❤️ Друзья, 2025 год уже не за горами, а нам

Друзья, вы когда-нибудь задумывались, почему одни люди снова и снова теряют деньги, а другие — спокойно проходят кризисы и в итоге оказываются в плюсе? ❗️ Спойлер: дело не в удаче, не в связях и даже не в инструментах. 🥳 Я записал предновогоднее видео, которое получилось для меня очень необычным. В нём я разбираю финансовые принципы через призму русских сказок. Тех самых, которые мы слышали в детстве и не воспринимали всерьёз. А зря. Оказалось, что в этих историях зашифровано всё: 💡 как управлять рисками и не «пить из копытца» 💡 почему долги и ответственность всегда находят своего хозяина 💡 что такое настоящий актив и чем он отличается от пассива 💡 как вести себя в кризисе, когда «приходит Морозко» 💡 почему быстрые деньги тают, как Снегурочка 💡 и зачем инвестору нужен внутренний «наставник», а не эмоции Это не ролик про сказки и не лекция по морали. Это разговор о деньгах, ошибках и мышлении — простым языком, но на очень взрослом уровне. Если вы хотите лучше понимать: ⚠️ почему рынок наказывает спешку ⚠️ почему терпение всегда дороже жадности ⚠️ и как не повторять одни и те же финансовые ошибки годами, то... ▶️ Обязательно посмотрите это видео до конца. Иногда, чтобы сделать шаг вперёд, полезно оглянуться назад. Наши предки не знали слов «инвестиции» и «портфель», но правила игры они понимали идеально. ✔️ Youtube: https://www.youtube.com/watch?v=kecIiMyGI8k ✔️ Rutube: https://rutube.ru/video/dc7281c3cf92dec398667902b17b536f/ ✔️ ВК: https://vkvideo.ru/video-225718379_456239892?list=a41789b358deca0e4e

WUSH опубликовал результаты за 9 месяцев 2025 года — и картина для инвесторов получилась напряжённой. Компания, ещё недавно показывавшая сильный рост и уверенную прибыльность, сегодня сталкивается с падением спроса, ростом издержек и ускоренным увеличением долга. За январь–сентябрь чистый результат ушёл в минус: вместо прибыли 2,9 млрд рублей компания показала убыток 1,16 млрд рублей. Снижение получилось резким и системным. Причины становятся понятны, если разобрать структуру бизнеса. Выручка по МСФО упала на 13,9%, до 10,8 млрд рублей, в первую очередь из-за снижения количества поездок и уменьшения среднего дохода с одного активного пользователя. Пользовательская активность снизилась на фоне плохой погоды, осторожного поведения потребителей и роста доли коротких поездок. Количество поездок сократилось до 118,5 млн (–6,5%), а средняя выручка на активного пользователя — до 1,6 тыс. рублей (–11,4%). При этом флот самокатов компании продолжил расти: парк увеличился на 15%, до 245 тыс. устройств. Увеличение инфраструктуры — это затраты, а не выручка, и они немедленно проявились в себестоимости. Она выросла до 8,3 млрд рублей (+17,9%), подтягивая вверх ключевые статьи: зарядка, перевозка, ремонт техники, зарплаты сотрудников. Операционная прибыль просела почти четырёхкратно: с нормальных значений прошлого года до 918 млн рублей (–78%). EBITDA кикшеринга упала на 43%, до 3,7 млрд рублей, а её маржинальность хоть и начала слегка восстанавливаться во втором полугодии, остаётся значительно ниже пиковых уровней. На чистую прибыль давление усилили финансовые расходы: долговая нагрузка выросла, проценты подорожали, и итоговая сумма финансовых расходов поднялась до 1,9 млрд рублей (+73,5%). Это один из факторов, который уводит чистый результат глубже в минус. Особенно заметно выросло отношение чистый долг / EBITDA — с 1,2х год назад до 3,6х сейчас. При такой нагрузке компания уже формально не может платить дивиденды по собственной дивидендной политике. Вдобавок свободный денежный поток остаётся отрицательным — около –1,2 млрд рублей, что создаёт потребность в дополнительном фондировании. На фоне стагнации в России есть один сегмент, который выделяется: Латинская Америка. Здесь компания работает круглогодично, география расширяется, а результаты выглядят многообещающими. Количество зарегистрированных пользователей выросло более чем вдвое — до 3,5 млн, число поездок достигло 8,4 млн (+142%). Выручка региона прибавила почти 100%. Латиноамериканское направление сейчас — едва ли не единственный быстрый драйвер роста, и менеджмент ставит на него большие ставки. Несмотря на расширение международного бизнеса, общая динамика остаётся слабой. Высокая конкуренция в РФ не позволяет поднимать цены, а расходы растут быстрее доходов. Сезонность — дополнительный фактор: зима традиционно приводит к пику расходов и минимуму выручки. Поэтому ближайшие кварталы будут непростыми. Акции компании с начала года уже потеряли 48%, и рынок, по сути, закладывает в цену ожидания дальнейшего давления на показатели. 📊 Касательно мультипликаторов: 🔹 EV/EBITDA: 7 — средняя оценка по операционной прибыли. 🔹 P/E: -5 — компания убыточна по чистой прибыли. 🔹 P/S: 0,8 — низкая оценка по выручке. 🔹 P/B: 2 — капитал оценивается выше балансовой стоимости. 🔹 Рентабельность EBITDA: 25% — хорошая операционная маржа. 🔹 ROE: -36% — существенный убыток для акционеров. 🔹 ROA: -10% — отрицательная эффективность активов. ВУШ Холдинг остаётся крупнейшим игроком на рынке кикшеринга с долей около 45%, продолжает расширять парк и географию, но текущие результаты показывают: прежняя модель быстрого органического роста больше не даёт той рентабельности, что раньше. Ближайшие кварталы станут ключевыми в понимании того, сможет ли компания переломить тренд и восстановить прибыльность.

🔮 Рубль в 2042-м: тихое ослабление или резкий перелом? Я посмотрел на долгосрочный прогноз Минфина — и, признаюсь, он вызывает больше вопросов, чем дает ответов. Финансовое ведомство заглянуло сразу на 17 лет вперед и попыталось прикинуть, каким будет курс рубля и состояние бюджета страны к 2042 году. Спойлер: легкой прогулки не обещают. 💵 Сколько будет стоить доллар По расчетам Минфина: 🔹 к 2030 году — около 105 рублей за доллар 🔹 к 2042 году — примерно 133 рубля На бумаге выглядит спокойно. Даже слишком спокойно. Если взять сухую математику, то за последние 17 лет рубль ослаб почти в 2,5 раза. Среднегодовое снижение — около 8% в год. А новый прогноз закладывает ослабление всего на 3–4% в год. И здесь у меня возникает главный вопрос: а с чего вдруг рубль решил стареть медленнее, чем раньше? 📉 История рубля не про плавность Рубль редко движется ровно. Его логика другая: 🔹 долгие периоды относительной стабильности; 🔹 затем — резкие девальвации на фоне кризисов, шоков, геополитики, проблем с экспортом и платежным балансом. В спокойные годы рубль часто выглядит крепче, чем «положено» по инфляции. Но в стрессовые моменты он быстро догоняет накопившийся разрыв — и делает это резко. Поэтому любые прогнозы на 17 лет — это не точка назначения, а средняя температура по больнице. 🧾 Бюджет: дефицит становится нормой Вторая важная часть прогноза — бюджет. Минфин фактически признает: дефицит — это надолго. Даже если нефть будет стабильно стоить около 70 долларов за баррель, бюджет все равно останется минусовым. К 2042 году дефицит может составить: 🔹 ≈3% ВВП — в базовом сценарии 🔹 до 8% ВВП — в консервативном Сам по себе дефицит — не катастрофа. Многие страны живут так десятилетиями. Проблема не в дефиците, а в том, чем и по какой цене он закрывается. 🛢 Нефть больше не спасает, как раньше Очень важный сдвиг, который многие недооценивают. Даже при росте нефтегазовых доходов в абсолютных цифрах их доля в экономике будет падать: 🔹 с 5,5% ВВП в 2024 году 🔹 до менее 2% ВВП к 2042 году Это означает простую вещь: нефть остается важной, но перестает быть фундаментом бюджета. 🧮 Государство будет жить за счет ненефтяных доходов Именно здесь скрывается ключевая трансформация. Минфин ожидает, что: 🔹 ненефтегазовые доходы вырастут почти в 4 раза; 🔹 к 2042 году они превысят 90 трлн рублей; 🔹 их доля достигнет 12% ВВП. Проще говоря, государство будет активнее забирать деньги внутри экономики: налоги, сборы, пошлины, косвенные платежи. 📊 Расходы и долг: медленно, но верно Расходы бюджета растут почти по экспоненте: 40 трлн → 55 трлн → 126 трлн рублей На этом фоне госдолг: 🔹 был 14% ВВП 🔹 станет более 32% ВВП Это не критично по мировым меркам. Но это означает другое: долг перестает быть «невидимым» фактором и начинает влиять на курс, ставки и инфляционные ожидания. ⚠️ Где главный риск Главная угроза — не нефть и не цифры прогноза. Риск в другом: 🔹 хронический дефицит; 🔹 дорогие внутренние деньги; 🔹 рост процентных расходов; 🔹 эффект «снежного кома» по долгу. Если ставки долго остаются высокими, обслуживание долга начинает съедать бюджет, а это давление и на рубль, и на экономику. Прогноз Минфина — это оптимистичный сценарий при отсутствии серьезных потрясений. Он возможен, но не гарантирован. Реальность рубля, как и раньше, будет выглядеть так: 🔹 периоды стабильности; 🔹 затем — резкие пересмотры курса; 🔹 постепенное ослабление в долгую. Поэтому вопрос не в том, будет ли доллар по 130 рублей через 17 лет. Вопрос в другом: сколько раз за это время рынок напомнит, что прогнозы — это не защита, а лишь ориентир. И именно к этим моментам, а не к красивым цифрам на 2042 год, стоит готовиться уже сейчас. Хотя у меня есть еще один вопрос. Если мы все эти долгие последние годы говорим о дедолларизации нашей экономики, то почему Минфин живет в 2042 году с мыслью о долларе? По ходу коллеги не спешат отказываться от валюты вопреки всем общим заявлениям.