{$ENRU} Полагаю уже все акционеры Энел Россия знают, что

Еnel S.p.A, владеющая 56,43% акций намерена продать все принадлежащие ей акции ЛУКОЙЛу и ЗПИФ «Газпромбанк-Фрезия» за 137 млн. евро. В соответствии с официальным курсом евро, установленным ЦБ РФ по состоянию на 18.06.2022, выходит, что одна акция обходится покупателям за 40,7 коп. Но не стоит забывать, что сделка может состояться в 3 или 4 квартале 2022, когда курс евро скорее всего будет другим.При курсе евро в 90 рублей, стоимость 1 акции будет составлять 61,7 коп. Очевидно, что со сменой мажоритарного акционера у нас, миноритарных акционеров, могут появиться варианты заработать на акциях Энел Россия. Я вижу 3 таких варианта: Вариант 1. Выкуп акций мажоритарным акционером. В соответствии с пунктом 1 статьи 84.2 ФЗ от 26.12.1995 №208 «Об акционерных обществах» лицо, которое приобрело более 30 процентов общего количества акций , обязано направить акционерам публичную оферту. Согласно пункту 4 статьи 84.2 цена приобретаемых акций не может быть ниже их средней цены, определенной по результатам организованных торгов за шесть месяцев. Аналогичная норма содержится в отношении лица, которое приобрело 95 % акций компании (статья 84.7). Средняя цена акции за 6 месяцев - 63 коп. Но при этом в случае, если на момент, когда сделка будет закрываться курс евро, каким-нибудь чудесным образом вырастит, то оферта будет направлять по цене не ниже стоимости приобретения (п. 4 ст. 84.2 и пункт 6 ст. 84.7 ФЗ). Собственно, возникает вопрос, а у кого будут выкупать, если сделка состоится? Сейчас крупнейшие акционеры (https://www.enelrussia.ru/investors/share-capital/structure) выглядят так: Еnel S.p.A – 56,43 % акций; UROC Limited – 7.4 % акций;ООО «ППИТ-7» – 5,54 % акций; Прочие – 30.63 %.  Если верить источнику Интерфакс (https://www.interfax.ru/business/773221), UROC Limited может быть связан с ближневосточным фондом AGC Equity Partners. При этом пакет акций был куплен 20.03.2021 (в марте 2021 года котировки акции были на уровне 78 копеек). Тот факт, что пакет акций Еnel S.p.A будут приобретать сразу два лица и у Еnel S.p.A меньше 60 % наводит на мысль, что ни Лукойл, ни «Газпромбанк-Фрезия» не будут иметь хотя бы 30 % акций Энел Россия. Я смотрю на этот вариант скорее негативно, полагаю, что с большой долей вероятности оферты не будет. Наверное главный интерес для Лукойл - это сбыт газа для ГРЭС. 2. Изменение дивидендной политики. Дивидендная политика Энел Россия, принятая в 2021 году, на мой взгляд, направлена скорее на то, чтобы не выплачивать дивиденды. Если компания вернется к выплате 65 % чистой прибыли по МСФО, то дивиденды по итогам 2022 года могут составить около 4,6 копейки на акцию. Не стоит забывать про нераспределенную прибыль прошлых лет, а это согласно отчету за 2021 год - 24.9 копейки на акцию. Полагаю в этой части до момента приобретения пакета Еnel S.p.A, любые рассуждения будут также скорее гаданием на кофейной гуще. Потенциально дивидендная доходность от 4,6 коп. на акцию, до 36,7 коп. на акцию (если вся нераспределенная прибыль прошлых лет, а также 65 % от чистой прибыли по МСФО 2022г. будут выплачены). Но сразу нужно понимать, что это будет сделка с прицелом на 2-3 года и возможным доходом до 73 % (с учетом нынешней котировки акции). 3. Обратный выкуп акций. С учетом того, что достаточно крупным держателем акций является иностранный резидент, который скорее всего не сможет получить дивиденды, этот вариант развития событий, на мой взгляд, является более вероятным. К тому же не стоит забывать про нераспределенную прибыль прошлых лет, составлявшую по видимому, с учетом прибыли 2021 года, примерно 11.3 млрд рублей. Эта сумма позволяет приобрести весь пакет акций, который сейчас обращается на Московской бирже, по номиналу (1 рубль) и предполагает доходность до 100 % (с учетом нынешней котировки акции). Я бы не рисковал в этой акции слишком уже большими средствами. Пожалуй приобрету на 10 % от депо пакет акций. Разумеется это не является инвестиционной рекомендацией.