🥃 $KLVZ: скромный план на 5% и амбиции аналитиков

🛢 ROSN: ставка на дешёвые деньги и Восток Ойл Из всей нефтянки я сейчас смотрю в сторону Роснефти, и вот почему. Во-первых, она прям главный бенефициар, если ставка пойдёт вниз. У них огромный долг, и снижение стоимости обслуживания может очень серьёзно разгрузить кэш-флоу. В отрасли таких историй с чувствительностью к ставке вообще немного. Во-вторых, у них есть Восток Ойл, и это не просто красивое название. Там реально огромный потенциал по добыче, плюс налоговые послабления, которые никто больше не получил. Если проект пойдёт по плану, это выведет компанию на принципиально другой уровень по объёмам. И да, обратный выкуп работает, причём довольно бодро. Это всегда добавляет нервозности продавцам и поддержку котировкам. Плюс чисто технически от текущих уровней до исторических максимумов запас хода очень приличный, и это многим греет душу. Риски, конечно, есть. Восток Ойл — это гигантская стройка, а любые мегапроекты любят сдвигаться вправо и просить добавки по деньгам. Но если смотреть на горизонт пары лет, именно Роснефть выглядит самой интересной ставкой среди мейджоров. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под грядущее заседание ЦБ. Подпишись! 🔥

🧐 RTKM: когда долг душит сильнее, чем стратегия Честно, смотрю на Ростелеком и не вижу особых причин для радости. Основная выручка у них — это мобильная связь, фиксированный интернет и вот эти все классические истории. Но там рост упирается только в индексацию тарифов, а с ней сейчас всё строго, высокой не будет. И сами они в стратегии закладывают всего 8% среднегодового роста, что как бы намекает. Структура выручки у них, кстати, довольно пёстрая. Мобилка тащит 34%, фиксированный интернет — 14%, оптовые услуги — 12%, а вот дата-центры с облаками уже 23%, это прям молодцы. Но даже растущие сегменты не перебивают главную боль — долг. А он у них 623 млрд, и 40% плавает под ставку. И вот тут самое грустное. За девять месяцев прошлого года заработали 106 млрд операционки, а 86 млрд ушло просто на обслуживание долга. Свободный денежный поток отрицательный, капзатраты ужали, но всё равно в минусе. Если платят дивиденды, то, скорее всего, снова лезут в долг. Ну такое себе. Есть, конечно, идея с IPO дочек. Солар и РТК-ЦОД хотят вывести в середине 2026 — начале 2027. Спекулятивно это может подогреть интерес к самой материнской бумаге, чисто на хайпе. Но по деньгам — это капля в море, если вспомнить, что от IPO Базиса получили смешные 3 млрд при долге в 600+. В общем, взгляд у меня нейтральный, но с привкусом скепсиса. Это неэффективная история, где менеджмент сам себя загнал в долговую яму. С прошлого раза ничего не изменилось, долгосрочно брать не хочется. Целевая цена где-то 62 рубля, это почти ноль движения от текущих. Сидим в засаде, но без фанатизма. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥

⛽️ LKOH: стабильный денежный поток и низкая себестоимость — главные козыри 🛢 Смотришь на Лукойл и понимаешь — это одна из немногих частных компаний в нашем нефтяном секторе, где решения принимают не в угоду госплану, а исходя из здравого смысла и эффективности . Вертикальная интеграция реально работает: добыча, переработка, сбыт — всё в одних руках, и это даёт сумасшедшую маржинальность. Операционная рентабельность сейчас около 34%, а валовая маржа держится на уровне 47% — это выше, чем у Exxon Mobil почти в 2,5 раза . При этом себестоимость добычи позволяет зарабатывать даже при нефти по 60 баксов, и это колоссальный запас прочности . Понятно, что прямо сейчас сектор давит дисконт Urals — он уже несколько недель гуляет в районе 26 долларов в Приморске, а цена самого сорта упала на 31% к 2023 году . Плюс рубль крепкий, санкции висят, зарубежные активы пытаются продать уже полгода, но с выводом денег там полная неопределённость . Gunvor отозвал предложение, Минфин США лицензию не дал, и теперь неясно, когда и как эти средства вообще увидят Россию . Но знаешь, в чём кайф Лукойла? Компания платит дивиденды не от абстрактной прибыли, а от реального денежного потока — даже когда прибыль упала на 49%, свободный кэш снизился всего на 28% . За девять месяцев 2025 дали 397 рублей, доходность под 7% . Да, по второму полугодию есть риск околонулевого FCF, но продажа активов Carlyle может подстелить соломку — теоретически эти деньги разрешат направить на выплаты . Хотя ждать щедрых дивидендов в 2026 наверное не стоит, прогнозы гуляют в районе 550–700 рублей . По мультипликаторам история противоречивая. С одной стороны, EV/EBITDA всего 2,3х — дёшево . С другой, P/B на уровне 0,63 и некоторые эксперты считают справедливым 0,5, потому что риски до конца не учтены . Целевые цены называют разные: кто-то видит 7283 рубля при условии отскока рублёвых цен на нефть, кто-то готов заходить в диапазоне 4500–4800 и терпеливо ждать . Сейчас бумага около 5225 — ни разу не дешёвка, но и не пузырь . На самом деле, Лукойл — это ставка не на быстрые иксы, а на то, что рано или поздно дисконты схлопнутся, геополитический фон устаканится и рынок вспомнит, что перед ним кэш-машина с низкой долговой нагрузкой и менеджментом, который умеет считать деньги . С такими вводными можно сидеть годами, усредняясь на просадках, и ждать, когда цена вернётся к фундаменталу. А пока — просто держим и следим за дисконтами. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под грядущее заседание ЦБ. Подпишись! 🔥