Уроки бизнеса из фильма "Дуэль братьев": Как конкуренция создала Adidas и Puma

Вопрос о снижении ключевой ставки вновь становится центральным в экономической повестке. Если ещё весной доминировала логика «жёсткой стабилизации», то теперь всё больше сигналов о том, что ЦБ готов перейти к смягчению. 1. Так, по словам аналитика Александра Разуваева, в 2026 г. ставка может оказаться в диапазоне 10–12%. Но куда более любопытны недавние комментарии Николая Кульбаки и позиция, которую в частных разговорах, по данным источников, озвучивает сама Эльвира 🗣 Набиуллина своему ближнему окружению. Там речь идёт уже не о далёкой перспективе, а о необходимости снизить ставку с сентября по ноябрь — сразу на 3–6 п.п. Логика здесь следующая: - внешний фактор. Встреча Путина и Трампа открыла окно возможностей для частичного снятия санкций, обсуждаются совместные проекты и возврат на международные рынки. На этом фоне ставка в 18% выглядит не инструментом стабилизации, а барьером для роста. Отсюда идея о резком снижении, которое работает и как сигнал: «эра выживания» подходит к концу; - внутренний фактор. Экономика формально в технической рецессии (−0,1% ВВП во II квартале к предыдущему), скрытая безработица приближается к 200 тыс. человек. Президент публично говорил о росте «теневой занятости». В такой ситуации поддержание чрезмерно высокой ставки создаёт больше рисков, чем возможный перегрев; - рынки. Снижение ставки, по мнению Кричевского, способно поддержать акции экспортеров. Дополнительно играет восстановление спрэда Brent–Urals, что даёт до $30 млрд экспорту и укрепляет рубль в район 73. 2. В пользу смягчения говорит и текущая динамика цен: инфляция во II квартале замедлилась до 4,8% (против 8,2% в I квартале), а в июле была зафиксирована недельная дефляция. В итоге, если внешнеполитический сценарий подтвердится, ставка может пойти вниз куда быстрее, чем предполагают официальные прогнозы. При благоприятном фоне не исключено снижение до 9–11% уже в горизонте ближайшего года. Полагаю, что сентябрь действительно может стать поворотной точкой, как в политике ЦБ, так и в оценке перспектив российской экономики. #мнение 👁️