Обзор рынка акций

Российский рынок акций продолжает оставаться крайне волатильным. После продолжительной коррекции индекс Мосбиржи пытается сформировать локальный отскок, однако устойчивого разворота тренда пока не наблюдается. Текущее значение $IMOEXF индекса Мосбиржи — 2636,55 пункта, что примерно на 0,1% выше уровней прошлой недели (2634 пункта). Индекс РТС за неделю вырос на 3,0% благодаря укреплению рубля. После обновления локальных минимумов рынок получил техническую поддержку на фоне более позитивной геополитической риторики и высоких цен на нефть. Однако рост пока сопровождается сдержанными объемами торгов, а значит говорить о полноценном возвращении устойчивого спроса рано. 🏛 Макроэкономика и ставка Фундаментальный фон для рынка по-прежнему остается неоднозначным. ▪️ВВП РФ в 1 квартале снизился на 0,2% г/г ▪️Экономическая активность продолжает замедляться ▪️Инфляционные ожидания населения остаются высокими — около 13% ▪️Рынок постепенно снижает ожидания быстрого смягчения политики ЦБ Несмотря на замедление инфляции, Банк России пока сохраняет осторожную риторику. Вероятнее всего, снижение ставки на ближайшем заседании будет ограниченным — не более 50 б.п. Если смотреть динамику платежного баланса, то можно отметить, что профицит счета текущих операций сократился, а импорт растет быстрее экспорта. Кроме того стоит отметить усиление давления со стороны импорта услуг и зарубежного туризма, что может говорить о потенциале изменения балансе спроса и предложения на рынке валюты. При этом покупки валюты Минфином остаются существенно ниже ожиданий рынка, что пока продолжает поддерживать рубль. 📈 Нефть и рубль $BRM6 $USDRUBF Нефтяной рынок остается главным драйвером российского рынка. Brent продолжает удерживаться выше $100 за баррель, а июльские фьючерсы поднимались выше $109. Основная причина — сохраняющаяся блокировка Ормузского пролива и риски дефицита мирового предложения. Дополнительную поддержку нефти оказывают: ▪️ограничение поставок из Персидского залива ▪️снижение добычи ОПЕК ▪️сокращение мировых запасов нефти ▪️рост геополитической напряженности При этом рубль продолжает укрепляться. Поддержку рублю оказывают высокий приток экспортной выручки, низкие объемы покупок валюты Минфином, налоговый период и дорогая нефть. Для рынка акций это остается смешанным фактором: рубль помогает сдерживать инфляцию, но одновременно оказывает давление на экспортеров. Корпоративные события Из ключевых отчетов можно отметить Ростелеком, Хэдхантер и Промомед: 🔵 Ростелеком Отчет вышел в рамках ожиданий: компания сохраняет рост цифровых сервисов и улучшает маржинальность, а снижение CAPEX поддержало долговую нагрузку и FCF. 🔵 Хэдхантер Выручка и EBITDA ожидаемо снизились на фоне слабого рынка труда, но высокая маржинальность и buyback на 15 млрд руб. продолжают поддерживать инвестиционный кейс. 🔵 Промомед Компания показала взрывной рост выручки за счет препаратов GLP-1. Сегмент эндокринологии становится главным драйвером роста бизнеса. 📊 Вывод Рынок акций остается в фазе высокой неопределенности. С одной стороны рынок поддерживают высокие цены на нефть, надежды на геополитическую деэскалацию, ожидания дальнейшего снижения ставки и привлекательные оценки многих акций после коррекции. Но с другой — на рынок давит сильный рубль, ухудшение макропрогнозов, слабая экономика и отсутствие устойчивого притока капитала. Пока текущая динамика больше напоминает технический отскок и закрытие коротких позиций, чем полноценный разворот рынка. Тем не менее отдельные качественные компании на наш взгляд продолжают выглядеть достаточно интересно. В них мы, с членами нашего клуба, и инвестируем. #мнение