Частичное погашение облигаций Европлана и новая стратегия инвестирования

Остудили. Подогрели. Перегрели. Повторили. Курирующий экономический блок говорит о необходимости снижать ставку: "Индикаторы показывают необходимость снижать ставки, необходимо уже переходить от управляемого охлаждения к, наоборот, нагреву экономики. Для этого нужно не пропустить тот момент, когда это нужно сделать" — Александр Новак (вице-премьер правительства РФ, курирует экономический блок вместо Андрея Белоусова, который ушёл в Министерство обороны). Обратите внимание. Не про инфляцию. А про то, что надо разогреть экономику. Кстати, за неделю до заседания ЦБ 6 июня Александр Новак тоже делал заявление: "Да, сейчас реализуется ЦБ жесткая денежно-кредитная политика (ДКП). Здесь важно на сегодняшний день при такой жесткой ДКП в борьбе с инфляцией сохранить наш экономический потенциал, сохранить инвестиции и не допустить так называемой стагнации в условиях охлаждения экономики" И ставку снизили, хотя инфляционные ожидания на кануне подросли. Т.е. мы видим в прямом эфире то, про что писал много раз: перед дилеммой «инфляция или стагнация» — выберут не допустить стагнации, а с инфляцией… ну, как повезёт. — «И что?» — спросите вы. А то, что слишком быстрое снижение ставки при ещё незаякоренной инфляции — путь к её новому разгону. Ещё учитывая и высокие инфляционные ожидания. Но это уже проблемы будущего Гомера. Сейчас — приоритет номер один: не загнать экономику в рецессию. И действия властей как раз в этом ключе и укладываются. Если держите длинные ОФЗ вроде 26238 SU26238RMFS4 или 26230 SU26230RMFS1, то надо внимательно следить за данными по инфляции, до заседания ещё месяц, да и летом обычно инфляция ниже, но бдительность терять не надо. Потому что злейший враг облигаций не ставка. Злейший враг инфляция которая обесценивает доходность. #пятничный_мем прислал один из подписчиков. Как ответ на мои рассказы в чате как идёт ремонт и сколько что стоит. Давно так не смеялся, мемчик прямо в точку. А что будет если повторный разгон инфляции начнётся..... в общем хорошо, что сейчас ремонт делаю, а не отложить решил 😄 - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

📉 Экономика остыла. Теперь слово за ЦБ. ЦБ опубликовал свежий Мониторинг предприятий за июнь, и сигналов там много. Кратко: Экономика сбавляет ход, а бизнес привыкает жить в условиях высокой ставки. А значит ставку можно по чуть-чуть снижать. Подробно: 🔻 ИБК (индекс бизнес-климата) упал до 2,9 пунктов — это минимальное значение с начала 2023 года (рис 1). Замедлились как текущие оценки (спрос, выпуск), так и ожидания на 3 месяца вперёд. Спрос снижается, особенно в обрабатывающей промышленности и рознице. Ожидания по спросу — на минимуме за последний год. Цены и издержки замедляются. Темпы роста цен падают четвёртый месяц подряд, а ценовые ожидания бизнеса снижаются уже шестой месяц подряд. Средний ожидаемый темп роста цен на 3 мес. — 4,5% годовых, т.е. «в близи» к цели ЦБ. Кредитование по-прежнему жёсткое, но уже не душит. Оценки ужесточения условий кредитования — на минимуме с конца 2024 года. То есть ставка высокая, но рынок адаптировался, банки не ждут повышения ставки и бизнес оценивает условия лучше чем в конце 2024. 🎯 Что это значит для инфляции и ставки? Инфляционное давление снижается. Темпы роста цен и ожидания от бизнеса — замедляются. Это один из главных сигналов, которого ЦБ ждал. Экономика охлаждается. Не рецессия (и не «на грани перехода в рецессию» как сказал Максим Решетников), но явное торможение. Спрос падает, выпуск тоже. Т.е. мы видим, как сказала глава ЦБ, «Выход из перегрева». Это более точное определение. А значит, пространство для манёвра по ключевой ставке расширяется. Ключевая ставка. Отчёт в целом про то, что вероятность ещё одного шажка вниз на июльском заседании (25 июля) повышается, вчерашние данные по инфляции это подтверждают. Но до заседания ещё больше месяца и данных будет много. С другой стороны и жёсткая политика ЦБ продолжит работать. Это для ОФЗ и облигаций корпоратов с хорошим рейтингом в плюс (для ВДО будет всё также сложно сводить концы с концами, лучше с ними быть аккуратным) ЦБ сам фиксирует: «Средний ожидаемый темп прироста цен на следующие 3 месяца в июне практически не изменился и составил 4,5%.» То есть инфляционные ожидания бизнеса на крайне низком уровне (рис 2) остаётся только дождаться подтверждения в статистике. #инфляция #ЦБ #ставка #мониторингЦБ #макроэкономика #аналитика - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией