Что такое облигация с переменным купоном и как она работает?

Войти

Помимо облигаций с постоянным купоном есть ещё и облигации с переменным купоном, который пересчитывается от выплаты к выплате При определении размера ставки флоатера могут использовать ключевую ставку ЦБ, индекс потребительских цен, ставку межбанковского рынка RUONIA и другие показатели. Рассмотри на конкретном примере флоатеров, которые привязаны к ставке RUONIA. Ставка RUONIA рассчитывается как средневзвешенная ставка по выданным межбанковским кредитам овернайт в российских рублях на основании ежедневной отчетности банков, входящих в список участников. Она всегда +- в районе ключевой ставки, а это значит, что если сейчас ставка 15%, то и RUONIA пойдёт примерно к этому значению. Ставку можно смотреть тут: Можно заметить, что цена всех облигаций с постоянным купоном сильно поменялась в сторону снижения. Это обусловлено необходимостью уравновешивания доходности: цена ниже, а купон платится как от номинала, значит можно актив купить дешевле при неизменном доходе. Облигаций с привязкой к RUONIA сильно в стоимости меняться не должны так как их доходность постоянно меняется и нет необходимости в снижении для увеличения доходности. Зачем компаниям выпускать такие облигации? Ведь сейчас по флоатерам можно получать более 15% доходности от эмитентов с рейтингом AAA, а это невероятно много для обычного времени. Есть примеры компаний, которые платят условно фиксированный купон, который меняется в разные периоды выплат. Так поступил Лизинг-Трейд выпуск 10 (RU000A107480), где сначала купон 20%, затем 16%, а после 15%. С одной стороны- это очень выгодно и сейчас это одно из лучших предложений на рынке. А что если ситуация выйдет из под контроля и КС в конце следующего года будет выше 50%? Тогда выпуск явно потеряет всю привлекательность. Такая же ситуация и с АБЗ (RU000A1070X5), купон постепенно будет снижаться и дойдёт до 12% + амортизация у него есть. Это определённый риск. В случае с флоатерами в выигрыше все. В самом начале компания гарантированно получает заёмные деньги. Прямо сейчас большую сумму будет проблематично собрать не завышая ставки до космоса, которые нужно будет платить и в случае стабилизации ситуации, а с флоатерами такой проблемы не предвидится. В случае стабилизации ситуации процент уменьшится и платить придётся намного меньше. Инвесторам же это даёт возможность пересидеть неспокойные времена в активе, который точно будет давать гибкую доходность, которая будет тем выше, чем нестабильнее ситуация. Флоатеры не столь популярны как облигации с фиксированным купоном, но сейчас они становятся всё более популярными. Понравился пост? Ставьте лайк и подписывайтесь 😊

Как я строю свой портфель. ЧАСТЬ 2 Сбалансированная стратегия Считаю, что у каждой из стратегий есть свои плюсы и минусы, кроме разве, что первой. В ней вы приходите на рынок, получаете, что хотите и уходите. Речь про получение постоянного купонного дохода и спекуляций на облигациях. В первом случае вы можете заходить на биржу редко и в какой-то момент осознать, что весь рынок поменялся и теперь ваши бумаги торгуются не у номинала, а на 5-10% ниже и купонная доходность теперь не достойная, а лишь половина от среднерыночной. Такая ситуация была в 2023-2024 годах. Тогда ко мне много обращались люди с проблемой того, что они заходили в портфели раз в пару месяцев или даже реже и в какой-то момент открыли его и увидели неприятный сюрприз. Во втором случае риски и так очевидны. Занимаясь спекуляциями вы будете тратить больше времени и постоянно находиться в зоне более повышенного риска так как постоянно перебирая рыночные неэффективности легко можно случайно забрести на неожиданный дефолт. Также по мере роста портфеля будет становиться всё сложнее заниматься спекуляциями ведь бумаги с низкими рейтингами и высокими доходностями имеют ограниченную ликвидность. Никогда не забуду ситуацию, когда давно одной своей заявкой на 50 бумаг подвинул цену на 5%. И вот ввиду этих плюсов и минусов стратегий считаю наиболее правильным совмещать оба варианта и вот как у меня получилось: Большая часть портфеля - это бумаги с высоким ТКД. С них я получаю купоны, реинвестирую их или часть трачу на собственные нужды. Раз такие бумаги имеют высокий ТКД, то они будут привлекать желающих купить и цена будет расти. После достижения определённого уровня цены, который у каждой бумаги индивидуальный продаю бумаги с прибылью и перекладываюсь в другие бумаги с высоким ТКД, которые ещё не стоят дорого и у них есть помимо высокого купона хороший потенциал роста. Из таких бумаг у меня в портфеле есть Брусника 002Р-06 RU000A10EC63 или ПКО Финэква 001Р-02 RU000A10ENT3 Хорошо себя показал АБЗ-1 002P-04 RU000A10DCK7 Часть портфеля у меня находится в бумагах с высоким YTM, чтобы зарабатывать на росте таких бумаг и при этом также получаю купоны. Так, я купил по 880 рублей Лизинг-Трейд 1P-08 RU000A106987 Сейчас его цена уже 912 рублей, а скоро начнётся амортизация и я получу крайне привлекательные суммы за эту сделку. И при всём при этом успел зафиксировать ТКД в 16,5%. У меня нет сроков того сколько я буду удерживать ту или иную бумагу. Всё смотрю по ситуации. Где-то надо подождать подольше, а где-то идея срабатывает весьма быстро. Так, например, я брал ВУШ 001P-05 RU000A10E6D0 с прицелом на то, что бумага в будущем должна будет вырасти в цене. Брал по 994 рубля за штуку. Спустя месяц её цена была уже 1014 рублей и я продал её. Порадовался полученной прибылью почти в 4% за месяц и вышел. При этом важно понимать, что стратегия должна быть гибкой и меняться под влиянием состояния рынка. Если идёт повышение ключевой ставки, то стратегия одна. Если идёт понижение ключевой ставки, то применяю стратегию, описанную выше. Ставьте лайк, если пост понравился