Продолжаю рефлексию по итогам первого года на рынке

. В предыдущих сериях к июню 2020 я решил перестраивать портфель системно, чтобы сконцентрировать инвестиции на ограниченном количестве быстрорастущих компаний и компаний с потенциалом кратного роста (например, биотехи, т.к. по ним обычно растет не сам бизнес, а его оценка по мере успешного продвижения по пайплайну разработки и одобрения новых препаратов). Соответственно, начиная с июня я полюбил "красные" дни на рынке, а ещё больше серии из нескольких "красных" дней подряд и в такие дни я начал системно ликвидировать позиции в value части портфеля типа $XOM, $T-US, {$RTX} и перекладывать деньги в быстрорастущие бизнесы, где я считаю Total Addressable Market и конкурентное преимущество компании настолько сильным и устойчивым, что верю в их гипер-рост на протяжении как минимум нескольких ближайших лет (например, $TDOC, {$SQ}, $PTON, $CRWD, $TTD). Важен именно потенциал быстро расти на протяжении 5 лет и более, причем я должен четко понимать откуда этот рост придет. Почему принципиально важно быстро расти несколько лет можно понять, применив к любой цифре процент роста в 40% и выше хотя бы лет на 5. Сразу становится понятно откуда у таких компаний "завышенная оценка", т.к. видно, что они за пару-тройку лет легко дорастают и перерастают свою оценку. Завершил я ликвидацию value части портфеля и перекладку в растущие акции ударными закупками в сентябре, когда в техах была хорошая коррекция. После этого у меня в портфеле остались по сути FANGMAN на 40% от портфеля и 60% акции роста из 4-х секторов - IT, финтех, биотех и зеленая энергетика. Процесс перекладки занял 3 месяца, так как перед покупкой той или иной компании я тратил неделю-другую на ее изучение. Это важно по ряду причин, связанных со спецификой инвестиций в быстрорастущие компании: 1. Часто в сегментах вроде IT, финтеха и биотеха работает принцип "победитель забирает все", т.е. очень высок шанс, что когда рынок сформируется на нем будет 1-2 доминирующих игрока (FAANG компании все занимают доминирующее положение на своих рынках). Соответственно, важно суметь выбрать именно компанию, которая имеет лучшие шансы стать победителем в сегменте (например, я считаю, что у $NET больше шансов чем у $FSLY в трансформации CDN и Edge computing) и покупаю именно Cloudflare из этого сегмента. По этой же причине покупаю Square вместо Paypal и т.д. 2. Часто эти компании работают на новых формирующихся рынках (как Peloton), дизраптят текущие рынки (как Crowdstrike) или с принципиально новыми технологиями как Intellia и CRISPR. Соответственно, важно понять сам рынок и его потенциал, чтобы действительно понимать и быть уверенным в потенциале выбранной компании. Это бывает не просто, но очень познавательно и позволяет хорошо размять мозги (чего только стоит чтение статей про Cloudflare на hhhypergrowth) 3. Быть уверенным в потенциале принципиально важно, т.к. быстрорастущие компании очень волатильны, например, на этой неделе в дни когда NASDAQ падал менее процента мой портфель падал на 3-4%, а в пятницу когда NASDAQ закрылся близко к нулю мой портфель вырос на 3%. Уверенность в своей правоте нужна, чтобы в такие дни вместо панической распродажи активов спокойно и с удовольствием закупаться на распродаже))) на приложенной картинке это описано фазами Research (изучение) -> Conviction (Уверенность в своей правоте) -> Stomach for volatility (Умение стойко выдерживать волатильность) Осенью я успел приступить к перекладке уже FAANG части портфеля в свои high-conviction компании и сейчас именно они, а не FAANG занимают наибольшую долю моего портфеля. В следующих постах расскажу что я думаю про пузырь на рынках - есть он или нет - а так же о том почему несмотря на намечающийся выход из рецессии и перезапуск экономики не перекладываюсь в акции сырьевых компаний и прочих секторов, явно выигрывающих от снятия локдаунов