Рассрочка BNPL: удобство или долговая ловушка?

Войти

. Увидел — захотел — купил. Причем всё чаще — в рассрочку. Без переплат, без процентов, без забот… на первый взгляд. Но за этим красивым фасадом часто скрывается система, которая может обернуться и личной долговой ямой, и потенциальной угрозой для всей финансовой системы. 💡 Рассрочка в формате Buy Now, Pay Later (BNPL) стремительно набирает обороты по всему миру. Она превращается из удобного сервиса в новую модель потребления. Но когда удобство перехлёстывает осознанность — последствия неизбежны. ❓ Что такое BNPL — и почему это так соблазнительно? 🛍 Формально всё выглядит как сказка: вы получаете товар или услугу сразу, а платите за него потом — частями. Без процентов, без залога, часто даже без первоначального взноса. По сути, это кредит без ощущения, что вы влезаете в долг. 🔝 Но вот в чём подвох: за кулисами этой лёгкости может скрываться масса нюансов — от скрытых комиссий до жёстких штрафов за просрочку. И если вы думаете, что такая модель не имеет последствий, подумайте ещё раз. 🔜 Почему рассрочка стала модной именно сейчас? 🔹 Рост процентных ставок сделал классические кредиты неподъёмными для миллионов. 🔹 Онлайн-торговля выросла в разы и ищет способы удержать клиента. 🔹 Зумеры и миллениалы хотят жить здесь и сейчас, но не доверяют банкам. 🔹 Развивающиеся страны слабо охвачены потребкредитом, но нуждаются в доступной покупке товаров. 🔹 Продавцы изобретают новый способ стимулировать продажи без снижения цен. 🛡 И как результат — рассрочка вытесняет кредиты из массового потребления. Даже в России, где ипотека становится роскошью, начали продавать квартиры в рассрочку. Мало кто ожидал, что до этого дойдёт. 🗓 Рассрочка — это будущее? Или опасный мираж? ⚠️ Если вы думаете, что риски здесь минимальны — спешу разочаровать. 1️⃣ Покупатели теряют контроль над расходами. Без строгой проверки платёжеспособности человек может взять 3–4 рассрочки одновременно. Платежи копятся, а в какой-то момент всё рушится, как карточный домик. 2️⃣ Финтех-компании работают в минус. В Швеции, например, крупнейшие BNPL-сервисы годами показывали убытки до 50% от оборота. Они просто «сжигали» деньги ради доли рынка. Но в финансах такая стратегия чревата системным обвалом. 3️⃣ Нет регулирования. Пока кредиты строго контролируются, рассрочки живут по своим законам. Операции не попадают в кредитную историю, а штрафы — вне поля зрения ЦБ. По сути, это серый рынок, который растёт без правил. 4️⃣ Для банков — лазейка, для застройщиков — спасательный круг. В условиях дорогой ипотеки застройщики массово ушли в рассрочки. В Москве, например, весной до 40% сделок по новостройкам оформлялись в этом формате. Это не ипотека, но риски там сопоставимые — а контроля нет. 💥 Почему это может ударить по экономике? 🔹 Резкое увеличение просрочек. Сейчас доля «просрочки 90+» по ипотеке уже приближается к 1% — и это только начало. 🔹 Уязвимость для банков. Если часть портфеля окажется неплатёжеспособной, проблемы будут не у клиентов, а у системных игроков. 🔹 Пузырь спроса. Когда продажи растут не за счёт доходов, а за счёт рассрочек, рынок перегревается. И как только механизм даст сбой — падение будет болезненным. 📌 ЦБ уже подаёт сигналы — и это хорошо. Пока масштабы рынка управляемы. Но если упустить момент — может получиться как с ипотечными пузырями 2008 года в США. ❗️ Я не против рассрочек. Более того, в некоторых случаях это разумный и выгодный инструмент — особенно в условиях высокой инфляции. Но важно понимать, где грань между разумным потреблением и опасным переусердствованием. 💭 Если вам предлагают взять холодильник, телевизор, диван и отпуск в BNPL — остановитесь и пересчитайте. Всё это в один момент может обернуться долговой ловушкой. 🧮 А бизнесу и государству пора договориться: не всякая «беспроцентная» схема безопасна, если её не видно под микроскопом.

💼 Почему россияне прячут рекордные суммы наличных — и к чему это приведёт экономику Когда я смотрю на последние данные, становится очевидно: привычка «держать при себе» в России вышла на новый уровень. По состоянию на октябрь 2025 года у россиян накопилось 16,4 трлн рублей наличными — максимум за два года. И это только рублевая часть. Иностранная «наличка», наоборот, уменьшилась: до 7,7 трлн рублей, хотя долларовые запасы чуть подросли. Почему так происходит? И что это означает для экономики — угрозу, шанс или обычный цикл? Давайте разберёмся спокойно и по пунктам. 🔍 Почему запасливость выросла Причин несколько, и они работают одновременно: 🔹 Высокие ставки и ожидания инфляции сделали наличность удобной «перевалочной базой». 🔹 Доходы выросли, но вкладывать их «надолго» люди не спешат — слишком много неопределённости. 🔹 Ограничения внешних инвестиций, санкции, блокировки счетов — всё это усилило желание «контроля в руках». 🔹 Психология после 2022 и ковида: кто пережил хотя бы одну банковскую турбулентность, тот понимает, почему многим спокойнее, когда деньги рядом. При этом эта динамика вписывается в российскую традицию: объём наличности всегда был около 7–8% от ВВП — a мы как раз где-то там. 💡 Почему наличные — это не только плохо Хотя часто можно услышать тревожные комментарии, сама по себе «подушка» — не катастрофа и не тормоз. Она имеет свои плюсы: 1️⃣ Это накопленный будущий спрос. Когда часть этих денег уйдёт на квартиры, ремонты, автомобили — экономика получит мощный рывок. 2️⃣ Люди стали устойчивее к шокам. С наличными проще пережить кризисы, менять работу, закрывать кредиты. 3️⃣ Доверие к рублю выросло. Если раньше многие стремились уйти в валюту, то теперь рублёвые сбережения снова выглядят приемлемо. ⚠️ Но есть и другая сторона Проблема в том, что деньги «в тумбочке» ничего не производят: 🔹 не растят бизнес, 🔹 не создают рабочие места, 🔹 не защищают владельца от инфляции. При инфляции выше 6% и ставках до 15,6% это прямые потери. Экономика же недополучает оборот, инвестиции и развитие. Но пока расходы растут, а кредитование живое — говорить о «тормозе» рано. 👀 Почему люди не тратят накопленное Причина проста: неуверенность и отсутствие понятных инструментов. Большинство россиян не готовы разбираться в: 🔹 фондах, 🔹 облигациях, 🔹 длинных стратегиях, 🔹 рыночных рисках. А вот держать «под рукой» — безопасно, понятно, эмоционально комфортно. Плюс рубль укрепился — хранить в национальной валюте больше не выглядит проигрышем. ⌛ Что может запустить деньги в оборот Задача властей — не вынудить россиян тратить, а создать условия, при которых деньги сами пойдут работать. Россиянам нужны: ✔️ простые и понятные инвестиционные продукты, ✔️ длинные вклады с гарантиями, ✔️ государственные накопительные программы, ✔️ ясные пенсионные решения, ✔️ налоговые льготы на долгосрочные вложения. Если в 2026 году ставка действительно пойдёт вниз, а инфляция — в сторону стабильности, то часть наличности естественно вернётся в финансовую систему. 📈 Какие изменения готовятся Минфин уже планирует масштабное продвижение фондового рынка, расширяет меры защиты инвесторов. Возможные стимулы: ❗️ нулевой НДФЛ на долгосрочные инвестиции (5+ лет); ❗️ поддержка IPO российских компаний; ❗️ упрощённый доступ к акциям высокотеха; ❗️ снижение общей неопределённости, включая геополитику. Всё это может запустить эффект «возврата денег в экономику». 🎯 Что я ожидаю дальше Если государство продолжит курс на упрощение финансовых инструментов, то в ближайшие пару лет мы увидим: ℹ️ снижение доли наличности, ℹ️ рост вложений в облигации и фонды, ℹ️ постепенный разворот населения к долгосрочным стратегиям, ℹ️ усиление внутреннего инвестиционного рынка — без опоры на внешние площадки. Накопленные триллионы — это не проблема. Это потенциал, который рано или поздно начнёт работать — вопрос лишь в том, создадим ли мы для этого правильные условия.

Финрезультаты VKCO за III квартал и 9 месяцев 2025 получились неоднозначными. Компания показывает рост выручки и сильное улучшение операционной эффективности — но структурные проблемы никуда не делись. Давайте разберёмся, что на самом деле происходит внутри бизнеса. ❗️ Выручка: +10% за 9 месяцев, но замедление очевидно Выручка VK составила 111,3 млрд руб., что выглядит неплохо — плюс 10% год к году. Но главное — темпы роста падают. Если в начале года компания росла на 21%, то сейчас — уже на 10%. А в ключевом сегменте «Социальные платформы и медиаконтент», который даёт 70% выручки, замедление ещё сильнее: рост всего +6%. Причины очевидны: 🔹 слабая экономическая активность, 🔹 снижение рекламных бюджетов, 🔹 охлаждение МСБ — одного из ключевых рекламодателей VK. Главный актив — соцсеть «ВКонтакте» — выросла лишь на 10%. Этого недостаточно, чтобы компенсировать стоимость долга и расходы. ❗️ EBITDA: главное улучшение отчёта На фоне замедления выручки особо выделяется другой момент: операционная эффективность выросла резко. EBITDA VK за 9 месяцев — 15,5 млрд руб. против 0,2 млрд год назад. Рентабельность поднялась до 14%. Почему так? 🔹 компания сократила операционные расходы, 🔹 рекламные инструменты стали эффективнее, 🔹 убрали убыточные направления, 🔹 оптимизировали персонал и контентные расходы. Но важно: рост EBITDA — следствие сокращения затрат, а не разгона доходов. Это хорошо, но не решает базовую проблему — стагнацию выручки. ❗️ Чистая прибыль: всё ещё глубокий минус Несмотря на улучшения, VK остаётся убыточной. 🔹 III квартал: –4,4 млрд руб. 🔹 За 9 месяцев: –17,1 млрд руб. Год назад убыток был вдвое больше — –40,6 млрд, но минус остаётся существенным. Главная причина — высокие процентные расходы: 21,6 млрд руб. за 9 месяцев. Компания в 2025 году проводила допэмиссию акций — 112 млрд руб. — чтобы снизить долговую нагрузку, но долг все равно остаётся тяжёлым. ❗️ Сегменты: где растёт, а где стагнирует 1️⃣ Социальные платформы и медиаконтент (77 млрд руб.) Рост +6%, но это самый слабый показатель за последние годы. При этом EBITDA сегмента выросла в 4 раза — до 15,6 млрд руб. Сэкономили — это работает, но роста нет. 2️⃣ VK Tech (+39%, до 10,7 млрд руб.) Самый растущий сегмент. Большой вклад дали облачные сервисы и VK WorkSpace. Но масштабы пока небольшие. 3️⃣ Образовательные сервисы (+20%, до 5,4 млрд руб.) EBITDA удвоилась, спрос на детские образовательные сервисы устойчивый. 4️⃣ Экосистемные сервисы и прочее (+21%, до 20,4 млрд руб.) Быстро выросли RuStore, Mail Cloud, YCLIENTS. EBITDA вышла в плюс — впервые. ❗️ Аудитория: сильные позиции в Рунете VK остаётся цифровым монополистом внутри страны. 🔹 DAU: 78 млн 🔹 Time spent: 5,1 млрд минут в день (+17%) 🔹 Охват Рунета: 97% Активность пользователей растёт. Но монетизация растёт медленнее. Компания сохраняет ожидание: EBITDA в 2025 году > 20 млрд руб. Чтобы выполнить план, в IV квартале нужно показать не менее 4,5 млрд руб. EBITDA — задача выполнима. 📊 Касательно мультипликаторов: 🔹 EV/EBITDA: 6 — умеренная оценка. 🔹 P/E: -1 — убыток по чистой прибыли. 🔹 P/S: 0,4 — низкая оценка по выручке. 🔹 P/B: -5 — отрицательный капитал. 🔹 Рентабельность EBITDA: 13% — средняя операционная маржа. 🔹 ROE: -50% — убыток для акционеров. 🔹 ROA: -23% — отрицательная отдача на активы. VK — это компания, которая в 2025 году делает всё возможное, чтобы удержать устойчивость: сокращает расходы, оптимизирует направления, развивает технологии. Но пока бизнес растёт медленнее, чем меняется рынок. Акции VK остаются историей про долгий горизонт, высокие риски и слабую предсказуемость. Убыточность и долговая нагрузка — главный сдерживающий фактор.

💯 Друзья, мы живем в эпоху мгновенного желания