Джордж Оруэлл

📉 Инфляция: итоги года и тревожный январь Прошедший год завершился рекордно низкой инфляцией за последние 10 лет. В целом это ожидаемо — жёсткая денежно-кредитная политика и высокая ключевая ставка сделали своё дело. Опасения, что рост процентных расходов будет массово переложен в цены на фоне сильного спроса, не оправдались. Бизнес в значительной степени взял удар на себя, а потребитель оказался чувствительнее, чем многие ожидали. ⚠️ Январь: на первый взгляд всё меняется Начало года выглядело тревожно. Недельные данные по инфляции пугали рынок: • 1,26% — с 1 по 12 января • 0,45% — с 13 по 19 января • 0,19% — с 20 по 26 января На этом фоне индекс RGBI с начала года потерял порядка 1,5% — рынок жил в условиях неопределённости и дефицита информации. RBH6 🔍 Что становится понятно уже сейчас По мере поступления данных становится очевидно: 👉 около половины январского роста цен объясняется сезонными факторами. При этом товары, по которым был повышен НДС, практически не выросли в очищенной цене — то есть без эффектов календаря и разовых факторов. Базовый вывод: ➡️ ожидается стабилизация цен в ближайшие недели и месяцы. Для рынка этого достаточно, чтобы покупать начать, но регулятор на заседании 13 февраля скорее выберет более осторожную позицию подождать большего количества данных. 🔥 Проинфляционные факторы всё же сохраняются Полностью расслабляться рано. Давление на инфляцию продолжают оказывать: • сильный внутренний спрос • крепкий рубль, влияющий на структуру импорта и потребления Это не сценарий нового всплеска, но фактор, который рынок обязан учитывать. 🏦 Аукционы Минфина: без ажиотажа, как и положено в начале года Начало года традиционно проходит спокойно — инвесторы осторожны, длинные позиции открываются неохотно. 28 января • 26235 — спрос 46,17 млрд ₽, размещено 18,89 млрд ₽ под 14,89% SU26235RMFS0 • 26254 — спрос 77,65 млрд ₽, размещено 59,57 млрд ₽ под 15,06% SU26254RMFS1 • доп.размещение 26254 — 3,60 млрд ₽ под 15,06% 21 января • 26228 — спрос 56,94 млрд ₽, размещено 14,95 млрд ₽ под 14,64% SU26228RMFS5 • 26230 — спрос 74,56 млрд ₽, размещено 50,86 млрд ₽ под 14,71% SU26230RMFS1 • доп.размещение — 5,86 млрд ₽ под 14,71% 📊 Итог для рынка ОФЗ В целом спреды стабилизировались, но ключевые опасения рынка по-прежнему сконцентрированы вокруг возможного каскадной реализации кредитного риска. Рынок ждёт подтверждения: • замедления инфляции • устойчивости дезинфляционного тренда • сигналов от ЦБ И именно эти факторы будут определять динамику в ближайшие месяцы.

🇷🇺 Адаптация трендов под российский фондовый рынок Несмотря на то, что ключевые бенефициары ИИ и роботизации торгуются за рубежом, российский рынок тоже вовлечён в этот технологический цикл — но по своей траектории. 🔹 1. ИИ в России: ставка на внедрение, а не на чипы В РФ практически отсутствует публичный рынок производителей вычислительного железа, зато есть компании, которые: • внедряют ИИ в бизнес-процессы • владеют большими массивами данных • получают эффект через рост эффективности и маржи Потенциальные бенефициары: • Сбер — ИИ-экосистема, GigaChat, автоматизация • Яндекс — поиск, реклама, автономные технологии, логистика • VK — рекомендательные системы, контент, реклама 📌 Для российского рынка ИИ — это не про «взрывной рост», а про снижение издержек и удержание конкурентных позиций. 🔹 2. Роботизация и промышленная автоматизация Тезисы Маска о дефиците рабочей силы особенно релевантны для РФ: • демографическое давление • рост стоимости труда • импортозамещение оборудования Косвенные бенефициары: • промышленные холдинги с высокой долей капекса • компании, активно внедряющие автоматизацию • IT-интеграторы и разработчики ПО для промышленности 📌 Здесь эффект проявляется через рост эффективности, а не через отдельный «робот-бизнес». 🔹 3. Автономный транспорт и логистика Полноценные роботакси — пока дальняя перспектива, но: • автономия в логистике • оптимизация маршрутов • ИИ-управление складами Потенциальное влияние: • Яндекс — беспилотные технологии, логистика • Ozon / Wildberries (непублично) — автоматизация складов • РЖД и инфраструктурные подрядчики — цифровизация перевозок 📌 Для РФ это не про хайп, а про повышение пропускной способности и снижение затрат. 🔹 4. Энергия и инфраструктура — ключевой слой ИИ и дата-центры = рост спроса на энергию и инфраструктуру. Российский рынок здесь выглядит сильнее глобального среднего: • профицит генерации • относительно низкая себестоимость энергии • развитая атомная и гидрогенерация Косвенные бенефициары: • Интер РАО • РусГидро • Росатом (непублично) 📌 Это один из немногих сегментов, где РФ может выигрывать структурно, а не догонять. 🔹 5. Кто точно НЕ бенефициар Ограничения: • отсутствие публичных AI-чипмейкеров • ограниченный доступ к глобальному рынку капитала • низкая капитализация «чистых» tech-идей 📌 Поэтому в РФ ставка делается не на рост мультипликаторов, а на устойчивость бизнеса и денежный поток. 📌 Итог для российского инвестора Тренды, озвученные Маском в Давосе: • в мире → рост технологий • в РФ → рост эффективности Рабочая логика портфеля: • ИИ как фактор снижения издержек • энергия и инфраструктура как база • автоматизация как защита от демографии • меньше ожиданий — больше cash flow Российский рынок — не про «ИИ-хайп», а про адаптацию глобальных трендов к реальной экономике. SBER YDEX OZON IRAO VKCO

📰 Илон Маск в Давосе: роботы, ИИ и будущее человечества Ключевым событием недели безусловно стал Всемирный экономический форум (World Economic Forum, WEF) Место: Давос, Швейцария Даты форума: 22–24 января 2026 года Дата выступления Маска: 22 января 2026 года Илон Маск впервые выступил на ВЭФ — несмотря на то, что раньше публично критиковал Давос как «слишком элитное и скучное мероприятие». Тот случай, когда стал элитой. 😎 🤖 Ключевые тезисы выступления 🧠 1. Искусственный интеллект Маск сделал один из самых смелых прогнозов форума: • «ИИ может стать умнее любого человека уже к концу 2026 года» По его оценке, в горизонте 5 лет (2030–2031 гг.): • «Коллективный интеллект ИИ превзойдет интеллект всего человечества» 🤖 2. Роботы и экономика будущего Маск считает, что человечество входит в эпоху тотальной роботизации: • роботов станет больше, чем людей • гуманоидные роботы смогут выполнять почти любые задачи • ИИ + роботы = экономика изобилия • «Будут такие роботы, что вы просто не сможете придумать, что еще попросить их сделать» 🚗 3. Tesla, роботакси и Optimus Заявленные ориентиры: • Роботакси Tesla — массовое внедрение в США к концу 2026 года • Humanoid Optimus — начало продаж в 2027 году Маск подчеркнул, что автономный транспорт и роботы — ключ к снижению издержек в экономике и решению демографических проблем. 🌍 Космос, энергия и Марс Также в выступлении: • многоразовый Starship • солнечная энергетика • снижение стоимости доступа в космос И традиционная шутка Маска: • «Меня часто спрашивают, хочу ли я умереть на Марсе. Да. Но не при посадке» 📊 Реакция на выступление 📰 СМИ • одно из самых обсуждаемых выступлений WEF 2026 • часть аудитории сочла прогнозы слишком оптимистичными • юмор Маска «зашёл не всем» 🧠 Эксперты • сроки по AGI и роботам называют агрессивными • отмечают риски для рынка труда • поднимают вопросы социальной адаптации и неравенства 📌 Итог Выступление Илона Маска в Давосе — тезисно: • ИИ умнее человека уже в 2026 • коллективный ИИ > человечества к 2030–2031 • роботы повсюду • роботакси и гуманоиды — в ближайшие годы • ставка на технологическое изобилие Маск вновь разделил аудиторию: между восхищением будущим и скепсисом по срокам.