Босфор как золотая жила: доходы, схемы и теневой флот Турции

Войти

(часть 2) Если вы думаете, что Босфор — это только туристические паромы и вид на мечети, давайте посмотрим на цифры. Сейчас пролив считается одним из самых доходных активов Турции, а его воды стали ареной для логистических маневров, позволяющих обходить мировые санкции. 💰 Турция за последние три года совершила «тихую революцию» в монетизации проливов. Согласно конвенции Монтрё, сборы привязаны к золотому франку, и Анкара этим активно пользуется. С 2022 года стоимость прохода судов выросла в 7,2 раза. С июля 2025 года тариф снова подняли до $5,83 за тонну чистого водоизмещения. Доходы бюджета от Босфора и Дарданелл в 2024 году превысили $227 млн, а в 2025–2026 годах ожидается новый рекорд. Для Стамбула это, конечно, чистый денежный поток, который не зависит от рыночной конъюнктуры. Пока гуляли в Стамбуле с семьей, заметил интересную тенденцию: огромное количество огромных танкеров под флагом Камбоджи, Гамбии или Коморских островов. Это так называемый «теневой флот». Механика процесса довольно-таки проста, но интересна 1. Начальная точка логистики — порты Краснодарского края (конечно же, Новороссийск и Туапсе). 2. Суда часто старые («замаскированные), но именно они обеспечивают бесперебойный экспорт российской нефти. 3. Из Черного моря, как правило, они идут напрямую в Китай и Индию. Это длинный путь, но сверхприбыльный при текущем дисконте на Urals. 🇧🇬 Самое интересное происходит на рейде Стамбула. Официально Болгария ввела запрет на российскую нефть (включая НПЗ «Лукойл Нефтохим Бургас») еще весной 2024 года. Но всегда можно найти обход. Как работает транзит «Россия — Стамбул — Болгария — ЕС» Танкер выходит из РФ, заходит в турецкие воды, где происходит формальная смена владельца или переоформление груза (иногда со сменой флага прямо в порту). Дальше перевалка, в Мраморном море* или у входа в Босфор нефть перекачивается с «грязного» танкера на судно с «чистой» репутацией. Дальше в Болгарию или другие европейские порты груз заходит уже как «турецкий микс» или сырье из нейтральных стран. Несмотря на официальные запреты, молекулы нефти не имеют паспорта, и Босфор — идеальное место для их «обезличивания». 🇹🇷 Турция создала уникальный хаб. Пока мир делят на блоки, Анкара выступает «сервисным центром» для обеих сторон. Логистические компании, работающие в Босфоре, показывают сверхдоходы на фоне усложнения схем. Бункеровка и судоремонт в Стамбуле загружены на 100%, так как теневому флоту нужно постоянное обслуживание. Экономика пролива — это индикатор того, что реальные товарные потоки невозможно остановить, их можно только сделать дороже. И Турция 🇹🇷 главный бенефициар этого удорожания. *Мраморное море — внутреннее море Атлантического океана, расположенное в Турции между европейской (Фракия) и азиатской (Анатолия) частями, соединяющееся Босфором с Чёрным морем и Дарданеллами с Эгейским. 🏗️ Сейчас проект дублера Босфора находится в подвешенном состоянии. С одной стороны это колоссальные $15–25 млрд инвестиций, экологические риски и протесты оппозиции. С другой — возможность обойти Конвенцию Монтрё и брать с судов любые деньги, которые Турция пожелает. Для инвестора канал — это масштабный передел рынка недвижимости (земли вокруг будущего канала уже выкуплены фондами из Катара и ОАЭ), попытка Турции стать «морским монополистом» региона. 💬 Как вы считаете, рискнет ли Эрдоган начать активную фазу строительства «Канала Стамбул» в ближайшие пару лет, чтобы окончательно закрепить за Турцией статус главного контролера евразийского транзита? Или экономика страны сейчас просто не потянет проект такого масштаба? Пишите ваше мнение в комментариях! 👇

Технический анализ: $BTC и $ETH. Глобальная коррекция и обновление разметки Bitcoin (BTC/USD) Восходящий импульс завершен. График подтверждает окончание глобальной пятиволновой структуры роста. Цена уверенно закрепилась ниже 200-дневной скользящей средней (сейчас она выступает сильным сопротивлением в районе $103 000), что сигнализирует о смене среднесрочного тренда. В данный момент формируется коррекционная волна (A). Вчера ночью цена опускалась почти до уровня 0.5 по Фибоначчи. Это очень сильная поддержка, от которой я ожидаю как минимум технического отскока. Глобальная цель: после завершения отскока высока вероятность продолжения снижения (волна C) к уровню $39 400 — это уровень 0.78 по Фибоначчи. Ethereum (ETH/USD) Ситуация выглядит слабее биткоина. Актив находится в глубокой коррекции. Сейчас мы наблюдаем движение к 100% коррекции в рамках волны B, которая формирует модель «стандартная плоскость» (iv). Вчерашний пролив более чем на 15% подтверждает силу продавцов. Цена далека от своей 200-дневной средней ($3632) и движется к нижней границе многолетнего накопления. Ближайшие цели: снижение в рамках волны 3, затем локальная коррекция 4. Ключевая поддержка: финальная цель снижения просматривается в диапазоне $880 — $955 (нижняя граница прямоугольной формации). ❗️Дисклеймер Помните: технический анализ не предсказывает будущее, а лишь описывает наиболее вероятные сценарии. Рекомендую использовать его исключительно как вспомогательный инструмент в вашей торговой системе — наряду с фундаментальным и новостным анализом. BTG6 TBTC4 EHH6 TETH1

«Дайте 50 миллиардов!» Что творится с «Самолетом» и почему инвесторы в панике? #новости вокруг одного из крупнейших застройщиков страны — ГК «Самолет» SMLT — взбодрили рынок. Компания обратилась к государству за поддержкой в 50 млрд рублей. Разберемся, что происходит. 📉 Ситуация на рынке сложная: высокая ключевая ставка душит бизнес, льготные программы сворачиваются, а обслуживать долги становится дороже. 1. #самолет просит льготный кредит на 50 млрд руб., чтобы достроить текущие проекты. Рыночные ставки сейчас для бизнеса неподъемны. 2. Взамен компания готова временно передать государству пакет акций. Это гарантия: если долг не вернут, государство станет совладельцем. 3. Застройщик режет косты: меньше рекламы, меньше новых офисов, фокус на закрытии долгов. Рейтинговое агентство АКРА уже присвоило статус «под наблюдением» с прогнозом «стабильный». Вижу много паники на рынке, но давайте смотреть трезво. Я считаю, что строительному сектору будет тяжело, но массовых банкротств точно не будет. По крайней мере, среди таких гигантов, как «Самолет». «Самолет» — это системообразующая компания. На ней завязаны тысячи дольщиков и подрядчиков (бетон, лифты, рабочие места). Государству проще и дешевле перекредитовать застройщика, чем разгребать последствия его краха. Скорее всего, «Самолету» удастся договориться непосредственно с банками-кредиторами, и всё будет ок. Для тех, кто ждет квартиры, это хорошая новость: дома достроят. 💼 Как на этом заработать нам, инвесторам? Здесь важно разделить инструменты. Ситуация создает разные риски и возможности. В ближайший год ловить в акциях нечего. Проблемы в секторе никуда не делись, льготную ипотеку убрали, продажи под давлением. Если государство войдет в капитал, возможна допэмиссия или размытие долей акционеров. Лучше обходить стороной. Если они у вас есть, имеет смысл постепенно сокращать позицию. Покупать такие истории стоит только опытным инвесторам на малую часть портфеля. А вот долговой рынок (облигации) дает возможность заработать на страхах толпы. Из-за негативного новостного фона цены на облигации упали, что разогнало доходность до привлекательных уровней. Если мы исходим из тезиса, что «банкротства не допустят», то текущие доходности — это подарок. Я отобрал для вас несколько выпусков с разными параметрами (см. скрин): 1. ГК Самолет БО-П15 RU000A109874 Доходность к оферте: 32,87% Дата оферты (call-опцион): 03.08.2026 (деньги вернутся через 1,5 года) Цена: ~957 руб. Купон: ежемесячный переменный (16,03 руб.) Идея: максимальная доходность на горизонте полутора лет. 2. ГК Самолет БО-П20 RU000A10CZA1 Доходность к погашению: 29,06% Дата погашения: 27.09.2026 Цена: ~973,5 руб. Купон: ежемесячный постоянный (17,47 руб.) Идея: короткий выпуск (чуть больше полугода до погашения) с очень высокой доходностью и ежемесячным кэшбэком в виде купонов. 3. ГК Самолет БО-П13 RU000A107RZ0 Доходность к погашению: 28,44% Дата погашения: 23.01.2027 Цена: ~963 руб. Купон: ежемесячный переменный (17,26 руб.) Идея: зафиксировать высокую ставку на год, ежемесячным потоком кэша. 4. ГК Самолет БО-П11 RU000A104JQ3 Доходность к колл-опциону: 27,68% Дата оферты: 11.02.2027 (колл-опцион — 08.02.2027) Цена: 1000 руб. (торгуется по номиналу) Купон: полугодовой переменный (129,64 руб., 2 раза в год) Идея: вариант для тех, кто предпочитает бумагу без дисконта к цене, но с солидной доходностью к пересмотру условий через год. 5. ГК Самолет БО-П06 RU000A100QA0 Доходность к оферте: 24,79% Дата оферты: 08.08.2027 Цена: 950 руб. Купон: квартальный переменный (46,75 руб.) Идея: для тех, кто хочет горизонт планирования чуть длиннее. *Выпуск БО-П21 RU000A10DCM3 доступен только для квал. инвесторов. Инвестиции в «Самолет» сейчас — классическая ставка на то, что государство не даст упасть слишком большим игрокам, чтобы обанкротиться. Да, сектор в кризисе, но именно в такие моменты на долговом рынке рождаются доходности в 30%.

Главная «артерия» теневой экономики и золотая жила Стамбула