🌍 Что такое кредитный рейтинг страны и зачем он нужен

Самые доходные акции за последние 5 лет и причины MXH7 1️⃣ Банк Санкт-Петербург (BSPB) BSPB Почему высокая доходность: •Очень высокая и регулярная дивидендная доходность (часто 15–25% годовых). •Резкий рост прибыли после 2022 года → рост дивидендов. •Переоценка акций рынком из-за улучшения финансовых показателей. 👉 Итог: сочетание сильного роста котировок и крупных дивидендов. 2️⃣ Ставропольэнергосбыт (обычные и привилегированны Почему высокая доходность: •Стабильный денежный поток и почти вся прибыль уходит на дивиденды. •Дивидендная доходность годами держалась на двузначных значениях. •Низкая база цены → даже умеренный рост котировок дал большой процент. 👉 Итог: дивиденды — основной источник доходности. 3️⃣ Пермэнергосбыт (обычные и привилегированные) PMSBP PMSB Почему высокая доходность: •Одна из самых «щедрых» дивидендных политик на рынке. •Высокая маржинальность регионального сбыта электроэнергии. •Реинвестирование дивидендов резко увеличивало итоговый результат. 👉 Итог: стабильный бизнес + экстремально высокая дивидендная отдача. 4️⃣ Сургутнефтегаз-АП SNGSP Почему высокая доходность: •Огромные валютные резервы → сверхдивиденды в отдельные годы. •Привилегированные акции напрямую привязаны к прибыли. • Даже при слабом росте цены дивиденды «делали всю доходность». 👉 Итог: дивидендные всплески дали большую совокупную прибыль. 5️⃣ МТС MTSS Почему высокая доходность: •Стабильный телеком-бизнес с прогнозируемыми денежными потоками. •Регулярные высокие дивиденды почти каждый год. •Акция часто рассматривалась как «дивидендная облигация». 👉 Итог: умеренный рост + постоянные дивиденды = высокая total return. 📌 Общий фактор успеха всех этих компаний — не бурный рост бизнеса, а: •высокая доля прибыли, направляемая инвесторам; •регулярность дивидендов; •эффект сложного процента при реинвестировании.

🧾 SPO и FPO: когда «размещение» — это не то, чем кажется Инвестор читает новость: «Компания объявила SPO» — и расслабляется. SPO ассоциируется с отсутствием допэмиссии, без размывания долей и прочих неприятных сюрпризов. Но на практике под этим названием иногда скрывается совсем другой процесс — фактический выпуск новых акций. Разбираемся, где проходит граница. 🔹 Как это работает на самом деле SPO — вторичное размещение В случае SPO новые акции не создаются. На рынок выводятся бумаги, которые уже существуют и принадлежат текущим акционерам: мажоритариям, фондам или структурам группы. Что это значит для инвестора: •компания не привлекает капитал •общее количество акций остаётся прежним •размывания долей нет Фактически это продажа доли бизнеса рынку — выход части акционеров из капитала. FPO — допэмиссия При FPO компания выпускает дополнительные акции и продаёт их инвесторам. Последствия очевидны: •привлечённые средства поступают в компанию •число акций увеличивается •доли текущих владельцев уменьшаются Размывание само по себе не катастрофа. Ключевой вопрос — на что именно пойдут привлечённые деньги и создадут ли они рост бизнеса. 📌 Примеры с рынка Классические SPO •Ozon (2023) — продажа акций действующими акционерами, без выпуска новых OZON •ММК — размещение пакета мажоритария, структура капитала не изменилась MAGN FPO и «замаскированные допки» •Аэрофлот — крупная допэмиссия для стабилизации бизнеса AFLT •Озон Фарма — формально SPO, но экономически допэмиссия OZPH •ВТБ — наглядный пример сильного размывания долей VTBR 🧠 Вывод Формулировка в новости может быть любой, но для инвестора важно другое: •появляются ли новые акции •меняется ли доля владения •кто в итоге получает деньги Поэтому всегда смотрите глубже заголовка. Иногда слово «SPO» — это просто более мягкое название допэмиссии. #акции #обучение #пульс_учит #рынок #допка

⛏ Почему Селигдар не выигрывает от роста золота За последний год золото выросло на ~85%, а акции Селигдара — лишь на ~27%. На первый взгляд — парадокс. Разберём операционные результаты и посмотрим, что мешает компании зарабатывать на золотом ралли. 📈 Что с операционными показателями Компания опубликовала операционный отчёт за период, и формально он выглядит неплохо: •Выручка: 86,9 млрд ₽ (+49% г/г) •Добыча золота: 8 077 кг (+10% г/г) •Олово: 3 500 т (+42% г/г) •Медь: 2 380 т (+16% г/г) •Вольфрам: 127 т (+87% г/г) Производство всех металлов выросло. При этом золото по-прежнему формирует ~89% выручки компании. 🧲 Олово — долгосрочный плюс, но не сейчас Отдельно стоит выделить олово: •цена на металл за год выросла на ~71%, •Селигдар активно развивает крупный оловянный проект на Чукотке с запасами ~243 тыс. тонн. Но есть нюанс: •добыча на месторождении ожидается лишь в 2031–2032 годах. •Пока это история про будущее, а не про текущие финансы. ❗️Где начинаются проблемы Несмотря на рост выручки и производства, по итогам 9 месяцев 2025 года Селигдар получил убыток −7,6 млрд ₽. Ключевая причина — структура долга. 💣 «Золотые» и «серебряные» облигации Компания в прошлом выпускала облигации, привязанные к цене золота и серебра, чтобы застраховаться от падения цен на металлы. Но рынок пошёл в другую сторону: •золото резко выросло, •долговые обязательства начали переоцениваться вверх, •долг увеличивается, •прибыль на бумаге превращается в убыток. Фактически рост золота сейчас работает против компании. 📉 Долговая нагрузка Долг / EBITDA: ~4,15х и продолжает расти Около 60% долга — это «золотые» облигации Самые дальние погашения — начало 2030 года Это ограничивает финансовую гибкость и давит на оценку акций. 🧠 Итог Селигдар операционно растёт, но: •высокая доля «золотого» долга, •рост обязательств на фоне роста золота, •убытки несмотря на рекордные цены делают компанию бенефициаром золота только на словах, но не в отчётности. Пока структура долга не изменится, рост золота может и дальше не конвертироваться в рост акций. RU000A10C5K9 RU000A1062M5 RU000A106XD7 RU000A10B1X2 RU000A10D3X6 RU000A10D3X6 RU000A10B933 SELG RU000A10C5L7 GLDRUB_TOM TGLD@ RU000A108RQ7