, по традиции ежемесячно рассказываю о результатах стратегий автоследования. Вы читаете обзор результатов за июнь. Результаты флагманской стратегии : ✔️ Рост стратегии за все время (с 5 марта 2024) = +25% (дельта к индексу полной доходности +41,4 пп.) ✔️ Рост стратегии за 2025 = +17,79% (доходность выше индекса на 15,8 пп.) ✔️❌ Динамика стратегии в 2026 = -4,41% (доходность выше индекса на 8,3 пп.) ✔️❌ Динамика стратегии за июнь 2026 = -6,21% (дельта к индексу +2,2 пп.) 💭 Комментарий по месяцу: В июне индекс полной доходности обвалился и потерял 8,4%. Стратегия тоже снизилась, при этом была сильнее рынка на 2 пп. С начала года стратегия сильнее индекса 5 из 6 месяцев и опережает рынок на 7,4 пп. (при годовой цели в 15 пп.), идем в графике. Прямо сейчас новый максимум по стратегии будет на уровне 2 590 по iMOEX, при том, что предыдущий максимум стратегии был при индексе 2 950. В этом и есть смысл опережения рынка. ❗️Несмотря на снижение акций, фундаментально ВСЕ компании в портфеле чувствуют себя отлично, например: 🏦 Сбер отчитался за май, показав новый рекорд по прибыли (169,4 млрд руб.). Жду новый рекорд прибыли по итогам июня. В июле мы получим от Сбера хорошие дивиденды (12%+ к текущей цене); 🔖 Хедхантер представил улучшающиеся данные по рынку труда; ХХ-индекс снизился до 8,3 пунктов (самое низкое значение с ноября 2025 года), вакансии в июне выросли на 8%. Ожидаю, что темпы роста ХХ по итогам 2 кв. вернутся в положительную зону; 🏠 Дом РФ отлично отчитался за май по МСФО (10,3 млрд руб. чистой прибыли), впереди 115-120 млрд руб. годовой прибыли, + дивиденды за этот год (11%) и за следующий (14%). Я чувствую высокую уверенность в компаниях в портфеле и считаю текущие оценки очень дешевыми. 💸 Важно! В июле-августе 4 компании, которые держу в стратегии, заплатят дивиденды (включая и ) . Общая доходность составит около 5% на объем портфеля. По умолчанию, дивиденды придут вам на счет, подключенный к стратегии, и автоматически реинвестируются в акции (пойдут на покупку новых активов). Когда акция проходит дивидендную отсечку, она снижается на величину дивиденда, поэтому вы можете увидеть просадку (дивидендный гэп). Дивиденд поступит вам в течение 1-2 недель после отсечки, и счет восстановится. Спустя некоторое время акции компании закроют дивидендный гэп (вырастут к цене, которая была до дивиденда), и дивиденды будут вашей прибылью. ‼️Сейчас — одна из лучших точек входа в стратегию за все время! Индекс Мосбиржи вот прямо сейчас 2 270 пунктов. Это ниже уровня, на котором акции закрылись 24 февраля 2022 года после самого большого «черного» лебедя в истории российского рынка. Это ниже самых низких цен 2024 года, после которых был рост рынка на 40%+. Текущие цены — уровень настоящей биржевой паники. Я знаю, что инвестировать в такие моменты страшно, при этом, те инвесторы, которые покупали акции в эти моменты пессимистичных настроений и низких цен, хорошо заработали. Поэтому я предлагаю вам подключиться к стратегии именно сейчас: Или пополнить счет, если вы уже подключены. Рекомендуемая сумма для следования — от 600 000 рублей (максимальная сумма не ограничена). Приглашаю вас подключиться к стратегии, чтобы заработать на восстановлении рынка 🤝

✏️ Письмо к подписчикам стратегий: итоги первого полугодия 2026 года! Друзья, непростое 1 пол. 2026 года подходит к завершению. Рынок снижается уже 16 недель подряд, считаю важным рассказать вам о том, как чувствуют себя наши стратегии автоследования и . 1️⃣ Стратегии достойно проходит текущую коррекцию. Доходность стратегий на 8 пп. сильнее индекса полной доходности с дивидендами с начала 2026 года (-6% vs -14% по индексу). Моя цель — опережать индекс на 15 пп. в год, среднесрочно это принесет чистую доходность клиентам на уровне 20% годовых (идем в графике). Я нахожусь в акциях всегда и опережаю индекс за счет выбора качественных и недооцененных компаний. 2️⃣ Преимущество подхода в том, что мы НЕ пропустим рост. Да, нас затрагивают коррекции. Коррекции были летом-осенью 2024, в сентябре-октябре 2025, при этом после (в начале 2025 и в начале 2026) стратегии восстанавливались и перебивали новые максимумы. Я уверен, что так будет и на этот раз. Тем более, до новых максимумов не так и далеко. При достижении 2 600 пунктов по индексу, стратегии выйдут на новые хаи. 3️⃣ Текущий момент для подключения к стратегии — один из самых выгодных за все время. Индекс Мосбиржи очень низко (2 330 пунктов), это уровни 24 февраля 2022 года, декабря 2024 года — настоящих биржевых паник. Я знаю, что инвестировать в такие моменты страшно, при этом, те инвесторы, которые покупали акции в эти моменты пессимистичных настроений и низких цен, хорошо заработали. ❗️Наибольшую доходность получают клиенты, которые подключаются или пополняют счет на коррекции. 4️⃣ Июль – исторически сильный месяц для стратегий, потому что компании в портфеле платят дивиденды и, как минимум, частично закрывают гэпы. В июле дивиденды заплатят три компании в портфеле , в августе еще одна . Общий объем выплат составит более 5% на объем портфеля. 5️⃣ Благодарю вас за доверие. Отмечаю, что по мере снижения рынка объем средств в управлении растет. Это значит, что вы используете просадку и заводите деньги в стратегии, чтобы купить дешевые акции. ❗️Если вы подписаны на мои стратегии, я предлагаю вам использовать этот момент для пополнения счета. Подключиться к стратегии можно по ссылкам ниже. ✔️ Флагманская стратегия в Т-Инвестициях: ✔️Стратегия с низким порогом входа в Т-Инвестициях: Используйте уникальный момент низких цен на акции и подключайтесь к моей стратегии автоследования 🤝

🩺 Мать и дитя купила две компании. Пора покупать акции? Мать и дитя в последние 10 дней приобрели две компании — Ильинскую больницу и сеть клиник Здравица в Новосибирске. Разбираю эти сделки для вас. 1️⃣ Ильинская больница. Выручка 2025 = 3,891 млрд руб. (+6% г/г) Опер. прибыль 2025 = 0,48 млрд руб. (возьму для оценки именно операционную прибыль, потому что общая прибыль в РСБУ, скорее всего, искажена прочими доходами и расходами) Стоимость сделки = 8,5 млрд руб. (включая 1 млрд руб. долга) ❌ Оценка Ильинской больницы (P/E) = 8,5 / 0,48 = 17,7. Мать и дитя отмечает, что «цена покупки недвижимости с оборудованием сопоставима с ценой строительства аналогичного нового госпиталя с нуля», при этом для меня сделка (по прибыли) выглядит дорого. 2️⃣ Здравица (6 клиник в Новосибирске). Выручка 2025 = 0,992 млрд руб. (+9,3% г/г) Прибыль 2025 = 0,026 млрд руб. Стоимость сделки = 0,9 млрд руб. ❌ Оценка Здравицы P/E = 0,9 / 0,026 = 35, 35 прибылей — еще дороже. ➡️ Влияние покупок на результаты Мать и дитя 2026 Результаты Ильинской больницы и Здравицы войдут в отчетность Мать и дитя за 2 пол. 2026 года. Поэтому я ожидаю прибавку в выручке +- 2,7 млрд руб. или 5% от всей выручки 2026 года. Сопоставимое влияние – около +5% выручки получит Мать и дитя от этих клиник в 2027 году. 🌐 Мои прогнозы 2026 Выручка 2026 = 56,41 млрд руб. (+29,8% г/г) Прибыль 2026 = 12,54 млрд руб. (+20,65% г/г) Влияние покупок на прибыль пока негативное, потому что Мать и дитя для покупки привлекает долг 8,5 млрд руб. под КС +2%. 💸 Дивиденды Мать и дитя В текущей цене дивиденды 47 руб. за 2П 2025 года, доходность 3,7%, отсечка 13 июля. За 2026 год я снизил прогноз по дивидендам и считаю, что Мать и дитя выплатит 60% от прибыли, дивиденд 100,19 руб., доходность = 7,8%. С учетом приобретений могут заплатить и еще поменьше, это риск. 📊 Оценка компании Мать и дитя — качественный бизнес, при этом важна еще и оценка, а она недешевая = 7,7 прибылей. Приобретения, на мой взгляд, ухудшили оценку Мать и дитя, потому что 18 прибылей за Ильинскую больницу и 35 прибылей за Здравицу — дорого, по долгу они заплатят больше, чем получат операционной прибыли. Мать и дитя занимает 43-е место в таблице потенциалов, потенциал роста до справедливой цены +-8% от текущих уровней. По моей оценке, есть много компаний с потенциалом выше, поэтому несмотря на высокое качество бизнеса, акций Мать и дитя у меня нет!

🏦 Совкомбанк объявил байбек! Рассказываю самое главное Объем байбека: 2 млрд руб. в квартал. «Мы будем стараться использовать этот инструмент до тех пор, пока сохраняется гигантский разрыв между текущей рыночной котировкой акции и ее фундаментальной оценкой» — С. Хотимский. ➡️ Много это или мало? Free float Совкомбанка по итогам 1 кв. составляет 17,9%, при текущей капитализации (248 млрд руб.) объем акций в обращении = 44 млрд руб. Таким образом, в течение 1 года Совкомбанк может выкупить 18% акций от тех, что находятся в свободном обращении. Прилично! Здесь стоит сказать, что за последний год free float Совкомбанка вырос на 3,7% или +-9,2 млрд руб. в связи с продажами одного из акционеров. Если это тот акционер, который пытался продать акции на Авито (Михаил Клюкин), то ему осталось продать 1,3% акций (или 3,2 млрд руб.), с учетом байбека и текущих темпов, продажа оставшейся части может занять время +- до конца лета. ➡️ Что будет с акциями после выкупа: Совкомбанк сообщает, что продажа акций в рынок не рассматривается. Про гашение тоже не говорят, хорошим решением, на мой взгляд, может быть использование этих акций в дальнейших M&A. 📊 Прогнозы по прибыли и оценки бизнеса Объясняя причины байбека, Совкомбанк говорит, что при цене акций 11 руб., компания оценивается в 0,5 капитала и 2,5 прибыли за следующие 12 месяцев. На мой взгляд, эти данные в пресс-релизе не менее важны, чем сам байбек. ❗️Чтобы оцениваться в 0,5 капитала на конец 2026 года, прибыль Совкомбанка в 2026 году должна составить +-95 млрд руб. Более того, Совкомбанк сообщает, что за следующие 12М банк оценен в 2,5 прибыли, следовательно, ждет прибыль в следующие 12М более 100 млрд руб. (потому что текущая капитализация = 248 млрд руб.). ✔️ Как оцениваю байбек? Конечно, положительно. Я считаю, что это правильное решение с учетом текущей низкой оценки бизнеса. Байбек, кстати, по размеру сопоставим с дивидендами. То есть совокупное распределение прибыли на дивиденды и байбек составит более 30%. Поздравляю акционеров с решением компании, и, надеюсь, что байбек, который стартует с понедельника (завтра), положительно повлияет на динамику акций.

🧰 Ви.ру рассказали о планах на 2026 год. Чего ждать от компании? С интересом послушал интервью Алексея Лукьянова (IR-директор Все Инструменты) Тимофею Мартынову. Отметил следующие моменты для себя: О выполнении гайденса по прибыли (от 3,7 до 6 млрд руб.): «Первый квартал мы прошли лучше наших планов». «Мы планируем после результатов 2-го квартала сократить диапазон в гайденсе ближе к верху». «Этот год мы проведем лучше, чем прошлый год, а дальше будет видно. Ожидается погашение значительной части облигаций + финрасходы сократятся». О мотивации менеджмента: «Командный бонус привязан к чистой прибыли. Все заинтересованы максимизировать ту цифру, из которой мы платим дивиденды». «С 2024 – фокус на рост эффективности» О чистом долге: «У нас KPI по чистому финансовому долгу (от 0 до 1 EBITDA). Задачи стабильно держать чистый долг на отрицательном уровне нет. Мы хотим сгенерировать кэш и им распоряжаться». Выручка развернулась к росту: «Было дно (по темпам роста) в январе, в марте вышли в плюс по темпам роста выручки г/г; апрель-май – положительная динамика». О рентабельности по чистой прибыли: «Ранее показывали рентабельность 3% по чистой прибыли, на краткосрочной перспективе это достижимо». О сокращении расходов на персонал: «Пиковая численность персонала – 4 кв. 2024 года, в течение года число сотрудников снизили с 12 до 10 тыс. человек». О CAPEX: «План — инвестировать столько же, сколько и в прошлом году (до 1% от выручки)». О низкой ликвидности: «Низкая ликвидность — проблема, история про расширение free-float лежит на столе, но на таком рынке как сейчас SPO делать не планируют». Общее впечатление сложилось, что компания уверена в результатах, поэтому будет интересно посмотреть ближайшую отчетность. Мне понравилось то, что я услышал. Я держу акции в стратегиях и , как одну из недооцененных компаний на российском рынке. Приглашаю вас подключиться к стратегиям и следовать моим сделкам!

‼️ Акции нефтяных компаний летят вниз! Почему? 📉 Роснефть -5% (342 руб. на акцию, минимум с янв. 2023 года; до Иранского конфликта в этом году минимум был 363 руб.) 📉Лукойл -6% (4 500 руб. на акцию, минимум с марта 2023 года; в этом году до Иранского конфликта ниже 5 000 руб. не опускались) 📉 Татнефть -7% (537 руб. на акцию, в феврале 2026 +- так и стоили) Ключевая причина: заключение сделки между США и Ираном и потенциальное открытие Ормузского пролива в пятницу. В связи с этим цены на нефть начали снижаться + влияют атаки на НПЗ (Reuters пишет, что Танеко приостановил работу). ❓Сколько стоит российская нефть Urals? Dated Brent (физическая нефть) = 90. Фьючерс на Brent = 80. Urals считаю, как физический Brent минус дисконт +-25 долларов. Юралс = 65 долларов. Юралс в рублях = 65 * 73 = 4 745 руб. Для понимания, в апреле Юралс по Минфину = 7 299 руб., в мае = 6 205 руб., текущая цена Юралс — уровень 3-4 квартала 2025 года. ➡️ Какие результаты нефтяников ждать? Второй квартал у нефтяных компаний, вероятно, будет сильнее первого. Во-первых, Urals долгое время был дорогой, во-вторых, крек-спред на дизель сохранялся высокий. В минус играет то, что добыча 9 млн б/с (нет роста) + атаки на НПЗ. А вот дальше — скорее всего, показатели снизятся до уровней 3-4 кв. 2025 года. При текущих вводных P/E по 1-му полугодию у нефтяников будет на уровне 4-5, по 2-му полугодию уедет в диапазон 7-10. При условии, что цены на нефть сохранятся на текущем уровне, и крек-спреды немного снизятся. Я неоднократно предупреждал, что с нефтянкой нужно быть очень аккуратным. 2 марта (в начале конфликта): "Пока все покупают нефтяные компании, я бы делал ровно наоборот, и присматривался к тем акциям, которые продают, чтобы купить нефтяные компании". 27 марта (уже после роста): " Я продолжаю стоять в стороне от нефтегаза и считаю текущую конъюнктуру неустойчивой" 5 мая (после высоких цен апреля): Ключевой вопрос — насколько долго сохранятся текущие цены. Нефтяных компаний в моем портфеле нет. С точки зрения позиционирования портфеля — действия оказались верными, с точки зрения рынка в целом — лучше бы, конечно, я оказался не прав и нефть оставалась высокой долго, это бы помогло с наполнением бюджета. Надеюсь, мои мысли по нефтегазовому сектору помогли вам сохранить капитал 🤝

❗️Лента купила Окей. Что это значит для инвесторов? Прошлой осенью выступал на брокерском мероприятии перед инвесторами в одном из городов России, и на встрече присутствовал владелец крупного регионального ТЦ, в котором работал гипермаркет «Окей». Я рассказывал про Ленту, про M&A сделки, и говорю, что вот – есть слухи, что компания купит гипермаркеты Окея (тогда как раз гипермаркеты были проданы компании «Земун»). И спрашиваю, может быть, заметили какие-то изменения? Он говорит, да, со мной работает уже не команда Окея, а другая команда из компании, которую я показываю на слайде. Так что объявление о приобретении гипермаркетов Окея Лентой было вопросом времени. ➡️ Показатели Окея за 2025 год ❌ Выручка 2025 = 147,9 млрд руб. (снижение на 1,8% г/г). Гипера Окея в кризисе, выручка не растет с 2020 года, а траффик падает уже несколько лет (за 9М 2025 = -6%). ❌ EBITDA гипермаркетов Окея 2025 = 5,65 млрд руб. (публично этих данных нет, мой расчет на основе отчетности РСБУ Окея) ❌ Рентабельность EBITDA IAS 17 2025 = 3,82% — сильно ниже показателей Ленты. Гипермаркеты Окея убыточны, потому что помимо низкой рентабельности EBITDA, на компании большой долг. 📊 Оценка Окея Лента забрала гипермаркеты Окея за их долг. Чистый долг Окея по РСБУ на 2025 год = 41,6 млрд руб. ⚠️ Таким образом, расчетная оценка EV/EBITDA Окея = 41,6 / 5,65 = 7,3. Конечно, это очень дорого, и все публичные ритейлеры на данный момент оцениваются дешевле (в диапазоне 3-4 EV/EBITDA). Так зачем Лента купила Окей, заплатив такую цену? ⌛️ Смысл сделки для Ленты На месте гипермаркетов Окея Лента откроет свои гипермаркеты под брендом «Лента». Я оцениваю текущую рентабельность гипермаркетов Ленты выше 8%. Если со временем Лента подтянет гипермаркеты, купленные у Окея, до своего уровня по рентабельности, то EBITDA вырастет вдвое – до 12 млрд руб. Тогда оценка станет уже адекватной = 41,6 / 12 = 3,46 EV/EBITDA. Итого: краткосрочно, покупка гипермаркетов Окея, позитивно повлияет на рост выручки (+6% в 2026 и примерно такой же эффект в 2027 году), и негативно повлияет на рентабельность Ленты. Вероятно, будет эффект и на CAPEX, потому что Лента будет делать редизайн магазинов (ребрендинг завершат осенью 2026). Зато среднесрочно (хочется в это верить) у гипермаркетов будет расти рентабельность и со временем они сравняются по эффективности с действующими магазинами сети. Покупки Окея, OBI и Реми отличаются от покупок Монетки и Улыбки. В случае Монетки и Улыбки — купили эффективный, прибыльный бизнес и занимаются масштабированием. В случае Окея, OBI и Реми — покупают проблемные компании, которые попробуют реанимировать, повысить в них эффективность и сделать прибыльными. Мне кажется, это более сложная задача, чем «не навреди» в случае Монетки и Улыбки. И интересно, как Лента с ней справится. Успехов коллегам, надеюсь, у них получится 🤝

🌐 Обзор НМТП — нейтральные результаты за 1 квартал НМТП привлекает одним из самых больших дивидендов на российском рынке. Посмотрим, как компания отработала первый квартал. ❌ Выручка 1 кв. 2026 = 19,83 млрд руб. (на уровне прошлого года) ✔️❌ Скор. чистая прибыль 1 кв. 2026 = 10,31 млрд руб. (-4,7% г/г) Затраты на персонал выросли на 49% г/г (интересно, разово или нет) ❌ FCF 1 кв. 2026 = 5,15 млрд руб. (-42% г/г), капекс вырос на 3,3 млрд руб. Отчет, скорее, слабее моих ожиданий. Выручка не выросла — как следствие, прибыль немного снизилась, денежный поток — существенно. ➡️ Прогнозы 2026 Я немного скорректировал вниз прогноз по прибыли 2026 года. Прибыль 2026 = 38,4 млрд руб. (на 3,8% ниже г/г) 💸 Дивиденды НМТП решил выплатить 55% от прибыли на дивиденды за 2025 год. Заплатят 1,1448 руб. на 1 акцию, доходность 13,16%, последний день, когда акция торгуется с дивидендом – 10 июля. За 2026 год я жду 0,9973 руб. дивидендов, доходность 11,49% при выплате 50% от чистой прибыли. 📊 Оценка компании НМТП оценивается в 4,37 прибыли 2026 года (+ в цене ближайший дивиденд). Оценка сравнялась с Транснефтью (4,33 прибыли 2026 года). Выбирая из этих двух компаний, выбрал бы НМТП за счет потенциально более высоких темпов роста прибыли на горизонте 2027-2028 годов. При этом, ни НМТП, ни Транснефти у меня нет. По Транснефти объяснял свою позицию тут: (дивиденд 2026 будет ниже 2025). По НМТП — причина та же, дивиденд 2026 потенциально ниже 2025 года + есть риски повреждения инфраструктуры. Хотя, как минимум часть гэпа, должны закрывать. Итого: на рынке акций можно найти компании с более дешевой оценкой, растущими прибылью и дивидендами в 2026 году.