Нефтегазовые доходы: анализ трендов 2025 года

Войти

Нефтегазовые доходы: три главных тренда Интересная публикация известного эксперта в области ТЭК Кирилла Родионова относительно стремительного сокращения нефтегазовых доходов федерального бюджета РФ. Как я уже отмечал: дешевеющая нефть и крепкий рубль обуславливают особенно сильное сокращение нефтегазовых доходов и увеличение дефицита бюджета. ✔️ Падение нефтегазовых доходов федерального бюджета ускоряется: если в первом квартале 2025 г. их размер снизился на 10% в сравнении с аналогичным периодом 2024 г., то во втором квартале 2025 г. – на 24%, а в абсолютном выражении – на 287 млрд руб. и 676 млрд руб. соответственно. ▪️ Наиболее болезненным является сокращение поступлений по НДПИ на нефть: в первом квартале 2025 г. сборы снизились на 186 млрд руб. (год к году), а во втором – ровно на 1 трлн руб., в том числе из-за укрепления рубля и падения цен на нефть. ▪️ Существенным является и сокращение сборов с газовой отрасли: если в первом квартале 2025 г. общие сборы по НДПИ на газ и экспортной пошлине на газ снизились на 1,5 млрд руб. (год к году), то во втором – на 231 млрд руб. Среди прочего сказывается остановка украинского транзита, ставшая одной из причин сокращения газодобычи в РФ. ▪️ Баланс нефтегазовых доходов несколько «выправляется» за счет сокращения субсидий для НПЗ: так, во втором квартале 2025 г. общие выплаты по демпферу, обратному акцизу и инвестнадбавке уменьшились на 555 млрд руб. (год к году). Здесь решающую роль играет падение европейских цен на бензин и дизель, которые, несмотря на эмбарго ЕС, учитываются в формуле демпфера. ✔️ Фундаментальных предпосылок для роста цен на нефть нет: торможение спроса, смягчение условий сделки ОПЕК+ и возможная отмена эмбарго в отношении Ирана обеспечат стабилизацию цен Brent ниже $65 за баррель. ▪️ Поэтому минимизировать потери можно только за счет отмены субсидий для НПЗ и выхода России из международной изоляции, которое приведет к сокращению двузначного дисконта Urals к Brent до многолетних $1-2 за баррель.🛢️ Как известно, валютные поступления от экспорта природных ресурсов играют, как сказал бы Владимир Ленин, архиважную роль в экономике России... Иностранная валюта позволяет покупать огромный ассортимент товаров, которые мы не в состоянии произвести. Эти товары импортируются и вокруг них создаётся домашний сектор экономики России, который позволяет всем нам жить. Однако не вполне благопоиятная конъюнктура мировых цен на энергоносители даёт о себе знать. Вот уже Коммерсантъ пишет о проблемах с валютной выручкой. И это все при том, что рубль аномально укрепился за первое полугодие текущего года ... Внешняя торговля и бюджетное давление: что ждет рубль в 2025 году